华利集团机构调研纪要

调研日期: 2023-11-30 中山华利实业集团股份有限公司是一家全球领先的运动鞋专业制造商,主要为Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、UnderArmour、HOKAONEONE等知名运动品牌提供鞋履开发设计与制造服务。公司管理总部位于广东中山,开发设计中心位于越南、多米尼加、缅甸及印度尼西亚等地,生产制造工厂位于越南、多米尼加、缅甸及印度尼西亚等地,贸易中心设于香港及中山。集团拥有超过50年的鞋业经历,拥有经验丰富的开发设计及技术团队,技术水平在鞋履开发和制造方面处于行业领先地位。集团凭借良好的产品品质、突出的开发设计能力、快速响应能力和优质的服务成为客户的策略性联盟和伙伴。展望未来,中山华利实业集团股份有限公司将继续秉持“以人为本、快乐制鞋、科技管理、创造利润、代代相传、永续经营”的理念,在强化制鞋核心技术、改善生产制造过程、提供优势服务的同时,更肩负保障员工利益,有效利用地球资源的责任,以增进企业与员工、企业与环境的平衡和谐,打造最值得信赖的鞋类生产制造典范,成为全球鞋履制造业的领航者。 参加公司组织的调研活动(线下)的来访人员按深交所规定签署了《承诺书》。 投资者与公司的交流情况: Q:近日,越南批准对跨国公司征收附加税,有效税率达到15%。请问越南税率变化对公司的影响? A:越南工厂在集团的业务环节中属于来料加工环节,按全集团统计口径,集团在越南缴纳的所得税占全集团所得税比例不高。集团目前在越南的子公司,只有少数子公司还处于税收优惠期,所得税率低于15%。越南政府关于对所得税较低的外国公司征收附加税的规定,还没有出台具体的细则,公司哪些税率低于15%的子公司需要调整税率、具体的调整步骤等还没有实施细则。公司预计未来税负可能会有一定的增加,但影响不会很大。 Q:目前运动品牌去库存的进展如何?公司对明年订单的展望如何? A:运动品牌去库存进度情况有分化,有些品牌库存基本正常,订单有好转,也有些品牌订单还是比较低迷。公司服务的品牌大多数都是上市公司,通常每3个月会披露财报,可以查阅各品牌的财报关注库存情况。由于国际政治、经济形势复杂,很多品牌基于对未来经济形势的不确定性,预告订单的不确定性会增加。2024年,具体的订单及出货安排,要看每个月客户的正式订单的情况。公司会密切关注全球经济形势以及各品牌的业绩情况,做好产能弹性的安排。 Q:近年来公司平均单价提升明显,未来的持续性如何? A:今年1-9月,公司的平均单价提升很明显,平均单价的变化与客户组合、产品组合的变化有关。公司服务的品牌,销售单价差距比较大,不同品牌占比的波动,会直接影响公司的平均单价的波动。同时,公司在某个品牌订单的增加或减少,导致不同价格区间产品占比的波动,也会导致平均单价的波动。未来平均单价的情况,要根据各品牌具体的营收变动情况来判断。 Q:2024年,公司毛利率的优化空间如何? A:原材料价格的波动、人工成本的上涨、产能利用情况、员工的熟练度等因素都会影响毛利率。今年因为客户去库存对公司订单有影响,2023年Q1毛利率较低,后续随着订单量增加、公司降本增效措施效果逐步显现,Q2、Q3逐步恢复。2024年的毛利率,与2024年的订单量有关,同时2024年有新工厂的投产,新工厂在产能爬坡期对毛利率也会有影响,但新工厂占集团总产能比例不高,影响应该比较小。 Q:公司净利率做得比较好的原因?未来净利率提升空间如何? A:公司净利率基本保持平稳,体现了公司在行业波动、营收变动情况下对成本、费用的管控比较有效。公司未来将持续推进客户结构的优化和运营效率的提高,希望未来公司毛利率能保持稳定或提升,期间费用也能管控到位,保证净利率在合理水平。 Q:公司的竞争优势是什么? A:公司实行优质客户多样化策略和产品专注慢跑和休闲运动的策略,目前在行业内积累了良好的口碑。客户定期对制造商进行考核,包括品质、交期、开发能力、成本控制、劳工及社会责任等方面,公司的各个工厂在这些例行考核中排名非常靠前,成为客户非常信赖的合作伙 伴。 Q:公司选择客户的策略如何?公司明年是否有新客户合作? A:公司目前是行业内比较优质的制造商,行业口碑很好,吸引客户跟公司合作。双方合作会有互相的评估,由于公司工厂规模比较大,承接客户时会考虑订单规模、未来的持续增长、双方团队的理念契合度等多方面因素。公司会积极拓展新客户,如有新客户的合作进展,公司将会及时披露。Q:未来几年,公司在越南北部以外的产能预计有多少? A:公司除了在越南北部会新建工厂外,会在印尼新建工厂,印尼两期工厂预计产能合计5000-6000万双/年,公司会分期建设、分期投放。 Q:公司未来的分红比例还会进一步提高吗? A:《公司章程》规定了利润分配政策:除公司经营环境或经营条件发生重大变化外,公司每年现金分红比例不少于当年实现的可供分配利润的20%,且连续三年内以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的60%。公司重视股东投资回报,2021年中期及2021年年度现金分红合计占全年净利润比例约89%;2022年年度现金分红占净利润比例达43%。公司董事会拟定利润分配政策,会兼顾股东利益和公司发展的需要,未来几年还是资金开支的高峰期,在满足资本开支、合理日常运营资金外,公司会尽可能分红。 Q:明年4月份,大股东限售股解除限售后有减持意向吗? A:大股东对公司未来的发展和长期投资价值充满信心,目前对明年解禁后没有减持计划。