能源展望更新 - 2022 年 5 月
能源展望更新 ， 2022 年 5 月时钟滴答作响Atradius 经济研究 Atradius 经济研究John Lori é ， 首席经济学家+31 (0)20 553 3079免责声明本报告仅供参考，不作为投资建议、法律建议或向任何读者推荐特定交易、投资或策略。读者必须就所提供的信息做出自己的独立决定，无论是商业决定还是其他决定。虽然我们已尽一切努力确保本报告中包含的信息是从可靠来源获得的，但 Atradis 对任何错误或遗漏或使用此信息所获得的结果概不负责。本报告中的所有信息均按 “原样 ” 提供，不保证完整性，准确性，及时性或从其使用中获得的结果，也不保证任何形式的明示或暗示。在任何情况下，Atradis 、其相关合伙企业或公司，或其合伙人、代理人或雇员，都不对您或其他任何人因依赖本报告中的信息而做出的任何决定或采取的任何行动或任何机会损失承担任何责任。利润损失、生产损失、业务损失或间接损失、任何形式的特殊或类似损害，即使被告知此类损失或损害的可能性。版权所有 Atradius N. V. 2022 Atradius 能源展望更新 - 2022 年 5 月 | 页面1执行摘要关键点◾因此, 下一个能源展望最迟在 2022 年 12 月发布。◾鉴于上一次能源展望出现在 2021 年 6 月 ， IEA 于 10 月发布了其 2021 年《世界经济展望》 ， 并且鉴于 COP26 等最新发展 ， Atradius 制作了这份能源展望更新。已经做出了两个重要的新选择。◾首先 ， 迄今为止用作基准方案的 STEPS 方案被也涵盖 （ 净零 ） 承诺的方案所取代 ： 宣布的承诺 （ APS ） 方案。这可以说是更乐观的 ， 但由于与气候变化有关的紧迫感已经增强 ， 各国将履行其承诺的可能性是合理的。◾其次 ， 就 “梦想情景 ” 而言 ， 我们采用的可持续发展情景被 2050 年净零情景所取代 ， 该情景的温度升高限制在 1.5 摄氏度以内。尽管较为乐观 ， 但 Atradius 认为这是一个更加集中的情景 ， 也与 APS 联系在一起 ， APS 没有达到《巴黎协定》的温度目标。◾在 APS 以及 2050 年净零 ， 能源效率 ， 电气化和可再生能源而不是化石燃料的更大作用在能源转型中发挥着关键作用。但是 ， 尼禄 2050 世界与当前的世界有着根本的不同 ， 由于对技术的大量投资 ， 所有这些要素现在仍处于原型阶段 ， 比 APS 发挥更大的作用。◾在 COP26 会议期间 ， 朝着 2050 年的净零目标采取了进一步的措施 ， 为 APS 方案提供了更多的稳健性。在金融 ， 甲烷排放和监测方面也达成了协议。但是还有很多工作要做。时钟正在滴答作响。 Atradius 能源展望更新 - 2022 年 5 月 | 页面21.中期能源展望在我们的 2021 年 6 月号中 ， 我们继续了我们于 2019 年 3 月开始的一系列关于能源领域发展的综合报告。这些报告旨在对能源结构、可再生能源、石油和天然气的发展进行综合分析。它们还旨在为阿迪亚都关于能源转型的观点提供一个框架。今年，我们将以略有不同的方式进行这项工作，将《能源展望》与《 IEA 世界能源展望》的发布时间紧密联系在一起。后一份报告于 10 月发布，我们现在的目标是在那之后不久发布我们的《能源展望》，从而避免了两份报告之间迄今为止存在的相当长的时滞。对于 2022 年，这意味着我们的能源展望将最迟在今年 12 月发布。为了弥合 2021 年 6 月的展望与 12 月的新展望之间的差距，我们制作了这份相对简短的中期报告。它提供了 IEA 2021 年世界能源展望的最新标题，并将 11 月 Cop26 格拉斯哥峰会的结果与后一份报告结合起来。我们仅限于能源结构和各种情景的发展，将更详细的石油，天然气和可再生能源的个别报告以及国家风险分析留给 2022 年 12 月的展望。报告组织如下。我们首先讨论的选择，争取一个新的规范情景，净零 2050，以及一个新的基准情景，被称为宣布承诺情景 （ APS ） 。随后，我们转向能源结构的发展状况，跟踪自 2021 年 6 月能源展望发布以来的发展情况。接下来是对 APS 的描述 (在所述策略场景 - STEPS 的背景下) 和净零 2050 场景。在最后一节中，我们仔细看看在 Cop26 峰会上取得的成就。1 我们对 IEA 的选择在以前的观点中已经进行了一定程度的讨论。主要论点是 ， 考虑到可以说是世界上最强大的国际能源智囊团的努力规模 ， 对 IEA 的分析只是反映了市场上最好的情况。2.使梦想成真在 2021 年 6 月的报告中 ， 我们强调了能源转型的令人鼓舞的发展。我们认为 ， 对于政府 ， 金融家和公司而言 ， 能源转型已从紧迫的环境问题转变为关键的政策问题。为此给出了几个原因。首先是新冠肺炎大流行对能源系统造成的巨大冲击，这引发了人们对大流行后世界会是什么样子的质疑 ； 第二，广大公众对气候变化威胁的认识势头增强 ； 第三 ，随着美国重返《巴黎气候协定》，推动气候转型国际合作 ； 第四，金融部门的监督机构越来越多地推动银行和其他金融机构避免化石燃料融资。最后，气候活动家越来越成功地迫使壳牌等公司通过法律手段加速气候转型。我们赖以进行展望的国际能源署 （ IEA ） 1 试图在 2021 年 11 月 Cop26 格拉斯哥气候变化峰会前夕利用这一势头。它通过将 2021 年世界能源展望致力于实现相对于工业化前世界 1.5 摄氏度的最高温度升高，从而提高了标准。可以说，这比 2015 年《巴黎协定》提出的 “远低于 2 度的涨幅 ” 表述更为雄心勃勃，或者至少措辞更为明确。因此，IEA 将其已经存在的 2050 年净零方案置于中心舞台，该方案是 1.5 摄氏度目标的基础。2050 年净零情景基本上取代了可持续发展情景 （ SDS ），我们曾经将其称为 “梦想情景 ”，在该情景下，实现了《巴黎协定》的温度目标。Procedres.： 使二氧化碳净排放量恢复到零。更重要的是，它的目标是在 2050 年而不是 2070 年之前实现零净二氧化碳排放。2 SDS 还有其他目标 ， 例如与空气质量和能源获取有关的目标 ， 特别是与农村地区的电力获取有关的目标。时钟滴答作响 Atradius 能源展望更新 - 2022 年 5 月 | 页面3尽管 2050 年净零情景可以被认为是世界应该努力实现的 “规范 ”，但起点仍然是各国目前在能源政策方面所陈述和实施的。这被称为 STEPS 场景，我们在以前的展望中一直依赖它作为基准场景。但在我们的 2021 年能源展望中，我们已经提到 IEA 制定了一个新的方案，其中不仅包括宣布和实施的政策，还包括所有气候承诺 ： 宣布承诺方案 （ APS ） 。这些承诺包括所谓的国家自主贡献和长期零净二氧化碳排放目标。在撰写本文时，尚无有关 APS 方案的数据，因此我们继续使用 （ 更保守的 ） STEPS 方案。现在 APS 上的数据已经可用，我们选择将 APS 作为基准方案。净零 2050 是新的 “梦想场景 ” 。我们认为，鉴于目前的事态发展，这种情况虽然更加雄心勃勃，但比 SDS 更有可能成为现实。确实，现在可能有更大的可能性使梦想成真 3 4 。3.大流行后全球经济在 2021 年从大流行中恢复过来，但复苏不平衡，碳密集程度相对较高。全球能源需求收复了 2020 年疫情来袭时失去的所有土地。这导致天然气，煤炭和电力价格急剧上涨。由于俄罗斯入侵乌克兰后最近的地缘政治动荡，油价也飙升，而欧洲天然气价格进一步飙升。这些价格的发展掩盖了支持能源转型的结构性变化的持续，例如可再生能源和电动汽车的迅速崛起。不太令人鼓舞的是，全球二氧化碳排放量在过去一年中迅速上升。更详细地说，我们看到以下最近的事态发展进一步塑造了大流行后的能源未来。3 我们知道，IEA 在描述这些情况时，会警告任何这些情况都是基线或首选情况。有人认为，即使实现 （ 有一些细节 ） 宣布和实施的能源政策也不能被视为理所当然。在一些国家，这些都是雄心勃勃和深远的。在承认这一点的同时，我们没有找到令人信服的论点，无法从这些场景中做出选择并将其标记为首选。图 1 ： 可再生能源需求在大流行期间增长首先，各国政府已经花费了超过 16 万亿美元来减轻新冠肺炎大流行的影响，目的是短期的紧急和经济救济。其中约 2.3 万亿美元已分配给复苏。这包括新投资的支出，包括能源基础设施。国际能源机构估计，2.3 万亿美元中有近 4000 亿美元用于可持续能源。这将在未来几年内 （ 主要是到 2023 年 ） 交付，并将由私人投资充分利用，估计金额为 1 万亿美元。总投资已反弹至 1.9 万亿美元，增长 10% 。这弥补了 2020 年下降的大部分。由于中国、欧洲和美国的基础设施支出，电力网络支出在经历了四年的下降后有所上升。在经济增长和复苏计划的初步影响的推动下，提高能源效率的支出增加了 10 ％ 。新的领域也有针对性，包括低碳氢和碳捕获，利用和存储 （ CCUS ） 。这些数字可能令人印象深刻，但远远不足以确保全球排放量的早期峰值和随后的快速下降 （ IEA 估计仅占所需数量的 33 ％ ） 。此外，投资严重偏向发达经济体和中国。新兴经济体仅占清洁能源支出的 20% 。4 除了 STEPS ， APS 和 Net Zero 之外 ， IEA 还提供了有关 SDS 甚至延迟恢复方案 （ DRS ） 的详细信息 ， 后者本质上是长期大流行下的 STEPS 。鉴于后者不是我们目前所看到的 ， 也不是我们所期望的 ， 因此我们放弃了 DRS 方案。5 这些数字取自 IEA 2021 年世界能源展望 ， 可以追溯到 2021 年中期 ， 这使它们变得保守。 Atradius 能源展望更新 - 2022 年 5 月 | 页面4图 2 ： 可再生能源投资继续激增其次，2021 年全球能源需求反弹 4%，恢复到大流行前的水平。电力需求增长的速度甚至意味着消费量远高于大流行前的水平。特别是中国的需求大幅增长 ： 比 2019 年高出 10% 。需求的增长超过了低碳发电的扩张。它使亚洲的燃煤电厂填补了剩余需求。与这种电力激增相反，运输部门的能源需求，特别是石油产品的能源需求滞后。石油需求增长 5.7 mb / d 仍远低于 2020 年 8.7 mb / d 的损失。特别是，由于对国际旅行的限制和国际商务旅行的缓慢恢复，航空需求仍然低迷。公路运输的需求正在接近大流行前的水平，尽管电动汽车销量和远程办公的增长抑制了增长。OPEC + 集团的供应限制满足了低得多的石油需求，6 只是在逐渐消除。与石油不同，天然气需求的增长远高于大流行前的水平，与天气相关的因素 (亚洲的热浪) 以及工业用户对经济复苏的需求增加发挥了作用。俄罗斯和中亚的管道出口商在很大程度上实现了复苏，这些出口商在 2020 年的衰退中首当其冲。液化天然气继续稳步增长。图 3 ： 化石燃料价格上涨第三 ， 在能源需求激增的背景下 ， 化石燃料价格大幅上涨。原油价格从大流行后的 20 美元 / 桶飙升至 2020 年中期欧佩克 + 由 13 个欧佩克成员国以及其他重要的石油生产国组成 ， 如阿塞拜疆 ， 俄罗斯和墨西哥。2022 年初 140 美元。汽油价格一直在上涨，并已达到历史最高水平。尤其是在亚洲强劲需求的推动下，煤炭价格也有所上涨。天然气和煤炭价格的上涨推高了许多市场的电价，特别是在可再生能源产量一直很低的地方。除化石燃料外，锂和铜等被视为能源转型关键矿物的价格也飙升。这仅部分反映了来自经济反弹的需求 ； 另一个决定因素是对未来需求的预期。第四，全球与能源相关的二氧化碳排放量有望增加 12 亿吨，在 2020 年消除了与流行病相关的三分之二。这意味着 4 ％ 的增长，是历史上最大的绝对增长。近 30% 的增长来自电力激增以及煤炭使用量增加。运输排放是第二个原因，尽管如上所述，这种增长受到了抑制。新兴经济体的人均
