金属期权日报

期权研究 2023年12月14日星期四 【基本面信息】 铜：产业层面，昨日LME库存减少625吨至179550吨，鹿特丹仓库和高雄仓库有所增加，而新奥尔良仓库则减少；注销仓单44350吨，注销比例24.70%。 0755-23375252卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 铝：LME铝库存减少700吨至449525吨，库存的减少来自光阳仓库。注销仓单239500吨，注销比例53.28%。 锌：LME锌库存减少1175吨至211075吨。库存的减少主要来自巴生港仓库和新加坡仓库。注销仓单51525吨，注销比例24.41%。 铁矿石：中国47港到港总量2534.1万吨，环比减少40.9万吨；中国45港到港总量2453.7万吨，环比减少20.7万吨；北方六港到港总量为1434.8万吨，环比增加253.7万吨。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 沪铜（CU2401)上周冲高回落延续前期震荡区间盘整，形成短期偏弱势的宽幅矩形区间盘整震荡的行情走势形态，跌幅0.10%报收于67820，期权隐含波动率报收于15.80%（+0.71%），持仓量PCR小幅盘整中性偏上报收于1.24。期权分析：标的行情，沪铜延续宽幅矩形区间盘整震荡的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR较高位置窄幅波动；波动性，期权隐含波动率持续小幅波动历史偏低水平。策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情急速上涨或下跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如CU2401，S_CU2401P67000，S_CU2401P66000和S_CU2401C69000，S_CU2401C68000。（2）铝期权 沪铝(AL2401)高位震荡回落后维持近一个月以来的震荡下行，本周以来低位弱势盘整的行情格局，涨幅0.35%报收于18465，期权隐含波动率报收于12.42%（+1.08%），持仓量PCR小幅波动报收于1.00。期权分析：标的行情，沪铝整体表现弱势偏空头市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅区间盘整； 波动上，期权隐含波动率小幅波动报收于历史偏低水平。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情反弹至高行权价，则逐渐平仓离场，如AL2401，B_AL2401P18500@10，B_AL2401P18600@10和S_AL2401P18200@20。（3）锌期权 沪锌(ZN2401)高位回落后经过近三周多以来的弱势偏空头震荡下行，上周以来跌幅收窄维持一周多低位盘整的行情形态，跌幅0.29%报收于20740，期权隐含波动率报收于17.53%（+0.57%），持仓量PCR小幅波动仍处于中性水平报收于0.96。 期权分析：标的行情，沪锌整体表现为短期弱势偏空头低位盘整的市场行情走势形态；期权角度，沪锌期权持仓量PCR维持中性偏低；波动性，期权隐含波动率维持历史较低水平。 策略建议：构建偏空头的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨 或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如ZN2401，S_ZN2401P20600，S_ZN2401P20400和S_ZN2401C20800，S_ZN2401C21000。（4）黄金期权 黄金(AU2402)上周以来冲高回落后延续一周多以来的弱势偏空头市场行情走势形态，涨幅0.05%报收于469.86；期权隐含波动率报收于12.89%（+0.04%）；期权持仓量PCR小幅波动报收于1.10。 期权分析：标的行情，黄金表现为形成短期弱势偏空的市场行情；期权角度，期权持仓量PCR维持1.20以上；波动上，期权隐含波动率小幅波动历史较低水平。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏空头的组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓delta，使得持仓保持负数，如黄金市场行情急速大涨至损益平衡点，则平仓离场，如AU2402，S_AU2402-P-464@10，S_AU24012-P-456@10和S_AU2402-C-480@10，S_AU2402-C-472@10。（5）铁矿石期权 铁矿石(I2402)延续一个半月以来的多头上涨，突破今年以来最高点，上周以来延续多头上涨趋势突破上行，而后高位盘整震荡，跌幅0.20%报收于995.00；期权隐含波动率报收于27.26%（+1.04%）；期权持仓量PCR持续上升维持较高位置报收于2.06。 期权分析：标的行情，铁矿石表现为多头趋势方向上的突破上涨后高位盘整的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅盘整仍维持在较高位置；波动上，期权隐含波动率较高位置有所回升。策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏多头的组合策略，获取方向性价值收益和时间价值收益，根据市场行情变 化，动态地调整持仓delta，使得持仓保持正数，若市场行情急速大跌突破损益平衡点，则平仓离场，如I2402，S_I2402-P-990@10，S_I2402-P-980@10和S_I2402-C-1020@10，S_I2402-C-1000@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构