转债市场日度跟踪

债券研究 证券研究报告 债券日报2023年12月18日 【债券日报】 转债市场日度跟踪20231215 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 相关研究报告 《【华创固收】开始等待降息信号——美联储12 月议息会议点评》 2023-12-14 《【华创固收】M2-M1剪刀差走扩，非银存款高增——11月金融数据解读》 2023-12-14 《【华创固收】转债市场日度跟踪20231213》 2023-12-13 《【华创固收】重点工作增加，关注扩内需和防风险——债券视角看中央经济工作会议》 2023-12-12 《【华创固收】转债市场日度跟踪20231212》 2023-12-12 市场概况：今日转债缩量下跌，估值环比压缩 指数表现：中证转债指数环比下降0.24%、上证综指环比下降0.56%、深证成指环比下降0.35%、创业板指数环比下降0.65%、上证50指数环比下降0.21%中证1000指数环比下降0.67%。 市场风格：大盘成长相对抗跌。大盘成长环比下降0.04%、大盘价值环比下降0.35%、中盘成长环比下降0.44%、中盘价值环比下降0.35%、小盘成长环比下降0.48%、小盘价值环比下降0.64%。 资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为327.47亿元，环比减少8.29%；万得全A总成交额为7483.41亿元，环比减少1.25%；沪深两市主力净流出72.05亿元，北向资金净流出41.66亿元；十年国债收益率环比降低1.49bp至2.62%。 转债价格：转债中枢下降，高价券占比下降。转债整体收盘价加权平均值为 112.78元，环比昨日下降0.22%。其中偏股型转债的收盘价为143.59元，环比 下降0.62%；偏债型转债的收盘价为106.06元，环比下降0.01%；平衡型转债的收盘价为118.32元，环比下降0.18%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比20.40%，较昨日环比下降0.44pct；占比变化最大的区间为120-130（包含130），占比22.61%，较昨日下降1.37pct；收盘价在100元以下的个券有8只。价格中位数为116.82元，环比昨日下降0.48%。 转债估值：估值压缩。百元平价拟合转股溢价率为23.78%，环比昨日下降0.29pct；整体加权平价为78.82元，环比昨日下降0.56%。偏股型转债溢价率为8.48%，环比下降0.10pct；偏债型转债溢价率为78.13%，环比下降0.24pct平衡型转债溢价率为23.97%，环比上升0.33pct。 行业表现：今日正股行业指数下降占比过半，共计19个行业下跌。A股市场中，跌幅前三位行业为医药生物（-1.67%）、通信（-1.19%）、计算机（-1.08%）；涨幅前三位行业为房地产（+1.06%）、建筑材料（+0.85%）、传媒（+0.81%）。转债市场共计26个行业下跌，跌幅前三位行业为通信（-1.08%）、计算机（-0.86%）、美容护理（-0.85%）；仅两个行业逆势上涨，分别为建筑装饰（+0.17%）、轻工制造（+0.04%）。 (1)收盘价：大周期环比-0.33%、制造环比-0.34%、科技环比-0.61%、大消费环比-0.43%、大金融环比-0.12%。 (2)转股溢价率：大周期环比+0.14pct、制造环比-0.08pct、科技环比+0.12pct大消费环比+0.14pct、大金融环比+0.32pct。 (3)转换价值：大周期环比-0.46%、制造环比-0.38%、科技环比-0.71%、大消费环比-0.66%、大金融环比-0.39%。 (4)纯债溢价率：大周期环比-0.53pct、制造环比-0.46pct、科技环比-0.91pct、大消费环比-0.75pct、大金融环比-0.23pct。 风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等 一、市场主要指数表现 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2023年初至今涨跌幅 000832.CSI 中证转债 387.96 -0.24 -0.40 -2.18 -1.20% 889033.WI 可转债等权 186.05 -0.39 -0.73 -2.48 0.07% 8841324.WI 可转债指数 1657.36 -0.46 -0.89 -3.33 1.13% 884257.WI 可转债预案 1459.72 -0.47 -1.11 -3.50 5.22% 000001.SH 上证综指 2942.56 -0.56 -0.80 -3.71 -4.75% 399001.SZ 深证成指 9385.33 -0.35 -1.41 -6.20 -14.80% 399006.SZ 创业板指 1848.50 -0.65 -1.53 -7.80 -21.23% 000016.SH 上证50 2245.29 -0.21 -1.30 -6.70 -14.80% 000852.SH 中证1000 5951.60 -0.67 -1.15 -3.73 -5.25% 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2023年初至今涨跌幅 801811.SI 大盘指数(申万) 2925.28 -0.22 -1.45 -6.79 -15.10% 801812.SI 中盘指数(申万) 3403.87 -0.56 -1.01 -4.39 -11.67% 801813.SI 小盘指数(申万) 4287.26 -0.57 -0.70 -3.32 -2.97% 399372.SZ 大盘成长 3682.33 -0.04 -2.20 -9.49 -23.03% 399373.SZ 大盘价值 6190.59 -0.35 -0.38 -4.20 -4.80% 399374.SZ 中盘成长 3548.59 -0.44 -1.41 -6.97 -23.93% 399375.SZ 中盘价值 4577.87 -0.35 -0.62 -2.92 -4.18% 399376.SZ 小盘成长 4574.15 -0.48 -1.17 -3.99 -11.37% 399377.SZ 小盘价值 6115.76 -0.64 -0.41 -0.78 -1.66% 图表1主要指数表现图表2风格指数表现 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 二、市场资金表现 图表3成交额：转债327.47亿，A股7483.41亿图表410Y国债收益率：-1.49BP 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表5主力净流入：-72.05亿元图表6北向资金：-41.66亿元 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 三、转债估值 数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除，数据采用剔除后的值。图表7百元平价拟合溢价率：23.78%；-0.29pct图表8整体加权平均平价：78.82；-0.56% 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表9价格中位数：116.82；-0.48%图表10按照股债性划分转股溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表11平价分类转股溢价率:130以上溢价率-0.47pct 图表12收盘价区间占比：110元（含）以下占比 25.37% 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表13正股市值50-100亿（含）转债价格：-0.64% 图表14正股市值30-50亿（含）转债溢价率：-1.77pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表15六个月内次新券相对上市首日收盘价涨跌幅均值：-0.46pct 图表16六个月内次新券平均转股溢价率：-0.17pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表17价格溢价率分类加权平均价格：双高-0.65% 图表18价格溢价率分类加权平均溢价率：双高 +1.88pct 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 四、行业表现 图表19转债市场收盘价图表20转债市场转股溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表21转债市场平价图表22转债市场纯债溢价率 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 �、行业轮动 图表23行业轮动情况：房地产、建筑材料、传媒领涨 资料来源：Wind，华创证券 固定收益组团队介绍 组长、首席分析师：周冠南 中央财经大学经济学硕士。曾任职于中信银行。2015年加入华创证券研究所。高级分析师：张晶晶 对外经济贸易大学保险学硕士。曾任职于和君资本、联合信用评级有限公司。2020年加入华创证券研究所。 分析师：靳晓航 中央财经大学会计硕士。2020年加入华创证券研究所。分析师：许洪波 中央财经大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。 分析师：葛莉江 上海财经大学数量经济学硕士。2021年加入华创证券研究所。分析师：宋琦 中央财经大学国际商务硕士。2021年加入华创证券研究所。 分析师：�紫宇 中央财经大学金融硕士，曾任职于泰康资产，2023年加入华创研究所。分析师：张文星 南京理工大学国际商务硕士。曾任职于天风证券研究所。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：董含星 中国地质大学应用经济学硕士。2022年加入华创证券研究所。助理研究员：郝少桦 中央财经大学会计硕士，2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：李阳 中国人民大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所。助理研究员：�少华 西南财经大学金融学硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：李宗阳 上海交通大学工学学士，中央财经大学金融硕士，2023年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 北京机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 刘懿 副总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 侯春钰 资深销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 蔡依林 高级销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 高级销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 高级销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 深圳机构销售部 张娟 副总经理、深圳机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 张嘉慧 高级销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutong@hcyjs.com �春丽 销售经理 0755-82871425 wangchunli@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 总经理助理、上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 官逸超 上海机构销售副总监 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 上海机构销售副总监 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 吴俊 资深销售经理 021