早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（消费悲观预期及外盘拖累，沪铝短暂继续震荡筑底） 美元指数再度走强，抵消中国政策面乐观预期，上周五外盘金属反弹受阻，LME三月期铝价尾盘回吐大部分涨幅，最终收于2134美元/吨，仅涨0.14%。国内夜盘再度走弱，沪铝主力2401合约收低于18390元/吨。早间现货市场交投无明显起色，下游周末补货积极性不高，贸易商也缺乏信心，表现谨慎。华东市场主流成交价格在18500元/吨上下，较期货贴水40左右。华南市场交投尚可，库存去化，持货商挺价惜售，下游少量补货，广东主流成交价格在18630元/吨上下。云南减产完成后，产量下降，虽然进口仍有补充，当供应总体下降。消费方面虽然总体呈季节性下降态势，但仍有一定韧性，11月出口依旧表现良好，也反映短期消费仍有较强韧性。不过当前消费前期预期较悲观，尤其是海外市场表现弱，对国内也造成拖累。国内供需基本面矛盾尚不大，库存持续去化对铝价有较强支撑。短期铝价或震荡筑底，市场情绪改善后有望反弹。操作上可考虑逢低试多。 铜：★☆☆（政策预期仍存，铜价偏强运行） 周五隔夜铜价走高，主力2401合约收于68540元/吨，涨幅0.79%。上周国内及LME铜库存均累库，对铜价也有一定压力，尤其是LME，在高库存的背景下进一步累库，目前库存量较高；国内虽累库，但整体库存处于历史极低位置，盘面月差扩大，现货报价高位回落，预计临近交割盘面价差存进一步扩大可能。中共中央政治局12月8日召开会议，会议强调“明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”政治局会议政策表述对宏观情绪有所提振，而且后续中央经济工作会议即将召开，政策刺激预期仍存；预计短期铜价延续震荡偏强运行。 镍&不锈钢：★☆☆（供应过剩，镍价逢高沽空） 周五隔夜镍价震荡运行，主力2401合约收于133700元/吨，跌幅0.09%。近期镍价受资金推动有所反弹。但上周镍矿价格大幅下跌，尤其是高品位镍矿，下跌8美元/湿吨；镍铁价格亦回落，镍铁价格下跌30至925元/镍，进一步创年内新低。镍过剩格局不变，海内外镍库存延续累库；而且2024年过剩量将扩大，资金博弈后，中期镍价预计仍维持下跌趋势，策略建议逢高建立空单。上周不锈钢库存延续降库，国内不锈钢库存压力减轻；但是因镍铁价格下跌，不锈钢成本下移，不锈钢价格反弹后，钢厂利润改善；据Mysteel调研，12月预计国内不锈钢厂排产增加，而不锈钢需求延续弱势；叠加成本下滑，不锈钢维持重心下移判断，建议逢高沽空。 锌：★☆☆（矿端收紧逻辑仍存锌价逢低多思路） 上周五隔夜锌价偏弱运行，沪锌主力2401合约收于20570元/吨，跌幅0.75%。上周五国内现货市场，市场到货增加，下游刚需采买，升水小幅下行，上海地区0#锌普通品牌报01+190-200元/吨。需求方面，上周北方环保限产再起，但力度明显小于前两次，加上淡季因素，下游各版块 开工率均有明显下行。供应方面，近期接连有矿山和炼厂复产消息，Tara矿希望明年二季度重启，德国Nordenham计划明年一季度复。但从目前TC来看，仍处下降趋势，冶炼厂盘面利润压缩至负。12月国内炼厂维持高产预期。而进入12月沪伦比值回升，进口窗口再度打开。库存方面，LME库存上周止增下降，而国内下游逢低采买下也连续去库，上期所库存降至历史低位。综合来看，过剩忧虑下锌价跌破技术支撑，但中期矿端收紧逻辑较强，国内政策预期仍存，以逢低多思路对待。 铅：★☆☆（再生铅亏损下或有停产关注底部支撑） 上周五隔夜铅价反弹受压，沪铅主力2401合约收于15550元/吨，涨幅0.91%。上周五国内现货市场，下游按需采购，持货商挺价继续，江浙沪市场品牌报01+0-01+20附近；再生铅成交清淡，含税报平水-贴水25；废电瓶价格仍有下跌趋势，回收商停收观望。供应方面，铅矿端延续收紧，上周原生铅检修和复产并存，而再生铅在亏损持续下有停产计划。上周下游铅蓄电池企业周度开工小幅回升，近期汽车及储能类铅蓄电池市场消费相对平稳，而电动自行车蓄电池市场终端消费持续走弱。库存方面，截止上周五SMM铅锭社会库存仍维持累库；而近两周LME库存止增后连续去库。整体上，需求淡季下铅价持续回落，废电瓶价格回落但再生铅亏损持续，短期维持谨慎看跌，关注底部支撑。 氧化铝：★☆☆（供应有趋于宽松预期，氧化铝期货偏弱震荡） 上周五夜盘氧化铝期货夜盘震荡收高，主力2402合约收于2898元/吨。现货市场未见有规模性成交，下游电解铝厂以消化长单为主，鲜有现货采购，贸易商多谨慎，出货商难寻成交。现货价格也无明显调整。北方暂无明显环比压力，不过主产区山西、河南仍受矿石不足的影响，提产困难，河北前期减产产能缓慢恢复运行，产量总体有回升预期，不过短期增量仍不明显。南方近期运行产能以稳中有升为主。总体产量有增加预期，短期供应暂难有明显过剩的情况，氧化铝现货多以平稳运行为主。由于期货价格持续处于贴水状态，下方空间有限。短期期货价格或反复震荡为主，短线建议观望或区间操作为主。 锡：★☆☆（基本面暂缺乏有效驱动，锡价短期震荡调整为主） 美元指数再度走强，抵消中国政策面乐观预期，上周五外盘锡价反弹未能持续，LME三月期锡价收跌0.55%至24565美元/吨。国内夜盘高开回落，尾盘微幅收高于207170元/吨。早间现货市场仍以零星成交为主，下游鲜有备货，按需少量采购为主，冶炼厂仍以捂货惜售为主。现货升水随着盘面回落而有所走强。目前锡矿供应暂未明显短缺情况，冶炼厂无减产迹象，在进口利润下降的情况下，进口量有所放缓，供给端压力不甚突出。不过消费也未有明显改善，库存去化不畅。在供给端无明显变化，而消费也无明显改善的情况下，供需基本面对锡价驱动有限，价格缺乏继续反弹动力。短期或震荡调整为主。建议短线以观望为宜。关注后期锡矿供应变化以及库存增减情况。 螺纹热卷：★☆☆（成材短期关注中央经济工作会议） 国内宏观利好政策预期再起，市场对于12月中央经济工作会议的预期转向乐观。市场关于国内为完成明年GDP目标而再次出台大规模的刺激政策的预期升温。同时随着成材价格大涨，炉料价格也跟随上涨，炉料再次回归冬储炒作。当前国内宏观政策预期以及成本支撑是成材行情的主导因 素。基本面上，当前成材基本面矛盾不突出。具体来看，热卷的供需情况强于螺纹。螺纹产量仍处低位。热卷产量处于高位。库存方面，螺纹本周库存累积幅度较上周放缓，螺纹连续两周累库，基本确认螺纹进入累库阶段。从季节性上看，今年螺纹库存累库时点早于往年。热卷库存继续去化，去化幅度扩大，特别是乐从等热卷库存去化较快。热卷库存去化，主要是由于钢厂到货不足以及热卷的需求保持韧性。后续关注热卷钢厂到货能否恢复正常。需求方面，本周螺纹表需环比小幅回升。从季节性上看，螺纹需求进入季节性淡季，预计后续螺纹需求将维持走弱。热卷终端需求保持韧性，汽车家电以及出口需求并未出现下降，热卷需求好于螺纹。整体上看，目前成材再次进入宏观利好政策预期以及炉料冬储炒作主导行情阶段，预计短期成材价格将维持震荡偏强。关注中央经济工作会议以及炉料的价格走势。 铁矿石：★☆☆（铁矿石基本面有支撑，年底关注重要会议结果） 基本面来看，供应端，上周铁矿石发运量为3257万吨，环比减少15万吨，Vale发运大幅增加，澳矿及非主流发运下降，总体发运维持高位，到港方面，上周到港量为2474万吨，环比小幅减少42万吨，铁矿石到港量来到同期高位水平；需求端，铁水日产229.3万吨，环比大幅下降5.2万吨，年底钢厂常规检修增加，铁水快速下降，但同比来看仍有8.1万吨/日的增量，铁矿石需求维持偏高水平；库存方面，45港库存11815万吨，环比增加317万吨，到货增量叠加疏港阶段性下滑，港口累库斜率增加。 综合来看，铁矿石供需边际趋向宽松，短期关注12月中下旬钢厂冬储情况，需求预计将有阶段性释放为矿价托底；此外，宏观角度来看，年底市场走预期逻辑，而预期时常反复加剧行情波动，本周五中央政治局会议强调“稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节”，预计中央经济工作会议将进一步传达积极信号，建议锚定矿价底部支撑，在预期没有证伪之前以偏强思路对待。中期基本面关注港口库存累库速度。 玻璃：★☆☆（注意市场情绪，关注宏观消息及资金动向) 周末大量玻璃厂纷纷提涨。上周浮法玻璃产量、开工出现下滑，截至7号，玻璃日熔为17.22（-0.35%）万吨，开工率82.74%，环比亦有所下滑，上周一条产线放水（600吨）。中下游当前维持刚需，产销上，上周华东、华中、华北、华南、西南等地区日均产销连续维持在100+，沙河地区在经过周末期现商大量拿货，周一开始盘面抛货的此后几天，产销出现了明显回落，整体当前南方需求明显是好于北方，有赶工需求——地产竣工端刚需支撑以及家装需求的支撑。在保交楼大背景下，后续依旧更多关注竣工大年，地产竣工端的完成进度、地产资金回款情况，除此之外还包括新房及二手房装修上对于玻璃需求的释放。上周浮法玻璃库存有较大的去库（-482.2万重箱），从当前来看，厂库库存依旧是位置由21年9月底以来不断去库的状况，尤其沙河地区厂库及社会库存维持低库存状态。总的来说，宏观环境偏暖依旧，对于地产相关政策出台预期仍维持，关注十二月中旬中央经济工作会议进展。玻璃当前基本面良好，供需无较大矛盾，库存整体中性偏低（沙河地区维持低库存态势）,在政策仍有期待的情况下，盘面预计高位震荡博弈激烈，但需注意近期玻璃仓单剧增所带来的压力。进一步关注现货动向以及地产竣工端需求持续性的承接。 纯碱：★☆☆（现货价格维持坚挺) 上周纯碱现货价格上涨7.57%，价格坚挺为主。上周产量及开工环比有所提升：开工率85.04%，周产量66.61万吨（+0.24），金山检修后产量慢慢恢复、逐步稳定，部分企业公布12月检修计划，此外青海五彩低产。当下玻璃厂仍有适量补库，近段时间玻璃厂纯碱库存天数有所上升，碱厂订单方面，待发订单情况较好，部分开始预售1月纯碱。上周纯碱厂库继续维持去库状态：上周去库1.35万吨，环比下降3.55%，重碱库存13.19万吨，依旧是接近于去年同期。绝对位置上，目前仍然是低库存状态，尚未出现预期中的随着开工逐步提高，加上新增产能投产，所会带来的大幅累库局面；此外加上投产不及预期以及青海减量，以上几点现实对于纯碱价格具有较强的支撑。总的来说，在基本面现实的强支撑以及现货价格坚挺的情况下，纯碱下方空间暂 时有限，预计将延续震荡偏强局面。当前05矛盾集中、基差亦较大，进一步关注现货价格动向，关注宏观消息及资金动向。 原油：★☆☆（油价区间偏弱震荡） 上周上半周油价延续下跌，下半周小幅反弹，盘中WTI最低跌破70美元/桶。外盘月差跟随单边进一步走弱，近月呈Contango结构；内盘SC2401临近交割，周四夜盘期间，空头减仓，盘面显著反弹，且全线转为Back结构。柴油裂解价差仍在高位震荡。产油国陆续发声力挺油价，沙特阿美下调了1月对欧美及亚洲地区的升贴水。但市场仍担心全球石油产品需求下滑，一方面，中国11月原油进口量4244.5万吨，环比减少13.3%；市场预期2024年中国石油产品需求增量50万桶/日，不及2023年的三分之一；另外，美国需求也较为疲软，今年暖冬预期较强，且本身取暖消费增量较为有限。宏观方面，周五晚间公布的非农数据显示11月就业人口新增19.9万人，高于预期值18万人。失业率为3.7%，低于预期值和前值。短期油价维持区间偏弱震荡，本周重点关注宏观消息扰动以及即将公布的三大月报，Brent或在区间70-80美元/桶。 动力煤：★☆☆（产地港口市场均僵持，后半周寒潮或提振需求） 市场供需依然两弱，安监影响下，陕蒙供给依然受限，而下游市场谨慎采购，坑口价格持稳。港口市场上下游维持博弈，贸易商看好后期需求及冷空气影响，挺价情绪较高，但下游压价刚需采购为主，价格僵持。进口煤整体供给略有增加，下游多观望，价格小幅下调。本周前半周，冷空气预计深入