电力设备：新能源周报（第68期）：光伏分化加速，超充继续突破

新能源周报（第68期）：光伏分化加速，超充继续突破 行业整体策略：光伏分化加速，超充继续突破 重点关注行业中期底部的布局机会，尤其是光伏。新能源汽车更应关注创新，尤其是智能化、超充等增量创新。周期底部是企业真正分化、新技术突破的关键期。。 新能源汽车产业链核心观点： 1）铁锂超充电池有望加速发展，有望推动后续超充产业链渗透率加速提升。a）极氪发布全栈自研自造的金砖电池（磷酸铁锂体系、充电15min续航增超500km），其超充能力主要来自于叠片多极耳设计、材料体系等的创新；目前已实现量产，将首发搭载于极氪007。b）蜂巢能源推出LFP短刀快充电芯（最高4C的充电倍率，预计2024年Q3-Q4量产）。 2）11月锂电池产销环比提升。11月我国动力和储能电池合计产量为87.7GWh、环比增长13.4%，合计销量为84.2GWh、环比增长12.3%；其中，动力电池销量为68.1GWh，环比增长11.6%；储能电池销量为16.0GWh，环比增长15.1%。 光伏产业链核心观点：中期底部将很快到来 电话：E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190522080001 1）量利分化加速，龙头与二三线差距已拉开。a）短期，龙头产能开工率能维持高位，二三线开工率加速下滑。以电池片为例，老旧产能在这轮库存去化中出清大半，二三线企业TOPCon产能开工率加速分化，有渠道与品牌的企业维持50%以上，新转型者开工率艰难维持；b）中期，2024年春季来临，需求复苏，TOPCon技术持续迭代过程中，出货量与利润分化将持续；c）中长期看，龙头扳手腕持续，优质企业将在低谷时期保持扩张节奏，市占率进一步提升。 2）降价有望逐步产生正反馈，尤其是价格在底部稳定之后。海外市场更加市场化，正反馈可能更快。招标价格有底部企稳迹象：近期中国能建2023年15GW组件集采公布中标候选人。共22家组件企业入围，投标报价范围位于0.974-1.125元/W，平均报价为1.049元/W。风电产业链核心观点：布局海风、海外，短期零部件逻辑更好。 1）广西防城港示范项目标段二风机招标，有望2024年全容量并网。2）国信大丰项目进展积极（勘测设计等中标结果公告），有望2024年进行海上工程施工。 3）广东2023年竞配项目启动前期工作，中长期装机量有保障。 周观点： （一）11月我国电动车市场热度延续、极氪、蜂巢能源发布磷酸铁锂超充电池 11月我国电动车产业链同、环比保持较高增速，市场热度延续。从下游看，2023年11月新能源汽车市场热度延续，产销分别完成107.4万辆和102.6万辆,同比分别增长39.2%和30%,市场占有率达到34.5%。从中游看，11月我国动力和储能电池合计产量为87.7GWh、环比增长13.4%、同比增长40.7%，合计销量为84.2GWh、环比增长12.3%，其中,动力电池销量为68.1GWh，占比80.9%，环比增长11.6%，同比增长22.6%，储能电池销量为16.0GWh,占比19.1%，环比增长15.1%。 极氪发布金砖电池、蜂巢能源发布磷酸铁锂短刀快充电池，头部企业加速布局铁锂超充。本周极氪发布全栈自研自造的金砖电池，电池采用磷酸铁锂体系，可以做到充电15min续航增加超500km。其超充能力主要来自于叠片多极耳设计、材料体系等的创新。目前金砖电池以实现量产，将首发搭载于极氪007。本周蜂巢能源推出LFP短刀快充电芯，容量分别为105Ah、130Ah和133Ah,可以实现最高4C的充电倍率。按照规划，基于L600的短刀快充电芯将覆盖3-4C场景，预计2024年Q3量产；基于L400的短刀超快充电芯将覆盖4C及更高倍率场景，满足市场主流800V高压车型，将于2024年Q4量产。我们认为消费者及车企对超充产品的需求迫切，磷酸铁锂超充电池有望引领超充产品走向平价，2024年超充渗透率有望加速提升，带动电动车产业链增速向上。 产业链受益标的： 1）长期看历史性中周期底部大机会：特斯拉、宁德时代、亿纬锂能、华友钴业、恩捷股份等。2）中期看技术变革及海外市场的机会：璞泰来、新宙邦、天赐材料、科达利、鼎胜新材等。3）短期看结构性机会：华为、小米等终端创新；中上游周期性波动（碳酸锂等）等。 （二）光伏周观点：量利分化加速，龙头与二三线差距已拉开 1）短期，龙头产能开工率能维持高位，二三线开工率加速下滑。以电池片为例，老旧产能在这轮库存去化中出清大半，二三线企业TOPCon产能开工率加速分化，有渠道与品牌的企业维持50%以上，新转型者开工率艰难维持；2）中期，2024年春季来临，需求复苏，TOPCon技术持续迭代过程中，出货量与利润分化将持续，优质产能策马奔腾、老旧落后产能“连滚带爬”；3）中长期看，龙头扳手腕持续，优质企业将在低谷时期保持扩张节奏，市占率进一步提升。 2024年值得期待的三个方向：2024年值得期待的三个方向：1）大辅材领域，新进入者最多的时期已经过去，龙头量利优势将得到进一步增强，主产业链报价企稳有望带动辅材报价企稳，上游原材料POE树脂国产化将打开盈利提升空间；2）降本空间大、技术持续迭代的新技术领域，如异质结、XBC、钙钛矿等领域；3）供给端出清有望在2024年底见到，需求保持高增情况下，行业盈利有望得到进一步修复。 标的： 1）核心成长：晶科、天合、隆基、通威股份、晶澳、阿特斯、中环、阳光等。 2）辅材：福斯特、福莱特、海优新材、赛伍技术、欧晶、明冠、宇邦新材、通灵股份、帝科股份等。 3）新成长：钧达股份、爱旭股份、异质结、BC、钙钛矿产业链等。 （三）风电：广西/江苏/广东海风项目积极推进，持续推荐两海主线防城港示范项目标段二风机招标，有望2024年全容量并网。 2023年12月14日，防城港海上风电示范项目A场址标段二进行风机招标，规模为289MW，机型为34台8.xMW风机；此前该标段已经完成EPC招标，中标人为中国能建&中铁大桥局，公告显示2024年11月30日前标段二工程全部机组并网发电。此外，防城港海上风电示范项目A场址标段一（416.5MW）预计2023年底首台机组并网发电，2024年底全容量并网。因此，防城港示范项目700MW预计将在2024年全容量并网。 国信大丰项目进展积极，有望24年进行海上工程施工。 2023年12月15日，江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目勘测设计、工程前期工作及创新融合中标结果公告，中国能建江苏电力设计院和中国电建华东院联合体中标，中标价格1.20亿元。该项目于2023年10月30日取得用海预审意见。因此，随着勘测设计、工程前期工作等积极的推进，该项目有望在2024年进行海上工程施工。 广东23年竞配项目启动前期工作，中长期装机量有保障。 近日，华润阳江三山岛四海上风电项目、汕尾红海湾五海上风电项目前期咨询技术服务中标候选人公示，这两个项目为2023年广东省管海域竞配的项目。随着一批竞配项目前期工作的启动，将为广东2025-2026年海风建设装机奠定基础，中长期装机容量得到保障。 投资建议：继续推荐“两海主线”。 1）海缆：东方电缆、亨通光电、中天科技等；2）塔筒/桩基：泰胜风能、天顺风能、海力风电等；3）铸锻件等零部件：金雷股份、日月股份、恒润股份、广大特材、振江股份等。 板块和公司跟踪 新能源汽车行业层面：中国电池出口持续增长亿鹏能源纳斯达克完成上市。 新能源汽车公司层面：宁德时代发布关于注销2021年股票期权与限制性股票激励计划部分股票期权共计18198份予以注销。 光伏行业层面：12月9日中航国际成套设备有限公司光伏组件集采项目公布中标候选人；六巨头联合倡议推动700W+组件发展。 光伏公司层面：合盛硅业拟以集中竞价交易方式回购部分公司已发行的A股股份；林洋能源中标国家电网“2023年第八十九批采购项目”。 风电行业层面：多个海上风电项目启动招投标风电公司层面：振江股份发布对外投资公告风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期 目录 一、行业观点及投资建议...............................................................................................7 (一)新能源汽车：11月我国电动车市场热度延续、极氪、蜂巢能源发布磷酸铁锂超充电池7(二)光伏：量利分化加速，龙头与二三线差距已拉开................................................7(三)风电：广西/江苏/广东海风项目积极推进，持续推荐两海主线..........................8二、产业链价格...............................................................................................................9(一)新能源汽车：氢氧化锂价格环比下降9.55%、碳酸锂价格环比下降7.95%....9(二)光伏：硅料价格环比不变，硅片价格环比下降，电池片报价环比下降，P型组件价格环比持平13(三)风电：造船板、废钢、齿轮钢价格上升，铸造生铁价格持平..........................17三、行业新闻追踪.........................................................................................................18(一)新能源汽车：中国电池出口持续增长亿鹏能源纳斯达克完成上市................18(二)光伏：12月9日中航国际成套设备有限公司光伏组件集采项目公布中标候选人；六巨头联合倡议推动700W+组件发展...............................................................................................20(三)风电：多个海上风电项目启动招投标..................................................................23四、公司新闻跟踪.........................................................................................................26(一)新能源汽车：宁德时代发布关于注销2021年股票期权与限制性股票激励计划部分股票期权共计18198份予以注销........................................................................................................26(二)光伏：合盛硅业拟以集中竞价交易方式回购部分公司已发行的A股股份；林洋能源中标国家电网“2023年第八十九批采购项目”...............................................................................26(三)风电：振江股份发布对外投资公告......................................................................27五、风险提示.................................................................................................................28 图表目录 图表1：氢氧化锂价格环比下降9.55%、碳酸锂价格环比下降7.95%.........