流量秀 ： 如果你能抓住我

流量显示 如果你能抓住我 门上的分数：加密93.8％，股票17.1％，黄金11.6％，HY债券9.3％，IG债券5.3％，现金4.6％，美元0.0％，commod-0.6％，政府债券-0.8％，石油-5.4％。 2023年11月30日 全球投资战略 时代精神I:“每个人都认为我们聚集在情人节’s日，每个人都在情绪上看涨，但在智力上仍然看跌，并且可能会保持这种状态，直到领导层发生变化”. 时代精神II:“2024年我们的降落伞是政治；选举意味着刺激，这意味着着陆将是软的，而不是硬的”. 价格是正确的：11月60/40投资组合9.6%，自91年12月（苏联解散）以来最好的月份；回调跟随怪物月份（1月60/40-2.5%’92，第一季度为-3.2%’92 磁带的故事：3Bs的债券，金条，广度出价-仅在11月，因为叙述回到“较低=较软”…30年期国债+11%（4th以来最好的月份‘88），HYCDX债券扩散回到年初至今的紧身衣（400个基点），黄金>2000美元/盎司；美国地区性银行+16%击败大七+14%作为买家’罢工在“杠杆”结束。 最大的图片：1981年=16%的历史收益率高=40年期债券大牛的开始；2020年=0.5%的历史收益率低=债券大熊的开始；市场总是测试新的长期论断…美国“双赤字”导致中国的周期性收益率逆转’84(10%in‘83％至14％’84)在世俗公牛恢复之前–图表2)；同样的事情‘24=宏观意味着较低的收益率（软着陆为4％，硬着陆为3％），但政治和地缘政治保证它将是长期债券熊内的周期性债券牛市。 MichaelHartnett投资策略师BofAS+16468551508 ElyasGalou投资策略师BofASE(法国)+33187700087 AnyaShelekhin投资策略师BofAS+16468553753 Myung-JeeJung投资策略师BofAS+16468550389 更多关于第2页… 本文讨论的交易理念和投资策略可能会产生重大风险，并且不适合所有投资者。投资者应具有相关市场和财务资源的经验，以吸收因应用这些想法或策略而产生的任何损失。>>受雇于BofAS的非美国附属公司，并且根据FINRA规则未注册/合格为研究分析师。请参阅“其他重要披露”，了解某些在特定司法管辖区对此处的信息负责的美国银行证券实体的信息。BofASecurities确实并寻求与研究报告中涵盖的发行人开展业务。因此，投资者应意识到公司可能存在利益冲突，这可能会影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为做出投资决策的唯一因素。 上述确定为美国银行牛市和熊市指标的指标仅旨在作为指示性指标，未经美国银行全球研究的事先书面同意，不得用于参考目的或衡量任何金融工具或合同的绩效，或第三方出于任何其他目的而依赖的指标。创建此指标不是为了充当基准。 美国银行全球研究 每周流量：756亿美元现金，37亿美元债券，26亿美元股票，4亿美元黄金。 流知道: HY债券：自6月20日以来最大的4周流入（120亿美元），美国成长股：11周以来最大流入量（37亿美元），美国小盘股：7周内最大流出（21亿美元），金融：自8月以来的最大流入量’22（14亿美元–图表X)，公用事业：8周内首次流入（10亿美元）。 美国银行私人客户：$3.2tnAUM…59.8％的股票，21.4％的债券，12.0％的现金;从国库券流出，流入国库券和国库券;注意GWIM备份到60％的股票;私人客户购买日本，增长，munis和股息ETF，而在过去4周出售TIPS，材料，金融，必需品ETF。 美国银行牛市和熊市指标：由于股票，HY和EM债券的强劲流入，股票市场的广度较好，从2.1跃升至2.7；注意美国银行牛市和熊市反向投资者“买入”信号触发了10月19日th上周结束（HY利差-120bps，SPX和ACWI+7%）；不再定位战术+ve风险资产；国债没有超买（图3），股票到达那里（全球指数的62%>50dma和200dma），HY现在超买（见流量）；如果你抓住了它，就不需要追逐它。 2024年十大交易（表1）… 来源：美银全球投资策略，彭博社，ICE 美国银行全球研究 来源：美银全球投资策略，彭博社 来源：美银全球投资策略，彭博社 来源：美银全球投资策略，彭博社 来源：美银全球投资策略，彭博社，全球财务数据 来源：美国银行全球投资策略，EPFR 资产类别流动（表1） 股票:26亿美元流入（ETF流入127亿美元，共同基金流出104亿美元） 债券:过去8周的流入量（37亿美元）贵金属：流出恢复（4亿美元） 固定收益流动（图表16） IG债券过去5周的资金流入（22亿美元）HY 债券过去5周的资金流入（14亿美元）新兴市场债务过去18周的资金外流（5900万美元）Munis过去4周的资金流入（3亿美元）政府/Tsy1st3周内流入（10亿美元）提示过去12周的资金流出（10亿美元）银行贷款过去两周的资金流入（10亿美元） 股权流动（表2） US：过去7周的流入量（83亿美元） Japan：过去4周的资金流出（26亿美元） Europe：过去38周的流出（17亿美元） EM：过去8周的流出（12亿美元） 按风格划分：流入量美国大盘股（94亿美元），美国增长（37亿美元）；流出美国价值（2亿美元），美国小盘股（21亿美元）。 按部门划分：流入量财务（14亿美元），技术（10亿美元），com svs（3亿美元），公用设施（10亿美元）；流出材料（4100万美元），消费者（7700万美元），能源（40亿美元），房地产（40亿美元），hlthcare（7亿美元）。 美国银行私人客户流量和分配 图表11：私人客户买入日本、成长、munisETF美银私人客户4周ETF流量占资产管理规模的百分比 来源：美银全球投资策略 图表13:GWIM债务分配为21% 美国银行私人客户债务持有量占资产管理规模的百分比 来源：美银全球投资策略 总收益的资产类别被子 图表17：商品类资产YTD最差回归自2000年以来按年度对跨资产收益率进行排名 美国银行规则和工具 表4：美银全球投资策略专有指标所有美国银行全球投资策略专有指标的当前阅读 美国银行牛市和熊市指标（B&B） 我们的美国银行牛市和熊市指标为2.7，信号为中性。 资料来源：美银全球投资策略、EPFR全球、FMS、CFTC、MSCI美国银行全球研究 免责声明：上述指标为美银牛市和熊市指标，MVP模型，美银全球宽度规则，美银EM流量交易规则，美银全球流量交易规则，美银全球FMS宏观指标，美国银行全球FMS现金规则、全球波动、卖方指标和全球金融压力指标仅旨在作为指示性指标，不得用于参考或衡量。 未经美银全球研究公司事先书面同意，任何金融工具或合同的绩效，或第三方出于任何其他目的而依赖的绩效。这些指标不是作为基准而创建的。 本报告中对美国银行牛熊指标的分析是经过回溯测试的，并不代表任何账户或基金的实际表现。回测性能描述了特定策略在所示时间段内的假设回测性能。在未来时期，市场和经济条件将有所不同，相同的策略不一定会产生相同的结果。没有表示任何实际投资组合可能已经获得与本文所示的那些类似的回报。事实上，回测的收益与投资组合实际管理中实现的实际结果之间经常存在明显差异。回测业绩结果是通过将投资策略或方法应用于历史数据并试图给出一个 指示如果产品在过去的某个时期内，策略可能会如何执行 回测结果具有固有的局限性，包括它们是在事后的全部利益下计算的，这允许调整证券选择方法以最大化回报。 此外，显示的结果并不反映实际交易或重大经济和市场因素在实际情况下可能对投资组合经理的决策产生的影响。回测回报并不反映咨询费、交易成本或其他费用或开支。 2023年跨资产赢家和输家 表6：2023年YTD排名回报年初至今排名的跨资产收益 首字母缩略词 FMS–基金经理调查 GWIM–全球财富与投资管理YCC–收益率曲线控制量化宽松–量化宽松QT–定量紧缩S&L–储蓄和贷款MMF–货币市场基金LTCM -长期资本管理FCI–金融状况指数AUM–UBI管理下的资产–普遍基本收入U-rate–失业率 Disclosures 重要披露 基本权益观点关键：意见包括波动风险评级，投资评级和收益评级。波动风险评级是潜在价格波动的指标，为：A-低，B-中和C-高。投资评级反映了分析师’对两只股票的评估’其绝对总回报潜力以及相对于其覆盖范围集群(定义如下)内的其他股票的投资吸引力。我们的投资评级为：1-买入股票预计总回报率至少为10%，是覆盖集群中最具吸引力的股票；2-中性股票预计持平或增值，吸引力低于买入评级股票；3-表现不佳的股票是覆盖集群中最具吸引力的股票。投资评级为6（无评级）表示股票不再以基本面为基础进行交易。分析师会考虑股票和公司的0-12个月总回报预期等因素，进行投资评级。’sguidelinesforratingsdispersures(showedinthetablebelow).Thecurrentpriceobjectiveforastockshouldbereferencedtobetterunderstandthetotalreturnexpectationatanygiventime.Thepriceobjectivereflectstheanalyst’查看潜在的价格升值(贬值)。 收入评级是潜在现金股利的指标:7-相同/更高(股利被认为是安全的),8-相同/更低(股利不被认为是安全的),9-不支付现金股利。’其覆盖范围集群包含在最新的美国银行全球研究报告中，该报告引用了该股票。 由于战略分析的性质，本报告中推荐或讨论的发行人或证券不会被持续关注。因此，投资者必须将本报告视为提供独立分析，不应期望与此类发行人和/或证券相关的持续分析或额外报告。美国银行全球研究人员（包括负责本报告的分析师）根据美国银行公司的整体盈利能力（包括来自投资银行业务的利润）等因素获得薪酬。除其他因素外，负责本报告的分析师还可以根据与该分析师负责的证券或金融工具类别相关的银行销售和交易业务的整体盈利能力获得补偿。 其他重要披露 价格是指示性的，仅供参考。除报告中另有说明外，对于与股权证券有关的任何建议，所参考的价格是该证券在报告日期前一日收市时的公开交易价格，或如果报告是在盘中交易期间发布的，则所引用的价格是截至报告日期和时间的交易价格，并且与债务证券（包括股票优先股和CDS）有关，则价格是截至报告日期和时间的价格，并且来自包括美国银行证券交易部门在内的各种来源。完成本报告中任何建议的日期和时间应为报告时间戳中记录的本报告的发布日期和时间。 本报告可能指不在一个或多个州或司法管辖区提供或出售的固定收益证券或其他金融工具，或某些类别的投资者，包括散户投资者。本报告的读者被告知，对此类文书的任何讨论、建议或其他提及都不是在此类文书中进行交易的邀请或提议。投资者应联系其美国银行证券代表或美林全球财富管理财务顾问，以获取有关此类工具的信息。非机构投资者或市场专业人士的收件人在考虑本报告中与任何投资决策有关的信息或对其内容进行必要解释之前，应征求其独立财务顾问的意见。 BofAS或其一个或多个关联公司（除研究分析师外）的官员可能对发行人的证券或相关投资有财务利益。请参阅BofA全球研究政策，涉及利益冲突。 BofAS和/或MerrillLych，Pierce，Feer＆SmithIcorporated（“MLPF＆S”）可能会在将来分发以下非美国分支机构在美国的信息（简称：法定名称，监管机构）：MerrillLych（南非）：MerrillLychSothAfrica（Pty）Ltd.，受金融服务委员会监管；MLI（英国）：美林国际，受金融行为监管局（FCA）和审慎监管局（PRA）监管；BofASE（法国）：BofASecritiesEropeSA由A