农产品早报

2023-12-20 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕周二高开后回落，本周预计巴西降雨形势好转。豆粕05日盘收3380元/吨，菜粕03日盘收2836元/吨。豆粕市场价上调20-30元，东莞3890（+20）元/吨，广东油厂豆粕报3890（+10）元/吨，广东油厂菜粕2840（+20）元/吨。豆粕成交7.21（+0.31）万吨，其中现货成交7.21万吨，远月基差成交0万吨。125家油厂开机率下调至50.2%，上周53%。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 周二巴西中、北、东部的主产州迎来降雨，预报显示这些区域中许多地方19号以后的十天会迎来累积100-130mm的降雨，GFS预测的则较少，上述区域可能只有30-50mm左右。12月上半月巴西主产州面临了极端高温和降水偏少，减产可能性较高，但减产幅度难超市场预期，因为大豆需水量不高，市场仍然预期新季南美将迎来历史最高产量。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号:F03116327交易咨询号:Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 大方向上，即使巴西减产到1.45亿吨，但阿根廷丰产，南美产量预计仍然历史最高。乌拉圭、巴拉圭去年出口到阿根廷的大豆又会出口到中国，中国新年度的到港压力不会弱于去年，美豆的运行区间承压。短期，本周巴西干旱区域或将迎来大雨，美豆偏空。大豆出口升贴水仍然坚挺，国内豆粕05的盘面毛利偏中性，所以目前看跟随美豆震荡偏弱为主。后续到港压力可能逐步缓解，饲企物理库存同比偏低，且巴西天气形势仍然不稳定，下方仍有支撑。 斯小伟 联系人从业资格号:F03114441电话:028-86133280邮箱:sixiaowei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、印尼GAPKI 10月数据显示，产量环比增9.17%，同比减0.94%；库存下滑至287.4万吨，环比降7.38%，同比降14.87%。需求国印度SEA数据显示，印度11月棕榈油进口量环比上涨22.8%。 2、12月19日豆油成交32300吨，棕榈油成交600吨。 周二油脂走势平淡，小幅震荡，棕榈油05收7153元/吨，豆油05收7612元/吨，菜油05收8040元/吨。基差持平，广州24度棕榈油基差50（0）元/吨，江苏一级豆油基差730（0）元/吨，华东菜油基差200（0）元/吨。 【交易策略】 大方向上，马棕10月、11月的产量数据均同比增产，两个月累积同比增产幅度达到6%以上，且出 口数据同比下降，这说明市场预估的23/24棕榈油小幅增产或减产面临考验，报告偏空，需要更长时间去验证。短期估值方面，马棕生柴价差处于中性的位置，且马棕处于去库周期，绝对价位处于低位区间，提供一定支撑，后市预计跟随原油、美豆偏弱震荡。 白糖 【重点资讯】 周二日盘郑糖增仓下跌，主力合约收于6106元/吨，较上个交易日下跌108元/吨。现货方面，昨日广西制糖集团报价区间6470-6690元/吨，整体下调20-30元/吨，广西现货-郑糖力合约（sr2405）基差364元/吨。云南制糖集团报价区间为6530-6580元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6680-7050元/吨，报价下调20-70元/吨。糖企成交清淡，期价大幅下挫，贸易商点价糖成交放量。消息方面，受寒潮影响，广西进入持续性雨雪霜冻天气，对蔗区砍运秩序及糖厂食糖生产造成不利影响。近日部分糖厂发布通知，因原料供应问题暂时停榨。 外盘方面，昨日3月原糖期货0.12美分/磅，或0.6%，结算价报每磅21.43美分/磅，因印度糖产量下滑支撑。盘中一度低见20.85美分/磅，为3月27日以来低点。印度糖厂协会ISMA和印度全国糖业联合会NFCSF的最新数据显示，印度糖产量持续下降，截至12月15日，较去年同期减少多达10.7%。有交易商表示在巴西中南部产区糖产量强劲的背景下，投机者持续了结多头头寸，但印度和泰国减产使得糖价进一步下跌的空间受限。 【交易策略】 受印度限制乙醇产量保证食糖供应政策影响，基金多头头寸持续平仓，导致原糖价格大幅下跌。短期国内价格底部可能是锚定在配额内进口成本，理论上郑糖仍有下跌空间，但短期价格跌幅过大，策略上建议观望，等待反弹后再择机建空。 棉花 【重点资讯】 周二日盘郑棉偏弱震荡，主力合约收于15185元/吨，较上个交易日下跌5元/吨。现货方面，昨日全国318B皮棉均价16366元/吨，较上个交易日下跌33元/吨。郑棉主力合约（cf2405）基差1181元/吨，基差走弱28元/吨。近日纺企新订单较前期略有好转，以小单、短单为主。企业棉纱库存的消化速度有所加快，但去化程度不太明显。开机率方面，部分企业略有小幅提升，但大部分仍维持平稳状态。 外盘方面，昨日ICE 3月棉花期货合约收高0.25美分/磅，或0.32%，结算价报79.46美分/磅。据洲际交易所ICE公布的数据显示，截至12月18日ICE可交割的2号期棉合约库存下滑至5141包，前一日为5268包。据外电12月18日消息，巴西棉花生产者协会(Abrapa)最近公布的月度收获报告显示，随着2022/2023年度收获季节的结束，巴西棉花产量达到327万吨，比上一年度显著增加28%。 【交易策略】 目前郑棉盘面价格估值偏低，下游产业链数据边际变化转好，现货市场开始有所回暖，短期棉价深跌概率有限。但从中期来看，棉纱高库存的矛盾仍在，并且市场在15500-16000元/吨区间有着较强的 卖出套保预期，缺乏较强的向上驱动，策略维持观望。 鸡蛋 【现货资讯】 国鸡蛋价格有稳有落，主产区均价落0.03元至4.02元/斤，黑山大码持平于3.6元/斤，辛集持平于3.71元/斤，市场货源供应充足，贸易商采购积极性略有提升，但仍多谨慎观望，维持低位库存，市场整体消化一般，预计今日大多走稳，局部微调波动。 【交易策略】 供应持续但缓慢增多，老鸡淘汰量仍不大，需求表现一般，阶段性因备货有脉冲增加可能，现货整体趋势或继续向下，盘面受现货和成本驱动，维持偏空思路。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价多数上涨，但后劲不足，河南均价涨0.2元至15.1元/公斤，四川14.93元/公斤，北方市场涨价情绪逐步降温，下游存在压价情绪，猪价再涨略显乏力，而南方市场走货压力犹存，但部分市场腌腊略有支撑，今日或南稳北降。 【交易策略】 现货仍处消费利好兑现期，同时供应涌出，大猪偏多导致标肥差回落，整体表现下有支撑但上行乏力，01合约预计跟随震荡为主，现货超预期上涨才能带动盘面，03属于淡季合约，供强需弱，整体思路逢高抛空为主，但目前处消费兑现期，逢高关注追空谨慎。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5:ECMWF南美洲未来10天累积降水距平（英寸） 图6:ECMWF南美洲未来5天温度距平（℃） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn