2024年GDP增速有望保持在5.0%左右，还需持续关注房地产：“以进促稳”

2024年，中国经济将进一步向常态化运行回归，但房地产行业仍将处于低位运行状态，因此宏观政策将保持稳增长取向。中央政治局会议首次提出“以进促稳”，意味着政策面短期内无意弃守5.0-6.0%的增长区间，2024年经济增长目标会继续设定在“5.0%左右”，保持中高速经济增长受到进一步重视。2024年财政政策将在稳增长、防风险方面重点发力，目标财政赤字率将设定在3.5%左右，新增地方政府专项债额度会在4万亿左右，均较上年有所提高，主要是为了对冲土地出让金收入下滑对地方政府财政的影响，推动基建投资保持较高增速；2024年用于置换地方政府各类隐性债务的特殊再融资债券还会大规模发行，以“展期降息”为核心的城投平台债务重组和债务置换会大规模推进。货币政策方面，着眼于提振内需，支持地方债务风险化解，2024年政策利率和存款准备金率有可能分别下调1次，针对房地产行业的定向降息将持续推进；2024年新增信贷和社融规模会比上年有小幅多增。2024年GDP同比增速有望达到5.0%左右，实际增长动能将“前低后高”，居民消费还有修复空间，基建投资和制造业投资会保持较快增长水平；“三大工程”推进过程中，房地产投资下滑幅度有望收窄，但房地产行业出现“V型”反弹的可能性也不大；外需对经济增长的贡献将由负转正。2024年CPI同比涨幅中枢将小幅上移至1.3%附近，通缩风险进一步弱化，物价水平偏低状态仍将持续，政策面促消费政策空间较大。预计2024年PPI会结束同比负增长，但平均涨幅仅将在1.0%左右。2024年宏观经济最大不确定因素是房地产行业何时回暖，以及中美关系等外部环境波动可能带来的影响。