再见 NAFTA ， 你好 USMCAAtradius 经济研究 - 2018 年 12 月Summary 美国、墨西哥和加拿大于 11 月 30 日签署了 USMCA 协议 ， 缓解了北美贸易的短期不确定性。 该协议现在必须得到所有三个国家立法机构的批准 ， 北美自由贸易协定的规则仍然存在直到那时. 我们预计短期内会产生积极的经济影响 ， 特别是在汽车行业 ， 通过减少不确定性 ， 使三国之间的商业联系和贸易流动得以加强。美国，墨西哥和加拿大终于在 11 月 30 日签署了《美国 - 墨西哥 - 加拿大协定》 （ USMCA ），基本上保持了北美自由贸易协定的活力，尽管有了新名称。在此之前，经过数月的谈判，加拿大于 9 月 30 日加入了墨西哥和美国于 8 月 27 日达成的一项协议，该协议取代了三个国家之间已有 24 年历史的自由贸易协定。该协议缓解了北美贸易的短期不确定性，但并没有结束美国对加拿大和墨西哥的钢铁和铝出口征收的关税。长期的不确定性仍然存在。既然协议已经达成，它需要得到所有三个国家议会的批准。由于美国国会分裂，可能会推迟实施，因此签署 USMCA 可能是一条艰难的道路。现行自由贸易协议 （ NAFTA ） 的主要变化是 ：汽车行业的原产地规则更加严格。USMCA 内部生产的零部件份额从62.5 ％ 至 75 ％ ； 到 2023 年 ， 汽车零部件的 40 ％ 必须由工资在每小时 16 美元或以上的工人制造 （ 否则将征收 2.5 ％ 的关税 ） 。汽车制造过程中使用的至少 70 ％ 的钢和铝应该来自该地区。车辆侧字母。加拿大和墨西哥不受全球汽车关税的影响 ， 美国可能出于国家安全理由通过远高于当前出口水平的免关税配额征收汽车关税。不太严格的日落条款USMCA 的任期为 16 年 ， 但需要每 6 年进行一次审查。争端解决基本不变。USMCA 对美国 - 墨西哥投资保护有一些新的限制 ， 例如对当地救济的更严格要求。但这些不适用于能源 ， 运输和电信领域的投资。加上不那么严格的日落条款 ， 这比美国最初提出的措施更有利于投资 ， 但仍增加了长期的不确定性。 改善进入加拿大乳制品市场的机会对于美国工业来说 ， 这一比例约为 3.5% ， 作为避免五年日落条款和保持争端解决方案不变的让步。与非市场经济国家的贸易。非市场经济和终止 USMCA 的选择需要三个月的 FTA 意向通知。这实质上使美国对中国与加拿大和 / 或墨西哥之间的任何贸易协议拥有否决权。对不同部门的预期影响总体而言，一旦批准，USMCA 的经济影响可能有限，因为它实际上是对现有 NAFTA 安排的微小修改。最重要的是，新的贸易协定将大大减少北美企业部门的贸易不确定性。这将使贸易继续流动，并加强三国之间的商业联系。汽车行业的企业将受益最大。汽车由于更严格的原产地规则和继续对钢铁和铝征收关税，北美的汽车生产将变得更加昂贵。新规定对墨西哥汽车生产商来说尤其具有挑战性。墨西哥汽车行业的平均工资约为每小时 6 美元，大大低于每小时 16 美元的要求 (数据基于国家统计和地理研究所的信息) 。这意味着为了保持竞争力，墨西哥可能会加快自动化的采用，并将在美国和加拿大继续采用。尽管该协议可能会缩短汽车供应链，但我们预计它不会在美国带来更多的制造业就业机会。车辆侧信对于通用汽车以及墨西哥汽车供应商 Metalsa 和 Rassii 尤为重要。通用汽车进口了超过 40 ％ 的全尺寸皮卡和许多跨界车。Metalsa 和 Rassii 通常是通用汽车的唯一供应商。Agriculture该协议为美国的鸡肉 ， 鸡蛋 ， 液态牛奶 ， 奶油 ， 黄油 ， 脱脂奶粉和奶酪提供了新的通道。它还增加了美国对火鸡的访问。加拿大的奶农对此感到不满。但是对该行业的影响将很小 （ 占加拿大市场的 3.5 ％ ） 。此外 ， 加拿大政府似乎准备向因交易而受到伤害的奶农提供赔偿。对美国农业企业而言 ， 更重要的是最近对美国牛肉 （ 加拿大 ） 和美国奶酪和猪肉 （ 墨西哥 ） 征收针锋相对的关税。肉类占美国农产品出口的 13.6 ％ ， 而乳制品占 3.7 ％ 。根据 USMCA ， 这些关税将保持不变。取消这些关税取决于美国对钢铁和铝的关税取消。新协议最重要的结果是，它消除了该地区长期农业产出的下行风险。根据新协议，北美自由贸易协定对所有食品和农产品的零关税得到维持。此外，对美国季节性产品出口的贸易壁垒将被消除。这对该行业来说是个好消息，因为加拿大和墨西哥是美国农产品出口的第一和第三大市场，占美国农产品出口总额的四分之一以上。保持零关税也消除了墨西哥食品价格上涨的风险 ， 墨西哥是美国谷物和乳制品的最大进口国。能源、电信和运输根据 USMCA，所谓的 NAFTA 第 11 章中的争端解决条款将在很大程度上保持石油，天然气和发电项目以及运输和电信投资的完整。这消除了美国和墨西哥之间在这些行业投资的重大风险。新协议还指出，墨西哥对其底土中的所有碳氢化合物拥有直接，不可剥夺和不可剥夺的所有权。这反映出墨西哥即将上任的政府担心该协议将限制该国对其石油资源的控制。尽管如此，根据即将卸任的 Eriqe Pe ñ aNieto 政府通过的行业自由化措施，该协议并未阻止外国石油公司在墨西哥生产石油。.免责声明本报告仅供参考，无意以任何方式向读者提供关于特定交易、投资或策略的建议或建议。读者必须就所提供的信息做出自己的独立决定，无论是商业决定还是其他决定。虽然我们已经尽一切努力确保本报告中包含的信息是从可靠来源获得的，但 Atradis 对任何错误或遗漏，或使用这些信息所获得的结果概不负责。本报告中的所有信息均按 “原样 ” 提供，不保证完整性，准确性，及时性或从其使用中获得的结果，也不保证任何形式的明示或暗示。在任何情况下，Atradis 、其相关合伙企业或公司，或其合伙人、代理人或雇员，都不对您或其他任何人因依赖本报告中的信息而做出的任何决定或采取的任何行动，或任何相应的、特殊的或类似的损害承担任何责任，即使被告知此类损害的可能性。版权所有 Atradius N. V. 2018Atradius N. V. David Ricardostraat 1 各种各样 1066 JSP. O. Box 8982 <unk> 1006 JD阿姆斯特丹荷兰电话 ： + 31 20 553 9111传真 ： + 31 20 553 2811Atradius 经济研究