汽车行业12月报：前11月累计总产销超2022年全年，动力电池各环节价格降低有望为2024年整车价格进一步调整提供空间

刘浩分析师Email:liuhao3@lczq.com证书:S1320523080001 投资要点： 投资评级：看好（维持） 1.板块行情回顾 汽车（申万）年初至今实现涨跌幅+5.37%，本周期+6.93%；华为汽车相关乘用车、智能化相关个股表现较好。年初至今汽车（申万）指数实现涨跌幅+5.37%，沪深300实现涨跌幅-11.86%。本统计周期（11月13日-12月12日）A股整体震荡下行，汽车板块+6.93%领先沪深300（-4.19%），PE/PB位于近三年PE/PB-Band估值中部区域。细分板块，汽车服务（+12.93%）和零部件（+7.39%）排名靠前，乘用车小幅调整（-2.21%，上一统计周期+12.78%）；概念板块，锂电池（-6.95%）继续调整。 2.产销数据情况 相关报告 总产销：前11月累计产销量超2022年全年，商用车延续改善态势。11月，汽车产销289.1万辆/297万辆，同比+29.6%/+27.6%，环比+7%/+4.1%。1-11月，累计产销2711.1万辆/2693.8万辆，同比+10%/+10.8%，较1-10月+2pct/+1.7pct；累计产销量超2022年全年（2702.1万辆/2686.4万辆）。分车型看，11月，乘用车产销270.5万辆/260.4万辆，环比+7.6%/+4.7%，同比+25.8%/+25.5%；1-11月乘用车累计产销2344.1万辆/2327.2万辆，同 比+8%/+9.3%。11月 ， 商 用 车 产 销38.8万 辆/36.6万 辆 ， 环 比+2.6%/+0.3%，同比+65.1%/+44.7%；1-11月累计产销367.1万辆/366.6万辆，同比+25.4/+21.8%，增速较1-10月+3.3pct/+2pct。 汽车行业11月报：新能源汽车累计产销超2022年全年，多个品牌刷新多项记录2023.11.15汽车行业10月报：“金九”市场“旺季更旺”，华为智选车带动相关板块实现超额收益2023.10.18自主品牌乘用车海外布局梳理：抓住黄金窗口期积极出海，融入全球汽车生态已成大势所趋2023.10.11 出口：月度数据环比微降，比亚迪海外市场继续发力。11月，出口48.2万辆，同比+46.5%，环比-1.2%。1-11月，累计出口441.2万辆，同比+58.4%；其中乘用车372万辆，同比+65.1%，商用车69.2万辆，同比+29.8%。分车企看，11月，上汽集团、奇瑞保持较高水平，分别达10.8万辆、9.5万辆；1-11月，比亚迪增速最高，出口21.6万辆，同比增长3.6倍；奇瑞、长城次之，分别出口83.7万辆、28.3万辆，同比增长1.1倍、+84.8%。 新能源汽车：月度产销量均突破100万辆，自主品牌渗透率达新高。11月，产销107.4万辆/102.6万辆，环比+8.6%/+7.3%，同比+39.8%/+30.5%；1-11月，累计产销842.6万辆/830.4万辆，同比+34.5%/+36.7%。渗透率 11月达到34.5%，1-11月提高至30.8%，较1-10月+0.4pct。11月新能源乘用车零售销量自主品牌渗透率达新高62.1%。从各车企来看，11月，理想交付41,030辆，创历史新高；小鹏汽车在新车型G6和新款G9的推出后，产品体系竞争力提升，月销创新高达20,041辆；问界交付18827辆，其中新M7 15242辆，累计超2.7万辆；吉利新能源在极氪、银河销量带动下，交付63,462辆，创历史新高；零跑汽车交付18,508辆，创历史新高。 3.相关产业链情况 动力电池：月度装车量继续创年内新高，头部企业市场份额环比稍降。11月，动力电池装车44.9GWh，同比+31.0%，环比+14.5%；三元/LFP电池装车15.7GWh（35.1%，较10月+3.6pct）/29.1GWh（64.9%），同比+42.4%/+26%， 环 比+27.5%/+8.5%；市 场 份 额CR3/CR5/CR10为73.85%/83.11%/96.24%，较10月-4.86pct/-5.30pct/-1.53pct。1-11月，累计装车339.7GWh，同比+31.4%，较1-10月-0.1pct；三元/LFP电池累计装车109.6GWh（32.3%）/ 229.8GWh（67.6%），同比+10.7%/+44.4%。 充电桩：车桩比环比继续提高，应适时加快建设。11月，公共/私人充电桩新增10.1万台/20.9万台，总体新增31万台，环比10月少增0.2万台；1-11月，累计新增305.4万台，其中公共/私人充电桩新增82.8万台/222.6万台；车桩比为2.72：1，较10月提高（2.65：1）。截至2023年11月，全国充电桩累计达到826.4万台，同比+67%，增速较10月-1.9pct。 上游价格：各类材料、锂盐、开工率等基本延续下滑态势，有望为整车价格进一步调整提供空间。本周期（11月13日-12月12日），碳酸锂、氢氧化锂价格延续下跌态势，三元/磷酸铁锂正极材料的价格走势与碳酸锂、氢氧化锂基本一致；隔膜价格二季度末以来保持稳定，11月中旬开始下滑；三元前驱体、电解液、负极材料、硫酸镍和硫酸钴、三元/磷酸铁锂电芯价格、正/负极材料开工率、铜箔加工费均下滑，铝箔加工费小幅上涨。 4.投资建议 看好车型储备丰富、具备供应链掌控力、具备品牌力和产品力的自主品牌龙头。2023年车市竞争格局已基本定型，自主品牌在新能源汽车市场凭借产品力和性价比取得阶段性优势。2024年多个合资品牌新能源车型将入市，自主品牌面临多方位竞争。在动力电池各环节价格大幅降低的背景之下，整车价格具备进一步调整的空间，2024年或将成为合资品牌新能源汽车加速入局，以及多个自主品牌的竞争格局定格之年。 看好转型快、壁垒高的新能源汽车产业链零部件龙头。国内新能源汽车新平台、新车型推出节奏提速，对零部件企业技术快速迭代要求提高，且在降价潮下，零部件企业面临降本压力。看好已参与特斯拉、比亚迪、华为智选车、小米汽车和头部新势力产业链的具备技术/规模/资源优势的龙头公司。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；政策落地不及预期；产能利用率不及预期；市场竞争加剧；原材料价格波动；技术路线变革。 目录 1.汽车板块行情回顾.........................................................................................................51.1汽车板块表现：年初至今实现涨跌幅+5.37%，本周期+6.93%...........................51.2细分板块表现：汽车服务、零部件延续涨势，锂电池继续调整..........................61.3重点公司表现：华为汽车相关乘用车、智能化相关个股表现较好.......................62.汽车产销情况................................................................................................................72.1总产销：产销量均超2022年全年，商用车延续改善态势...................................72.2出口：月度数据环比微降，比亚迪海外市场继续发力.........................................82.3新能源汽车：月度产销量均突破100万辆，自主品牌渗透率达新高.................102.4新车型：2024年合资品牌多个新能源新车型入市，自主品牌面临多方位竞争.123.汽车相关产业链情况...................................................................................................133.1动力电池：月度装车量继续创年内新高，头部企业市场份额环比稍降..............133.2充电桩：车桩比环比继续提高，应适时加快建设..............................................153.3上游价格：各类材料、锂盐、开工率等持续下滑，有望为整车价格进一步调整提供空间......................................................................................................................164.行业动态.....................................................................................................................184.1政策动态............................................................................................................184.2公司动态............................................................................................................195.投资建议.....................................................................................................................19风险提示..........................................................................................................................20 图目录 图1涨跌幅：汽车（申万）vs沪深300.....................................................................5图2申万各板块涨跌幅排名（11月13日-12月12日）（单位：%）........................5图3汽车（申万）近三年PE-Band趋势...................................................................6图4汽车（申万）近三年PB-Band趋势...................................................................6图5汽车相关细分板块的市场表现............................................................................6图62021年-2023年11月汽车产量情况（单位：万辆）.........................................8图72021年-2023年11月汽车销量情况（单位：万辆）.........................................8图82023年1-11月乘用车产销情况（单位：万辆）................................................8图92023年1-11月商用车产销情况（单位：万辆）................................................8图10202