港股晨報

中州國際證券有限公司研究部 環 球 市 場 指 數 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆回升至近16,800點水平；12月6日，穆迪下調香港信用評級展望至負面；9月15日人行公佈下調存款準備金率0.25個百分點;人民銀行11月維持5年期LPR至4.20%，維持1年期LPR至3.45%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，以巴地緣政治局勢緊張；8月2日美國被下調信貸評級；美聯儲12月宣佈維持利率不變，維持5.25%-5.50%區間，會後指討論了減息時間表；美聯儲公佈11月議息會議紀要，表示如果抗通脹未果，將進一步收緊貨幣政策，所有官員認為將在一段時間內維持限制性利率水平；美國10月CPI同比3.2%，低於預期的3.3%；全球部份地區疫情持續反覆；另外環球多個央行收緊貨幣政策；此外俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指低開122點或0.73%，報16,670點，隨即升幅擴大，最多升約562點，最終恆指半日報16,894點，升491點或3.00%；午後升幅收窄，最終恆指全日收16,792點，升390點，或2.38%，大市成交1,363億港元。 國企指數前收報5,700點，升126點或2.28%。恆生科技指數前收報3,780點，升82點或2.22%。 即月期指前收報16,826點，高水34點。 A股，上證收報2,943點，跌16點或0.56%;深成指收報9,385點，跌33點或0.35%。 外圍市況 美國12月Markit製造業PMI 48.2，低於預期的49.3，12月Markit服務業PMI51.3，高於預期的50.6，11月工業生產指數月環比0.2%，低於預期的0.3%，美元指數升至近102.3，美國十年期國債收益率跌至近3.929%，美股週五個別發展，道瓊斯工業平均指數收37,305點，升57點或0.15%;標普500指數報4,719點，跌0.4點或0.01%;納斯達克指數報14,814點，升52點或0.35%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 市場對於供求訊息感到混亂，紐約期油價格周五一度跌1.79%，收市偏軟。 紐約期油收市跌15美仙或0.21%，報71.43美元，本周累計升0.28%。倫敦布蘭特期油收市跌6美仙或0.08%，報76.55美元，本周累計漲0.68%。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2023年12月18日評級：未評級 中電控股(0002.HK)業務回暖 中電控股截於2023年6月30日六個月業績，營業收入按年跌9.0%，至433億港元，股東應佔利潤按年轉虧為盈，至50.6億港元，每股基本利潤按年轉虧為盈，至2.00港元。派發每股股息0.63港元，按年持平。營運現金流按年轉虧為盈，至75.0億港元。 其中香港電力業務收入按年增7.4%，至242.5億港元，香港以外能源業務收入按年跌26.5%，至181.6億港元，其他業務收入則按年增186%，至8.9億港元。 期內集團售電量按年增3.7%，至16,319百萬度，主要受惠香港經濟活動漸復常，和5月及6月天氣較熱所帶動。其中住宅售電量按年跌2.7%，至4,216萬度；商業售電量按年增6.6%，至6,481百萬度，受餐飲、酒店及零售行業復甦所帶動；基建及公基服務售電量按年增6.5%，至4,858百萬度，受於政府、公共服務以及學校逐漸復常所帶動；製造業售電量按年跌0.4%，至764百萬度。 另外集團亦公佈了2023年1-9月的季度簡報，顯示售電量按年增1.6%，至27,292百萬度，其中住宅售電量按年跌2.3%，至7,836萬度；商業售電量按年增3.4%，至10,445百萬度；基建及公基服務售電量按年增3.5%，至7,787百萬度；製造業售電量按年跌0.2%，至1,224百萬度。另外集團公佈派發第三季度股息每股0.63港元，按年持平。累計2023年首三季度一共派息每股1.89港元，按年持平。 隨著經濟由疫情中回復，中電控股業績亦見回暖，派息亦維持穩定。 以63.45港元股價來算，市值約為1,603億港元，市盈率(TTM)約為14.8倍，近5年平均市盈率(TTM)則約為36.8倍，目前估值低於近5年平均。股息收益率約為4.86%，過往多年亦有派發股息，最近15年的平均股息率約為4.15%，因此目前股息率高於過往15年平均。 新股動態 新股時間表 打新策略 每日美元債追蹤 隔夜新聞回顧，望投資者留意： 市場概覽：美國方面，美聯儲維持利率不變，承認經濟和通脹有所放緩，但釋放鴿派信號，點陣圖暗示明年將降息3次；美國11月PPI年率錄得0.9%，不及預期的1%，為今年6月以來新低。11月PPI月率錄得0%，市場預期0.1%；紐約聯儲調查顯示，隨著預計汽油和租金成本漲勢將放緩，11月美國消費者的一年通脹預期從10月的3.6%降至3.4%，為2021年4月以來最低；美國勞工統計局表示，11月消費者價格指數(CPI)環比上漲0.1%，預期為持平；美國財政部表示，受利息成本和其他支出大幅增加的影響，11月美國聯邦預算赤字較上年同期跳增26%，達到3140億美元，創下該月的紀錄高位，也是3月以來的最大赤字。2024財年迄今，赤字增長13%，達到3810億美元，上年同期赤字為3360億美元。 歐洲方面，週四歐央行和英國央行利率決議宣佈維持當前利率水準不變；歐洲主要央行表示堅持將政策利率維持在較高水準以抗擊通脹的計畫，這延續了已經主導全球央行兩年的鷹派立場；歐洲央行下調部分通脹預測，預計物價增長將在兩年左右的時間內回到2%的目標水準；歐盟統計局稱，歐元區10月工業生產較前月下降0.7%，較上年同期下滑6.6%，降幅均超預期；德國第四季國內生產總值(GDP)預計將再次出現小幅萎縮，一些指標顯示，工業訂單和生產在2023年底將出現疲軟。 中國方面，中國11月人民幣貸款增加1.09萬億元，同比少增1368億元;前11月累計增加21.58萬億元，同比多增1.55萬億元；11月末，M2同比增長10%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和2.4個百分點、11月份社融增量為2.45萬億元，比上年同期多4556億元。 投資級方面：本周投資級市場大體表現平靜，投資級長端債券收美債利率下行影響漲幅喜人。大部分國企名字利差小幅收窄1-3個基點，中鋁集團利差走闊5個基點左右。科技板塊漲跌互現，騰訊、美團，百度利差收窄2-10個基點；甯德時代，華為利差則走闊5個基點。金融板塊整體走弱，AMC板塊漲跌互現。投資級地產本周表現不佳，整體偏向賣盤，龍湖、萬科有所走弱。 高收益方面：受到美國降息預期的支持疊加北京、上海放鬆進一步優化房地產政策調降首付及房貸利率，中資美元債高收益市場走勢有所回彈，資金流轉向買盤。萬達地產領漲板塊，短債大幅上漲20-30pt。珠海萬達商管獲太盟投資集團(PAG)再投資。華南城多隻債券名字上榜，因美元債展期方案優化。金地，新城也有2-4pt的漲幅。困境板塊碧桂園、綠地價格走高0.5-1.5pt。澳門博彩板塊受到利率和基本面的持續支撐，新濠博亞、永利澳門大幅上漲2.5-3.5pt。 來源：美元債跟蹤 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。 本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。