铝品种周度报告：市场情绪转好 沪铝低库存支撑强劲 氧化铝生产恢复不足 现货坚挺支撑期价

请务必阅读正文之后的免责声明部分、市场情绪转好沪铝低库存支撑强劲氧化铝生产恢复不足现货坚挺支撑期价交易咨询资格号：证监许可[2012]112铝品种周度报告2023年12月18日分析师彭定桂铝品种分析师期货从业资格：F3051331交易咨询从业证书号：Z0016008联系电话：17727609551E-mail：pengdg@luzheng.com客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com[Table_QuotePic]中泰期货研究所[Table_Report]中泰期货服务号[Table_Finance]周报概述宏观方面：国内方面，周四，国家统计局发布11月经济数据，11月国内各项经济指标基本持平，因去年基数较低，实际增量有限。中央经济工作会议于周一召开，会议将明年经济工作总基调调整为“稳中求进、以进促稳、先立后破”，传达出更积极的政策信号。周三，人民银行发布11月金融数据，11月人民币贷款增加1.09万亿元，同比少增1368亿元，环比多增3516亿元，基本符合预期。M2与M1差值继续扩大至8.7%，显示经济活力仍然偏弱。海外方面，北京时间周四凌晨，美联储公布12月维持利率不变，美联储表示，美国经济活动与第三季度的强劲增长相比有所减弱，就业增长放缓，但仍然强劲。一周市场回顾：本周受LME三个大阳线带动，本周沪铝快速拉升。一方面，受制于进口窗口打开，沪铝上涨空间受限，本周四美联储公布利率决议，首次表态降息信号，市场情绪得到提振，LME铝大幅拉升，自年内最低2109美元/吨反弹至2269.5美元/吨，LME铝大幅度反弹或是情绪宣泄下的超跌反弹。另一方面，沪铝自身基本面得到夯实，一是库存快速去化，库存水平创2017年以来新低，二是结构强back，各地现货需求强劲，除华东意外，现货成交及报价高升水。现货方面，低库存和低价对现货支撑逐渐体现，华东地区现货成交有所转好，不过随着周四周五铝价大涨，持货商开始积极逢高了结情绪较浓，无锡地区报价从升水20降至贴水10，佛山市场则是均价下调至贴水40。铝逻辑及策略建议：进口窗口仍处于打开状态，沪铝独立上涨空间受限；基本面上，铝锭库车水平近7年新低，现货需求强劲，库存持续去化，价格支撑较强，建议逢低做多。氧化铝逻辑及策略建议：氧化铝生产不稳定，供应依旧偏紧，工厂挺价情绪较浓；仓单库存压力缓和，期价大贴水可适当逢低买入。风险提示：整体需求回落。 交易咨询资格号：证监许可[2012]112周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-2-市场情绪转好沪铝低库存支撑强劲氧化铝生产恢复不足现货坚挺支撑期价一、宏观面跟踪1、11月国内经济整体平稳美联储意外释放降息信号国内方面，周四，国家统计局发布11月经济数据，11月国内各项经济指标基本持平，因去年基数较低，实际增量有限。其中，11月社会消费品零售同比增长10.1%，较上月加快2.5个百分点；1-11月固定资产投资同比增长2.9%，与1-10月持平，均为2020年末以来最低水平，基建投资小幅走弱，制造业投资小幅回升，房地产投资延续回落。中央经济工作会议于周一召开，会议将明年经济工作总基调调整为“稳中求进、以进促稳、先立后破”，传达出更积极的政策信号。周三，人民银行发布11月金融数据，11月人民币贷款增加1.09万亿元，同比少增1368亿元，环比多增3516亿元，基本符合预期。M2与M1差值继续扩大至8.7%，显示经济活力仍然偏弱。海外方面，北京时间周四凌晨，美联储公布12月维持利率不变，美联储表示，美国经济活动与第三季度的强劲增长相比有所减弱，就业增长放缓，但仍然强劲。将今年美国经济增长预期较9月预测上调0.5个百分点至2.6%，同时下调2024年经济增长预期0.1个百分点至1.4%；预计今明两年美国失业率分别为3.8%和4.1%，与此前预测相同。最新点阵图显示，中值预测表明美联储2024年将降息3次，每次25个基点。美国劳工统计局12月12日发布的数据显示，美国11月CPI同比增长3.1%，与市场预期相同，前值为3.2%；美国11月核心CPI同比增长4.0%，与市场预期相同，前值为4.0%；核心CPI环比0.3%，连续三个月上升，显示美国通胀粘性仍然很强。二、基本面跟踪1、美联储释放降息信号LME铝大涨提振沪铝图表1：沪铝现货和氧化铝现货价格表来源：上海有色网，南储商务网，阿拉丁、百川、安泰科，中泰期货研究所整理