锡期货周报

【行情复盘】 本周沪锡震荡反弹，主力2401合约收于207050元/吨，周涨幅4.47%。 作者：有色与新能源金属研究中心胡彬执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年12月10日星期日 【重要资讯】 “小非农”不及预期，美国11月ADP就业人数增加10.3万人，工资增速创两年多来新低。 【市场逻辑】 基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比小幅下降0.52个百分点。10月锡矿进口数据大幅回升，主因选矿厂库存出清。缅甸佤邦禁矿还在继续，因当地选厂还有部分货要交付，因此10-11月进口数据较好。国内方面，短期内大部分冶炼厂还能维持正常生产，但是12月以后或将缺口显现。近期沪伦比高位震荡，伦锡持续贴水，进口盈利窗口维持开启。需求方面，锡下游消费整体表现较好。10月锡焊料企业开工率较9月份下降3.24个百分点，主因十一假日因素以及光伏订单减少的缘故。11月第4周铅蓄电池企业开工周环比下降0.2个百分点。库存方面，上期所库存小幅上升，LME库存有所增加，smm社会库存周环比大幅下降。 【交易策略】 精炼锡目前基本面较为平稳，需求端逐渐向淡季过渡。下游采购依然较为谨慎，前期锡价下跌带动采购有所增加，但价格反弹后再度转为清淡。供应端因炼厂开工情况较好而维持偏宽松态势，但是未来或将受到矿端供应不足的影响。盘面震荡整理，我们此前建议在20万下方建多，可继续持有。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位220000，下方支撑位186000。 目录 一、内外盘价格走势......................................................................................................................................1二、美元指数与有色金属指数......................................................................................................................1三、现货与升贴水..........................................................................................................................................2四、沪伦比值..................................................................................................................................................3五、锡精矿......................................................................................................................................................3六、精练锡......................................................................................................................................................4七、库存..........................................................................................................................................................5八、镀锡板......................................................................................................................................................6九、全球精锡供需平衡表..............................................................................................................................6十、LME锡持仓..............................................................................................................................................7十一、技术分析..............................................................................................................................................8十二、宏观信息与行业信息..........................................................................................................................8 一、内外盘价格走势 本周沪锡震荡反弹，主力2401合约收于207050元/吨，周涨幅4.47%。 二、美元指数与有色金属指数 美联储主席鲍威尔发表鹰派言论，如果合适，美联储将毫不犹豫地加息。据乘联会数据，中国10月狭义乘用车零售销量同比增加10.2%。本周美元指数震荡反弹，外盘伦锡先扬后抑。 三、现货与升贴水 11月9日当周，现货锡价震荡走弱，暴跌当日现货成交较好，之后再度回归清淡，周内最低触及1217750元/吨，最高222250元/吨。周内华东升贴水，最高价升水期货1200元/吨，最低贴水200元/吨，截至11月9日华东锡价均价升水600元/吨。 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 五、锡精矿 11月10日广西、江西、湖南地区60%锡精矿，加工费报11000-13500元/吨，均价12250元/吨，较前一周下跌750元/吨。云南地区40%锡精矿加工费报15000-17500元/吨，均价16250元/吨，较前一周下跌750元/吨。 海关数据显示，9月份锡矿砂及精矿进口量7263吨，同比下降54.79%；1-9月累计进口量179229吨，同比下降2.84%。 六、精练锡 据SMM调研，10月国内精炼锡产量为1.55万吨，较9月份环比变动0.65%，同比变动-7.30%，1-10月累计产量15.36万吨，同比变动1.48%。预计11月国内精炼锡产量在1.59万吨。 数据来源：Wind、方正中期研究院 年初精炼锡进口窗口处于关闭状态，2-3季度逐渐开启且维持着微幅盈利的状态，而近期则维持着开启状态。海关最新数据显示，2023-09月精练锡进口量3,036.72吨，环比减少21.90%。 七、库存 11月9日当周LME锡库存较前一周增加155吨至7,500吨，上期所锡库存减少261吨至6,310吨。两大交易所总库存为13,810吨，较前一周减少106吨。国内外锡库总体处于高位，未来短期或还将维持较高水平。SMM数据显示，社会库存方面，11月3日锡库存较前一周减少1156吨，至8267吨。 八、镀锡板 2023年9月，镀锡板产量为12万吨，环比增加9%，较去年同期减少0万吨。 九、全球精锡供需平衡表 世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年8月全球精炼锡产量为2.62万吨，消费量为2.75万吨，供应短缺0.13万吨；2023年1-8月全球精炼锡产量为22.6万吨，消费量为21.84万吨，供应过剩0.76万吨。2023年8月全球锡矿产量为2.14万吨；2023年1-8月全球锡矿产量为19.53万吨。 图：WBMS锡市供需平衡 数据来源：Wind、方正中期研究院 十、LME锡持仓 锡价自2020年二季度以来强势上行，之后也屡创新高，投资公司及基金公司净多头持仓自2021年7月以来震荡走高，2022年3月下旬开始反转回落。截止11月3日，LME锡投资公司或信贷机构净多持仓为1,493手，较上一周增长23手。LME锡投资基金净多持仓为-644手，较上一周增长212手。LME锡商业企业净多持仓为-667手，较上一周减少235手。 十一、技术分析 十二、宏观信息与行业信息 1、根据中国海关公布的数据与安泰科折算，锡精矿进口方面，2023年9月我国锡精矿进口实物量7263吨，折金属量4120.0吨，环比下滑36.8%，同比上涨1.4%。其中缅甸9月进口量大幅锐减至1421吨实物量，但品位明显提升将近30%，折金属量400余吨，环比下滑88.8%，同比下滑81.3%；刚果（金）、尼日利亚、卢旺达等非洲国家总量环比下滑5.3%；澳洲进口量环比下降2.8%。截至2023年9月末，我国进口锡精矿实物量总计17.9万吨，同比上涨2.1%；折金属总量4.8万吨，同比下降4.0%。 2、2023年9月我国进口精锡2924吨，环比上涨23.9%，同比上涨1.5%，其中来自印尼的进口锡锭2326吨，占进口总量79.6%；出口精锡726吨，环比下滑12.6%，同比下滑38%。截至2023年9月末，我国共进口精锡1.98万吨，同比上涨4.0%；出口精锡9175吨，同比上涨16.9%，净进口量10674吨。 3、安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年9月上述企业精锡总产量为15156吨，环比上涨17.1%，同比下滑5.8%。分地区产量来看，西南和华东地区产量环比分别上涨49.0%和0.3%。华南、华中、华北地区产量环比分别下滑7.4%、66.1%和23.8%。截至前9个月，国内样本企业共计生产精锡13.1修正万吨，同比上涨5.6%。 4、第一锡业(First Tin)公司在其塔朗加(Taronga)锡项目发布的最新矿产资源评估中，将其资源规模增加了一倍多。除此之外，他们还公布了其矿物加工测试工作的结果，确定了一条生产廉价、可销售精矿的途径。 5、Stellar资源有限公司更新了其旗舰项目Heemskirk矿产资源量评估（MRE）结果，随之该锡矿项目（资源量）的可靠程度继续增强。Heemskirk由多个锡矿床组成，其中最大的Severn矿床在过去几年中进行了大量钻探。目前，Severn矿床的控制资源矿石储量为233万吨，锡品位为0.96%，含锡量为2.25万吨。与去年更新的数据相比，含锡量增加了30%。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何