晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年12月13日 【财经要闻】 1、中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。 2、国务院办公厅印发《关于加快内外贸一体化发展的若干措施》，支持外贸企业拓展国内市场，组织开展外贸优品拓内销系列活动。 资料来源：Wind,中原证券 3、武汉市调整落户政策，其中对于购房落户条件，取消了“首次交易商品房”及购房面积、金额等条件限制。 资料来源：中国政府网，财经网，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：权重股助力沪指重返3000点月度策略：北交所市场月度运行跟踪（2023年第11期）市场分析：汽车券商领涨A股探底回升周度策略：行业周观点周度策略：政策更进取，推升市场信心 【行业公司】 行业月报：AI大模型持续迭代，推动AI算力芯片高速成长行业月报：销量新高价格仍承压，短期适度关注行业月报：化工产品价格延续弱势，围绕供给与需求关注三条主线行业年度策略：行业步入正轨，精选长线板块布局行业年度策略：旭日东升，兼顾价值与成长行业年度策略：拥抱智能化行业变革，全球化进展加速行业月报：美联储继续暂停加息，贵金属价格继续上涨行业月报：供给压力进一步增长，商用尺寸钙钛矿组件效率再创新高行业年度策略：夕阳中的朝阳机会，关注局部消费升级行业年度策略：把握养殖周期复苏，拥抱宠物龙头崛起 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。 2、国务院办公厅印发《关于加快内外贸一体化发展的若干措施》，支持外贸企业拓展国内市场，组织开展外贸优品拓内销系列活动。 3、武汉市调整落户政策，其中对于购房落户条件，取消了“首次交易商品房”及购房面积、金额等条件限制。 资料来源：中国政府网，财经网，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：权重股助力沪指重返3000点2023-12-12 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场低开高走、小幅震荡上涨，早盘股指跳空低开后震荡回落，沪指盘中在2980点附近获得支撑，午后股指震荡回升，尾盘随着权重股的助力，沪指一举突破3000点整数关口，盘中房地产、酿酒、保险以及汽车等行业轮番领涨；通信设备、文化传媒以及证券等行业震荡回落，沪指全天基本呈现先抑后扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为11.95倍、33.49倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交金额7982亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。经济边际改善，出口实现回升；CPI与PPI处于低位运行；政治局会议定调2024年经济工作，“以进促稳，先立后破”或意味者更进取的政策倾向，有利于提升市场信心。美国就业数据较好，美联储降息预期延后。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注军工、教育、汽车以及消费等行业的投资机会。 月度策略：北交所市场月度运行跟踪（2023年第11期）2023-12-12 （李济生S0730522100002） l政策跟踪：2023年11月份，北京证券交易所在完善市场制度、推进对外开放等方面出台系列政策，包括：与恒生指数公司签署指数编制行情信息使用许可协议、安排上市公司股票使用920代码号段等。同时，北交所举办多场“三服务”系列活动和上市公司培训班，不断扩大影响力。 l市场行情回顾：2023年11月份，北证50指数上涨27.54%，跑赢科创板50指数（-1.00%）和创业板50指数（-3.11%）；11月份北交所所有行业均上涨，三成行业涨幅超50%，凯华材料（511.61%）、坤博精工（498.98%）、志晟信息（267.67%）等公司表现居前；11月份，北交所主题基金普遍止跌上扬，但目前仅三成基金实现年度正收益。 l上市公司情况：2023年11月份北交所共有股票233只，按照申万行业分类标准，涉及23个行业，其中机械设备行业个股数量最多，电力设备行业总市值最高；按照地区分类，江苏、广东和浙江的北交所上市公司较多；11月份，北交所股权融资回升至2023年前10个月平均水平，当月有8家公司实现股权融资，股权融资规模17.45亿元，环比上升166.4%。当月股权融资的上市公司均为IPO新股首发，暂无以增发为主的再融资。 l拟上市公司情况：截至2023年11月末，北交所共有14家IPO审核通过拟上市公司，预计募集资金47.37亿元；全国共有211家北交所拟上市公司IPO在审，其中河南省有10家。 l投资建议：11月份北交所迎来阶段性行情，成为市场最热门板块。然而，11月27日北交所发布公告称，将对近期涨幅异常的个股进行重点监控。监管的加强或对北交所市场交易节奏产生影响，短期内市场热度或将逐步趋于正常。长期来看，对标科创板和创业板来说北交所估值水平仍然较低，还有较大的成长空间。本次行情热度夺得众多投资者关注，随着市场机制日渐成熟、投资者积累以及流动性改善，北交所市场投资机会将更多显现。建议关注北交所计算机、汽车、农林牧渔等流动性较好且相对低估值板块。 风险提示：政策落实不及预期风险；宏观经济恢复不及预期；流动性不足的风险。 市场分析：汽车券商领涨A股探底回升2023-12-11 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场探底回升、震荡上涨，早盘股指跳空低开后震荡回落，沪指盘中在2930点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中证券、汽车、游戏以及文化传媒等行业轮番领涨；能源金属、贵金属以及酿酒等行业震荡回落，沪指全天基本呈现先抑后扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为11.85倍、33.09倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交金额9229亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。经济边际改善，出口实现回升；CPI与PPI处于低位运行；政治局会议定调2024年经济工作，“以进促稳，先立后破”或意味者更进取的政策倾向，有利于提升市场信心。美国就业数据较好，美联储降息预期延后。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注文化传媒、游戏、消费电子以及汽车等行业的投资机会。 周度策略：行业周观点2023-12-10 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） l摘要： 近期重点关注行业：医药、电子。 l锂电池 本期锂电池指数下跌1.10%，板块跑赢沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 l医药 本期中信医药行业指数下跌2.56%，跑输沪深300指数0.16个百分点，整体走势略弱于大盘。投资建议：1)关注IVD相关公司；2）关注血制品相关公司。4）流感季到来和肺炎支原体高发，建议关注大环内酯类抗生素，喹诺酮类抗生素，其他肺炎支原体推荐药物，流感药物及疫苗相关重点公司。 风险提示：中美关系；国家政策变化。 l证券 本期券商指数进一步震荡回落，并逼近10月下旬的本轮调整低点。短周期内，券商指数进一步回踩的空间已较为有限，观察反弹的力度。在资本市场投资端改革持续发力的背景下，券商板块有望反复活跃，保持对政策面以及券商板块的持续关注。 风险提示：权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；市场波动风险；全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 l光伏 本期光伏行业下跌3.05%，大幅跑输沪深300指数。光伏板块周成交额752.42亿元，环比略放量。板块个股普跌，市场情绪低迷。光伏行业产能过剩预期、资金撤离以及整体市场环境继续抑制二级市场表现。行业探底仍在继续，中长期关注产能出清情况，关注各细分领域龙头企业和技术创新领域。 风险提示：全球装机需求不及预期；产能过剩；竞争激烈；盈利下滑风险。 l传媒 本期传媒板块上涨1.67%，同期沪深300指数下跌2.40%。子板块中动漫、互联网影音视频单周涨幅均超过10%，其他广告营销下跌1.59%。人工智能、游戏、短剧概念延续涨势。我们建议遵循3条主线投资传媒板块：（1）关注AI为传媒行业的赋能；（2）小游戏和微短剧等微创新赛道带来的行业增长机会；（3）行业回升趋势下广告以及文娱板块的机会。风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期；板块估值中枢下移。 l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数上涨0.33%，沪深300指数下跌2.40%，农林牧渔行业跑赢对标 指数2.73个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周畜牧养殖板块涨幅居前；种业板块跌幅居前。建议继续关注养殖板块的周期底部机遇和迎来业绩反转的宠物食品板块。 风险提示：猪价大幅波动；原材料大幅波动；我国生物育种商业化进程不及预期。 l电力及公用事业 本周电力及公用事业指数下跌0.8%，同期沪深300指数下跌2.40%，行业整体表现强于市场。各中信三级子行业本周涨跌幅排名依次为：燃气（0.19%）、其他发电(-0.38%）、电网（-0.41%）、水电（-0.60%）、火电（-0.80%）、环保及水务（-2.10%）、供热或其他（-2.40%）。 投资建议： 10月份电力供需均维持较高速增长，下半年以来二产用电量逐步回升，我们应当坚定国内经济持续回升向好的信心。 下半年以来，水力发电量持续改善，符合我们的预期。考虑到来水呈现季节性丰枯交替，总体呈均值回归态势，大型水电企业属于穿越周期的优质标的。在央行继续实施稳健货币政策的环境下，现金流充沛和高分红比例的水电资产值得重点关注。 与水电企业类似，核电企业属于业绩稳定增长、值得长期关注的优质标的。 我国新型电力系统的构建促使煤电机组向调节性电源转型。2024年容量电价政策的落地，使煤电少了部分周期属性，多了公用事业属性。 建议关注业绩稳健、分红比例高的大型水电、核电企业，及盈利持续改善的火电企业。 风险提示：产业链价格波动风险；电价下滑风险；来水不及预期；电力需求不及预期；项目进展不及预期；政策推进不及预期；安全生产风险；系统风险。 l新材料 本周新材料指数下跌2.42%，同期沪深300指数下跌2.40%，行业整体表现与市场表现基本持平。各子行业均处于下跌态势，其中碳纤维、超硬材料跌幅较大，涨跌幅排名为：稀土及磁性材料(-0.52%)、锂电化学品(-0.66%)、工业气体(-0.77%)、有机硅(-2.07%)、其他金属新材料(-2.63%)、半导体材料(-3.13%)、电子化学品(-3.71%)、膜材料(-4.24%)、超硬材料(-5.12%)、碳纤维(-5.35%)。 本周大盘新材料板块有小幅调整，行业表现相对较弱。建议关注： 半导体材料：已经进入半导体产业供应链体系，在技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业具有一定市占率的专精特新企业。 工业气体：一方面，石化、煤化工行业高景气为大宗气体需求提升注入动力。另一方面，半导体产业的国产化进程不断推进，带动电子特气市场的持续增长。 风险提示：半导体材料国产化进程不及预期；行业政策变化；地缘政治因