螺纹铁矿期货周报：政策稳中向好，钢矿或震荡偏强

螺纹铁矿期货周报政策稳中向好，钢矿或震荡偏强螺纹：政策上稳中向好，本周铁水产量、高炉开工率和产能利用率环比下降，企业检查力度有所加强。目前库存正常偏低水平，预计后期库存将持续累库，低基数有利于冬储备货进行，如价格回落至3900以下，价格上亦有利于企业进行冬储备货。建议：3900以下择机逢低买入，注意止损。 铁矿石：本周铁水日产降至226万吨，钢企对铁矿石存量需求暂时边际下降。矿山发货量总体正常，年末不排除矿山有冲量动作。港口库存降至1.15亿吨，预计港口压港船舶卸货后，港口库存将继续累库，钢厂厂库缓慢累库，钢企在进行备货。建议：矿石价格高位震荡整理，上方压力980-1020，下方支撑860-900。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产联系我们研究员： 韩静联系方式：010-56711853从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2023年12月15日 上期复盘Part 1本期分析Part 2风险提示Part 3目录 Part 1 上期复盘 1.1 盘面回顾数据来源：pobo 格林大华期货请务必阅读文后免责声明螺纹钢2405合约日K线Ø本周螺纹和矿石出现调整，螺纹调整幅度更大一些。Ø螺纹在4100下方受到压力。中央经济工作会议不及预期，周三盘面出现明显回调整理。Ø相对来说，铁矿石价格强于成品材，尽管钢企减产，但是供应端未有明显过剩，矿石价格维持区间窄幅震荡，关注上方1000附近压力力度。铁矿石2405合约日K线 Part 2 本期分析 2.1 螺纹行情预判请务必阅读文后免责声明Ø供应：铁水产量本周下降明显，螺纹和热轧产量下降，热轧降幅略大。目前行业仍有减产，短流程随着盈利水平改善，产量增加，检修主要体现在长流程方面。Ø需求：本周大范围降雪，本就萎缩的需求，受降雪影响，成交量继续回落，下游成交量回落到10-15万吨。Ø库存：螺纹钢社会库存环比持平，厂库有所增加，目前螺纹钢库存处于低基数有利于冬储备货的进行。从市场冬储意愿来看，多数钢贸商普遍按需冬储，等待价格合适区间。Ø成本：焦炭启动第4轮提涨，涨幅在100/110元，铁矿石价格高位运行，成本端偏强。Ø操作建议：政策上温和向好，对市场情绪和盘面偏正向刺激。螺纹低产量，低库存，需求正常偏弱。如果价格回落至3900以下，投资者可择机逢低买入，注意止损。Ø风险点：宏观政策、行业政策、下游需求、减产复产 2.2 供需因素——钢材Ø政策：中央经济会议部署2024年经济工作数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明一、今年经济我国经济回升向好，高质量发展扎实推进。二、形势研判我国发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。三、面临的困难和挑战有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。四、明年要求坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。五、政策部署1、积极的财政政策要适度加力、提质增效。优化财政支出结构，强化国家重大战略任务财力保障。2、稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。3、增强宏观政策取向一致性。加强经济宣传和舆论引导，唱响中国经济光明论。2024年重点工作1、稳定和扩大传统消费，提振新能源汽车、电子产品等大宗消费。2、抓好支持高质量共建“一带一路”八项行动的落实落地，统筹推进重大标志性工程和“小而美”民生项目。3、统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，严厉打击非法金融活动，坚决守住不发生系统性风险的底线。4、积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。5、加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。6、推动以县城为重要载体的新型城镇化建设，形成城乡融合发展新格局。7、积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快打造绿色低碳供应链。 2.2 供需因素——钢材Ø套利数据：近远月价差平水状态，后期可能转为贴水，建议关注，卷螺差观望1.01合约基差仍处于同期低位。2.近远月价差远月目前处于平水状态，后期可能转为贴水状态，建议关注。3.05合约卷螺差暂观望。数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明rb10合约与rb05合约价差上海20mm螺纹与rb01合约价差05合约卷螺差 2.2 供需因素——钢材Ø盈利水平：短流程盈利，长流程仍有亏损数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明长流程盈利水平短流程盈利水平 2.2 供需因素——钢材Ø供应因素：1-11月粗钢产量9.52亿吨，预计全年产量10.3亿多吨1.统计局最新数据显示，11月全国粗钢产量7610万吨，同比增长0.4%。1-11月全国累计粗钢产量9.52亿吨，同比增长1.5%。预计全年粗钢产量在10.3亿多吨，和去年同期相比，小幅增长。2.中钢协数据显示，截止12月12日，有107家钢铁企业进行了超低排放改造和评估监测进展情况公示。随着钢铁行业环保改造的不断推进，预计后期环保限产政策对于行业供应影响作用将不断边际减弱。数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明全国粗钢月度日产（万吨）全国粗钢年度累计产量（万吨） 2.2 供需因素——钢材Ø供应因素：5大钢材产量本周再度增加，但螺纹和热卷产量下降1.螺纹钢产量256.86万吨，环比减少4.26万吨。2.热轧产量314.32万吨，环比减少7.84万吨。3.5大品种钢材产量910.24，环比增加1.93万吨，4.本周5大钢材产量再度增加，但是螺纹钢和热卷产量下降，并且降幅较大。数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨）主要钢厂热轧周度产量（万吨）5大品种钢材周度产量（万吨） 2.2 供需因素——钢材Ø供应因素：短流程行业盈利水平改善，产能利用率和产量出现增加1.电炉开工率74.95%，环比下降0.21%。产能利用率67.15%，环比增加1.32%。2.随着价格的上涨，短流程盈利水平出现改善，电炉开始复产，电炉开工率和产能利用率均有明显增加。3.短流程开工率继续上升空间相对有限，本周微跌，产能利用率则继续增长。数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明短流程螺纹钢周度产量（万吨）全国电炉开工率长流程螺纹钢周度产量（万吨） 2.2 供需因素——钢材Ø钢材库存：螺纹社库和厂库同期偏低水平，低基数给冬储备货提供一定空间1.螺纹钢社会库存357.63万吨，环比增加0.4万吨。2.螺纹钢厂库178.19万吨，环比增加4.59万吨。3.螺纹厂库+社库总库存535.82万吨，环比增加4.99万吨。4.螺纹钢社库环比持平，厂库小幅增加。目前螺纹钢社库处于2020年以来同期新低水平，厂库仅高于去年同期。库存低基数给冬储备货提供了一定空间。数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 2.2 供需因素——钢材数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明Ø钢材库存：热轧库存环比下降，社库偏高1.热轧社会库存236.84万吨，环比减少2.97万吨。2.热轧厂库86.26万吨，环比减少1.05万吨。3.热轧总库存323.1万吨，环比减少4.02万吨。4.本周热轧社库和厂库均环比下降，但是目前热轧社会库存仍处于偏高水平，厂库正常区间内。热轧社会库存（万吨）热轧厂库库存（万吨）热轧总库存（万吨） 2.2 供需因素——钢材Ø需求因素：惯性作用下，房地产行业多项指标仍同比下降，但是降幅有收窄现象1.1-11月，全国房地产开发投资同比下降9.4%，降幅扩大0.1个百分点。2.1-11月，房地产施工面积同比下降7.2%，降幅收窄0.1个百分点，房屋新开工面积同比下降21.2%，降幅收窄2个百分点，商品房销售面积同比下降8%，降幅扩大0.2个百分点。数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明房地产行业主要指标同比增速房地产行业开发投资同比增速 2.2 供需因素——钢材Ø需求因素：累计施工/新开工/销售面积仍为近年新低，月度数据出现改善迹象，还有待关注数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明累计施工面积（万平方米）累计新开工面积（万平方米）累计销售面积（万平方米）月度施工面积（万平方米）月度新开工面积（万平方米）月度销售面积（万平方米） 2.2 供需因素——钢材Ø需求因素：房地产行业待售面积较高，成交面积较低数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明商品房待售面积累计（万平方米）30个大中城市周度成交面积 2.2 供需因素——钢材Ø需求因素：发改委将下达2023年增发国债第一批项目清单1.为贯彻落实党中央、国务院决策部署，支持灾后恢复重建和防灾减灾救灾能力提升，国家发改委根据增发国债项目实施工作机制确定的项目和国债金额，商有关部门下达2023年增发国债第一批项目清单。优先支持北京、天津、河北等省（市）开展灾后恢复重建，同步提升区域防灾减灾救灾能力。2.1-11月基础设施建设同比增长7.96%，增速回落0.31个百分点，2024年基建用钢或将高于今年。数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明基础设施建设同比增速 2.2 供需因素——钢材Ø需求因素：本周大范围降雪，对下游成交和交通运输有影响1.本周大范围降雪，下游成交出现明显回落，日成交在10-15万吨。此次降雪量较大，对于交通运输也造成了一定程度的影响。2.表观消费来看，螺纹钢和热轧表观本周都出现下降，螺纹表观长时间处于同期低位，热轧表观略低于5年均值。数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明主流贸易商建材成交（万吨）螺纹表观消费量（万吨）热轧表观消费量（万吨） 2.1 铁矿行情预判请务必阅读文后免责声明Ø政策：铁矿石价格仍保持高位，依然防范政策监管。Ø供应：本周巴西淡水河谷发货量回归正常，澳洲三大矿山发货量增加，四大矿山发货节奏控制较好，暂无明显供应压力。临近年末，关注矿山发货冲刺现象。Ø需求：本周钢企检修力度有所加强，铁水产量及高炉产能利用率环比下降，铁水产量维持230万吨以下并且继续下降。钢企对铁矿石的存量需求暂持出现边际走弱。Ø库存：因降雪港口卸货和交通运输受到影响，港口库存下降至1.15亿吨，但是港口在港船舶大幅增加，随着卸港的进行，预计后期铁矿石库存仍将继续累库，年末库存总量有望突破1.2亿吨。钢厂库存连续数周小幅累库，钢企冬储备货正在进行中。Ø操作建议：钢厂开始进行冬储备货，铁矿石目前表现供需紧平衡。价格高位震荡整理，上方压力980-1020，下方支撑860-900。Ø风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 2.2 供需因素——铁矿Ø套利数据：期现价差接近平水，螺矿比不排除仍有回落空间1.目前01合约与pb粉基差接近平水，期现货明显收敛。2.9-5价差处于同期偏低水平，暂观望。3.05合约螺矿比同期偏低，但不排除仍有小幅回落空间。数据来源：Wind Mysteel 格林大华期货请务必阅读文后免责声明I09合约与I05合约价差rb05/I05合约螺矿比铁矿石01合约与pb粉基差 2.2 供需因素——铁矿Ø矿山发货：本周澳洲港口无检修，对发运无影响，三大矿山发货量均环比增加。巴西发货量恢复相对水平。总发货量同期区间上沿。数据来源