日评：镍价或继续回调，建议逢高短空参与

广州期货金属镍日评报告 研究所 徐闹 2016-08-11 400-020-6388 │ www.gzf2010.com.cn 2 广州期货日评：镍价或继续回调，建议逢高短空参与 周四，沪镍主力冲高回落，跌0.68%或收83330元/吨，持仓增加12280手至587090手，但成交量增加22.5万手至97.2万手。沪伦比值7.76，低于前值7.78，上期镍涨幅与大于伦敦市场。 交易持仓排名显示，主力1701合约前20名多头席位减仓1730手，空头席位增仓6893手，资金流向继续偏空。其中，多头席位维持分歧状态，而空头席位依然稳定，且混沌天成大举加空3868手，增添了空方势力。今日，上海期镍仓单108058吨，较前一交易日持平。截止8月10日，LME库存370392吨，注销仓单113466吨，注销仓单占库存比31%，较上一交易日持平。 现货市场，金川镍板出厂价81800元/吨（-400），金川现货较无锡1609合约贴水200元/吨（+50），俄镍贴水650元/吨（-0），俄镍交易有所活跃，贸易商谨慎，市场心态分化。金川镍进口倒挂4500元/吨左右（-500），俄镍进口倒挂4500元/吨左右（-600），整体成交有限。 SMM报价显示，1.8-1.9%镍矿现货报价380-420元/吨，0.9-1.0%镍矿160-180元/吨，均价较上一交易日均持平；高镍铁自提价840-850元/镍点，均价较前一交易日上涨10元/镍点，低镍铁2250-2280元/吨，均价较上一交易日上涨10元/吨。无锡市场2.0mm、304/2B太钢（卷）13100元/吨（+0）。 消息面，菲律宾再关停一座镍矿，因该矿山往河流里倾倒废矿导致河流堵塞，不符合环保审查规定。据悉，该矿山是新矿山，2015年镍矿产量15万吨，今年已经出口两船镍矿。截止目前，被暂停镍矿均为中小矿山，对菲律宾镍矿出口量影响仍有限，国内镍铁厂仍可通过新咯里多尼亚等途径进行弥补。因此，该消息有利于短暂提振市场情绪，但并未出现实质影响。 产业面，本周东特不锈钢厂最新高品位镍铁采购价格为900元/镍（到厂含税），较上轮采购价860-870元/镍，上调30-40元/镍。 总体看，菲矿整顿预期与镍铁结构性短缺现状维持，而市场预期已有充分消化情况下，镍价上行仍缺实质动力。考虑到IEA月报下修原油需求预期，油价或继续下行，带动镍价回调整理。建议逢高轻仓短空参与。 3 表一：主要现货报价及升贴水 类别 最低价 最高价 平均价 涨跌 SMM 80900 81500 81200 -350 南储金川 81500 81500 81500 -500 长江镍价 81150 81550 81350 -550 上海金属升贴水 -2330 360 保税库溢价 110 150 130 0 CIF提单溢价 110 150 130 0 LME镍升贴水（0-3） -45 0.5 注：以上现货报价均为1#电解镍；表中CIF提单平均溢价、LME镍升贴水、保税库溢价单位均为美元/吨 数据来源：Wind/SMM 图一：沪镍期限结构 数据来源：文华财经 图三：上海现货升贴水 数据来源：Wind/广州期货 图四：LME镍现货升贴水 数据来源：Wind/广州期货 图二：沪期镍合约间价差 数据来源：文华财经 4 图五：菲律宾镍矿价格 数据来源：Wind/广州期货 图六：镍铁价格 数据来源：Wind/广州期货 图七：镍钢比价 数据来源：Wind/广州期货 图九：LME库存 数据来源：Wind/广州期货 图八：内外盘比值 数据来源：Wind/广州期货 图十：LME仓单 数据来源：Wind/广州期货 5 广州期货研究所金属研究部 联系电话：020-22139859 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。