2023四川省及下辖各州市经济财政实力与债务研究

区域研究报告 1 四川省及下辖各州市经济财政实力与债务研究（2023） 公共融资部 陆奕璇 经济实力：四川省是我国资源大省、人口大省和经济大省。依托资源禀赋优势、“三线建设”和大量军工企业奠定的产业基础，以及西部大开发和承接产业转移战略，近年来全省经济规模稳居全国各省市第六位、西部省份第一位。2022年，除面临供给冲击、需求收缩、预期转弱三重压力外，四川省还先后遭遇旱情灾情疫情等多重冲击，经济下行压力持续加大，当年全省实现地区生产总值5.67万亿元，经济增速为2.9%，较上年下降5.3个百分点，低于全国平均水平0.1个百分点；三次产业对经济增长的贡献率分别为16.6%、48.0%和35.4%，工业对全省经济企稳发挥了重要作用。现阶段四川省以传统资源型和原材料工业、重化工产业为主的产业层次仍面临较大提升空间，同时，龙头领军企业偏少、产业集群发育不足等问题亦同步存在。2023年，四川省在原五大万亿级支柱产业基础上提出推动电子信息、装备制造、先进材料、能源化工、食品轻纺、医药健康六大优势产业提质倍增，提升四川全产业链竞争力。2023年前三季度，全省实现地区生产总值4.34万亿元，同比增长6.5%，经济增速高于全国平均水平1.3个百分点，经济持续快速恢复，工业生产回升向好，消费品市场加快恢复，但固定资产投资增速有所放缓，外贸受需求走弱及产能转移影响进出口总额出现下滑，全省仍面临经济稳增长压力。 四川省下辖各州市经济发展较不均衡，成都经济首位度高；2022年各州市经济规模排位基本维持上年格局，成都以2.08万亿元继续领跑；由绵阳和宜宾组成的第二梯队近年来保持较高经济增速，与德阳和南充等州市的差距持续拉大。从经济增速看，2022年受多重超预期事件影响，各州市经济增速均较上年有所下降，投资在稳定经济发展方面继续发挥重要作用，凉山、绵阳、宜宾、遂宁、泸州和雅安经济增速相对较高。2023年前三季度，大部分州市经济运行实现较快恢复，经济增速高于全国平均水平，其中绵阳以8.2%的经济增速位居全省各州市首位，甘孜、凉山、宜宾和乐山经济增速亦较高，而雅安、眉山、巴中、南充和资阳经济增速在省内排名相对靠后。 财政实力：受增值税留抵退税影响，2022年四川省税收收入实际政策性短收183.43亿元，但在非税收入增长拉动下，2022年实现一般公共预算收入4880.55亿元，仍保持增势；同时，四川省持续获得大额上级补助收入，地方政府债券保持较大发行力度，全省可支配财力稳步增长。2022年受土地出让金减少影响，当年政府性基金预算收入同比下降4.5%至4780.50亿元，2023年前三季度土地市场仍处下行通道，财政收支平衡压力仍存。 区域研究报告 2 从下辖各州市情况看，2022年四川省大部分州市一般公共预算收入仍保持增长，但因经济、楼市及地市下行、留抵退税导致的政策性减收等影响，一般公共预算收入增长驱动力转由非税增收拉动，税收比率整体下滑，且持续处在相对较低水平，各州市财政收支平衡对上级补助收入依赖大。成都在一般公共预算收入规模上继续保持优势，第二位的宜宾与泸州、凉山等州市的差距进一步拉大。此外，在经济体量相对较大的州市中，南充、自贡、内江、绵阳、德阳的一般公共预算收入排名不及其经济规模排名，而眉山、凉山、泸州和宜宾地区创税水平相对较高。2023年前三季度，大部分州市一般公共预算收入已完成2022年的85%以上，或与阶段性增值税留抵退税有关，其中宜宾、自贡、绵阳和雅安完成情况较好；成都当期完成一般公共预算收入1389.70亿元，同口径增长6.8%。 2022年四川省各州市政府性基金预算收入分化较为明显，广元、广安、雅安、乐山、资阳和巴中实现两位数增长，而阿坝、绵阳、南充、眉山、攀枝花和自贡下滑明显，降幅在20.0%以上，其中眉山、绵阳和南充已连续两年较大幅下降。规模上看，成都占全省的比重进一步提升，政府性基金收入较上年略有下降，规模上仍保持绝对领先；眉山、达州和宜宾政府性基金预算收入均超200亿元，分列第二至第四位。2023年前三季度，大部分州市土地成交总价不及2022年的一半，土地出让金规模进一步下滑；成都依旧集中了全省交易热度，当期成交规模较上年同期变化不大。从地方财力的稳定性看，眉山、巴中、资阳、自贡、南充、绵阳和遂宁的政府性基金预算收入对地方财力的贡献度相对较高，地方财力相对易受房地产市场景气度及当地土地出让情况影响。 债务状况：四川省政府债务规模较大，2022年末全省政府债务余额为17705.4亿元，较上年末增加2467.9亿元，仍排名各省（区）市（含计划单列市）第四位；与财政收入相比，是2022年全省一般公共预算收入的3.63倍，位居各省市中游水平。2023年前三季度，全省累计发行地方政府债券4011亿元，其中新增债券2565亿元、再融资债券1446亿元；截至2023年9月末，全省地方政府债券余额为19965.74亿元。此外，2023年10月四川省发行了280亿元特殊再融资债券，专项用于偿还存量债务。近年来四川省发行多种类型的项目收益与融资自求平衡专项债券，偿债资金来源多样化，再融资债券的发行在一定程度上缓解地方政府债务偿付压力，整体看，四川省政府债务风险相对可控。 四川省各州市政府仍在限额内举债，但大部分州市举债空间较小，其中泸州、德阳、宜宾、巴中、资阳、绵阳、自贡、遂宁和乐山未使用限额比例较小。从政府债务偿付压力看，2022年末巴中、自贡、南充、内江、广元、阿坝、雅安和资阳政府债务整体偿付压力相对偏大，其中巴中、内江、广元和资阳债务偿付压力主要集中在一般债务，近三年一般公共预算收入合计无法对其2022年末政府一 区域研究报告 3 般债务余额形成覆盖；阿坝、雅安、自贡、广元和巴中面临专项债务偿付压力。除上述地区外，广安、甘孜、泸州和乐山近三年政府性基金预算收入合计无法对其2022年末政府专项债务余额形成覆盖，同时，眉山、南充、绵阳和遂宁等政府性基金预算收入对地方财力贡献度相对较高的州市专项债务偿付亦值得关注。成都政府债务规模较大，但得益于较雄厚的财政实力，其政府债务偿付压力相对较轻。 城投债方面，四川省城投债发行规模及存续余额均位于全国各省市前列，且均集中在省本级和成都，此外，绵阳、乐山、宜宾、德阳、达州、泸州和眉山近两年城投债发行规模相对较大。截至2023年9月末，全省城投债存续余额为9450.7亿元，位列全国各省市第四位。其中，成都和省本级城投企业存量债券余额分别占全省的51.1%和16.4%；绵阳、宜宾和泸州城投企业存量债券余额超400亿元。与自身财力状况相比，绵阳、成都、泸州和巴中的城投企业存量债券偿付压力相对偏大，2023年9月末城投企业存量债券余额为其2022年一般公共预算收入的3.0倍、2.8倍、2.2倍和2.1倍；成都、绵阳、宜宾、泸州和遂宁的城投企业带息债务负担相对较重，带息债务余额分别是其当年一般公共预算收入及政府性基金预算收入合计的5.4倍、4.2倍、3.2倍、2.8倍和2.2倍。 区域研究报告 4 一、四川省经济与财政实力分析 （一）四川省经济实力分析 四川省是我国资源大省、人口大省和经济大省。依托资源禀赋优势、“三线建设”和大量军工企业奠定的产业基础，以及西部大开发和承接产业转移战略，近年来全省经济规模稳居全国各省市第六位、西部省份第一位。2022年，除面临供给冲击、需求收缩、预期转弱三重压力外，四川省还先后遭遇旱情灾情疫情等多重冲击，经济下行压力持续加大，工业对全省经济企稳发挥了重要作用。现阶段四川省以传统资源型和原材料工业、重化工产业为主的产业层次仍面临较大提升空间，同时，龙头领军企业偏少、产业集群发育不足等问题亦同步存在。2023年，四川省在原五大万亿级支柱产业基础上提出推动电子信息、装备制造、先进材料、能源化工、食品轻纺、医药健康六大优势产业提质倍增，提升四川全产业链竞争力。2023年前三季度，全省经济持续快速恢复，工业生产回升向好，消费品市场加快恢复，但固定资产投资增速有所放缓，外贸受需求走弱及产能转移影响进出口总额出现下滑，全省仍面临经济稳增长压力。 四川省地处我国西部，拥有丰富的水、生物、矿产、天然气、旅游、科教等资源，是我国的资源大省和人口大省。全省下辖18个地级市和3个自治州。近年来受东部产业向中西部转移以及区域经济稳定增长等因素影响，四川省人口回流明显，常住人口从2010年第六次全国人口普查8041.8万人增至2020年第七次人口普查8367.5万人，省会成都是继重庆、上海、北京之后，全国第四个常住人口超2000万人的城市；2022年末，四川省常住人口进一步增至8374万人，常住人口城镇化率提升至58.35%，较上年末提高0.53个百分点。 四川省作为我国经济大省，现阶段经济发展处于新常态时期，近年来全省经济规模实现平稳增长，经济增速自2012年开始从高速增长转向中高速增长。2022年，除面临供给冲击、需求收缩、预期转弱三重压力外，四川省还先后遭遇旱情灾情疫情等多重冲击，经济下行压力持续加大，当年全省实现地区生产总值5.67万亿元，继续位居全国各省市第六位、西部省份第一位；经济增速为2.9%，较上年下降5.3个百分点，低于全国平均水平0.1个百分点，位居全国各省市第17位，较上年下降6位；人均地区生产总值为6.78万元，较上年增长2.9%，相当于全国平均水平的79.09%。 受益于经济结构战略性调整，四川省经济增长已由工业主导转变为由工业和现代服务业双主导，全省第三产业增加值于2018年首次在产业结构占比中突破50%，近年来“三二一”产业结构逐步确立。2022年，多重超预期因素对四川省服务业的冲击相对更为明显，工业对全省经济企稳发挥了重要作用。2022年全 区域研究报告 5 省实现第一产业增加值0.60万亿元，同比增长4.3%；第二产业增加值2.12万亿元，同比增长3.9%；第三产业增加值2.96万亿元，同比增长2.0%；三次产业对经济增长的贡献率分别为16.6%、48.0%和35.4%，其中第二产业对经济增长的贡献率较上年提升15.0个百分点；三次产业结构由上年的10.5:36.9:52.6调整为10.5:37.3:52.2。 2023年以来，四川省经济持续快速恢复，前三季度全省实现地区生产总值4.34万亿元，同比增长6.5%，经济增速高于全国平均水平1.3个百分点。其中，第一产业增加值为4947.0亿元，同比增长3.8%；第二产业增加值为15202.4亿元，同比增长5.8%；第三产业增加值为23237.6亿元，同比增长7.7%。 图表 1. 2012年以来四川省地区生产总值及增速变动情况 数据来源：财汇资讯，新世纪评级整理 图表 2. 2022年四川省与全国其他各省市GDP及增速对比 数据来源：Wind，新世纪评级整理 得益于水、天然气、矿产等资源禀赋优势以及“三线建设”、大量军工企业积累的技术和人才优势，四川省拥有较好的产业基础；又得益于国家“西部大开发”战略以及东部制造业向中西部转移等，全省培育和引进了长虹、五粮液、攀钢、鸿富锦、英特尔、仁宝、二重等一批竞争力较强的大型企业，产业竞争实力0.02.04.06.08.010.012.014.001000020000300004000050000600002012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年四川省地区生产总值[亿元]四川省GDP同比增速[%]-右轴全国GDP同比增速[%]-右轴-3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.05.06.00.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00广东江苏山东浙江福建上海北京河北天津海南河南湖北湖南安徽江西山西四川陕西重庆云南广西内蒙古贵州新疆甘肃宁夏青海西藏辽宁黑龙江吉林2022年地区生产总值[亿元]2022年地区生产总值增速[%]-右轴东部西部中部