开拓再生新材料制造领域市场，助力公司新盈利增长点

公司研究●证券研究报告 精工科技（002006.SZ） 公司快报 机械|光伏设备Ⅲ投资评级买入-B(维持)股价(2023-12-15)14.63元 开拓再生新材料制造领域市场，助力公司新盈利增长点 总市值（百万元）6,672.65流通市值（百万元）6,672.65总股本（百万股）455.16流通股本（百万股）455.1612个月价格区间30.18/15.06 投资要点 事件：2023年12月14日公司发布公告，公司拟与浙江建信佳人新材料有限公司签署年产15万吨绿色再生新材料项目一期5万吨主工艺装置JPET50聚酯回收生产线合同。 开拓再生新材料制造领域市场，助力公司新盈利增长点：浙江佳人新材料有限公司成立于2012年，成立之初系精工控股集团与日本帝人株式会社共同投资兴建，2016年帝人退出股权，之后由浙江佳人技术团队、联合精工科技及国内多所科研院所共同研发自主创新化学法再生万吨级产业化技术，并构建起再生DMT\再生切片\再生纤维的绿色再生循环体系。本次关联交易有利于加快推动公司聚酯纤维回收生产线在绿色循环再生智能制造领域的市场化、产业化进程，为公司有效开展化工工艺及循环再生聚酯智能集成生产装备在绿色循环再生新材料制造领域的市场拓展和后续研发提供示范，有助于公司新盈利增长点的形成。 资料来源：聚源 定增募资，增加产能加强市场开拓力：公司于7月24发布定增公告，计划向特定对象募集资金约19亿元，其中11.16亿元用于“碳纤维及复材装备智能制造项目”，本次项目建成后预计新增年产高性能碳纤维成套装备20台/套、复材专用装备150台/套、复材装备模具及部件加工200台/套的生产能力。其中，碳纤维成套装备业务较公司现有相关装备产能增幅为100%，产能增幅较大，本次定增有望增加公司未来市场开拓力。 升幅%1M3M12M相对收益-4.02-3.85-27.94绝对收益-10.45-14.07-43.18 分析师刘荆SAC执业证书编号：S0910520020001liujing1@huajinsc.cn 碳纤维设备远期需求较大，公司潜在订单充足：公司碳纤维设备优势体现在交期短（9个月内完工并一次开车）、单线年产能高、交钥匙工程一站式服务（具备完善整线供应能力）。我们推算公司潜在碳纤维生产线合同额约为96亿元：公司历史订单中，单条2500吨产线平均合同金额约为1.7亿元，未来我们预计订单价格会有所下调，下调值为1.60亿元。根据公司现有客户结构吉林化纤系、精工系及新疆隆炬扩展计划，我们保守估计在十四五期间公司还能获得相应订单产能约15万吨，对应合同金额测算为96亿元。 相关报告 精工科技：公司中标碳纤维项目大订单，持续看好碳纤维设备远期发展-精工科技事件点评2023.9.22 精工科技：公司业绩短期承压，定增加码产能 增强 市场 开 拓力-精 工科 技半 年 报点 评2023.8.26 精工科技：国产碳纤维设备整线龙头，订单饱 满 业 绩 腾 飞-精 工 科 技 深 度 报 告2023.4.24 投资建议：我们维持公司盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入分别为27.54/32.79/41.76亿元；归母净利润分别为4.44/5.34/6.92亿元；2023-2025年EPS分别为0.98/1.17/1.52；当前股价对应PE分别为15.0X/12.5X/9.6X。维持“买入-B”评级。 风险提示：碳纤维下游扩产不及预期、行业竞争格局恶化、光伏硅片扩产不及预期、合同无法如期或全面履行风险、新增产能消化和新增产能闲置风险。 财务报表预测和估值数据汇总 公司评级体系 收益评级： 买入—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上；增持—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%；中性—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%；卖出—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上； 风险评级： A—正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B—较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 刘荆声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 风险提示： 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司 办公地址：上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元 电话：021-20655588网址：www.huajinsc.cn