农林牧渔2023年12月投资策略：本月重点推荐生猪养殖，板块布局正当时

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年12月08日超配农林牧渔2023年12月投资策略本月重点推荐生猪养殖，板块布局正当时核心观点行业研究·行业投资策略农林牧渔超配·维持评级证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠021-61761016021-60893308lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001联系人：江海航010-88005306jianghaihang@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《农产品研究跟踪系列报告（87）-生猪或季节性弱涨价，预计2024H1淡季更淡》——2023-12-03《农产品研究跟踪系列报告（86）-生猪或季节性弱涨价，大豆、玉米延续震荡走弱》——2023-11-26《农产品研究跟踪系列报告（85）-生猪价格或季节性弱涨价，养殖情绪继续悲观》——2023-11-19《农产品研究跟踪系列报告（84）-生猪价格预计旺季不旺，养殖情绪维持悲观》——2023-11-12《农林牧渔2023Q3基金持仓分析-种业优质标的持仓提升，生猪龙头增持明显》——2023-11-05月度重点推荐组合：重点推荐养猪板块。核心看好华统股份（Q3成本大幅下降、产能逆势增加），牧原股份（成本持续超预期的养殖龙头），巨星农牧（成本第一梯队，出栏高增长），天康生物（新疆兵团旗下的农牧一体化企业，明显低估值），立华股份（低成本的黄鸡养殖标杆，养猪产能快速增加）。各细分板块推荐逻辑：1）生猪：行业现金持续收紧，看好2024年周期反转，买头部标的估值切换和行业产能加速去化，核心弹性标的：华统股份、巨星农牧、新五丰、天康生物、唐人神；其次神农集团、京基智农、金新农，此外，牧原股份、温氏股份等都有配置价值。2）禽：黄鸡产能维持底部，年前价格有望维持高位，核心推荐：立华股份等。3）肉制品：猪价低波动利好屠宰及肉制品成本端，核心推荐：双汇发展等。4）种业：转基因种子落地，核心推荐：丰乐种业、隆平高科、荃银高科、大北农和登海种业等。5）动保：关注非瘟疫苗临床进展及商业化落地情况，股票短期更偏主题，核心推荐：生物股份、瑞普生物、中牧股份、普莱柯、科前生物等。6）大宗农产品：核心看好白糖和红枣。白糖短期边际供强需弱，中期供需基本面仍看好。红枣国内新疆今年减产较大，叠加库存低位，后续价格保持乐观。农产品价格跟踪：1）生猪：短期或季节性弱涨价。11月末猪价14.48元/kg，月环比跌1%；7kg仔猪200元/头，月环比涨42%。2）禽：白鸡缺苗不缺肉，供需逐步宽松；黄鸡供给底部，需求压制价格。11月末白鸡毛鸡价格7.54元/kg，月环比涨1%；快大鸡、中速鸡、土鸡价格分别为6.51/6.31/8.37元/斤，月环比增速分别为+4.7%/-1.9%/-2.0%。3）大豆：供应宽松渐成趋势，盘面上行承压。11月末国内大豆现货价4876.89元/吨，月环比跌1.94%。4）玉米：新粮增产，价格走弱。11月末国内玉米现货价2626元/吨，月环比跌0.83%。5）白糖：11月末广西南宁糖现货价为6880元/吨，月环比跌3.4%。11月市场行情：养殖涨幅较大。11月SW农林牧渔涨2.7%，沪深300跌2.1%，跑赢大盘4.8%。涨幅前五个股为欧福蛋业、大禹生物、驱动力、路斯股份、秋乐种业，涨幅分别60.18%/43.57%/38.91%/36.31%/35.44%。投资建议：推荐养殖、种子、肉制品。1）生猪推荐：华统股份、巨星农牧、新五丰、天康生物、唐人神、神农集团、京基智农、牧原股份、温氏股份等；2）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等；建议关注春雪食品等。3）种业推荐：丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科等。4）动保推荐：生物股份、瑞普生物、中牧股份、普莱柯、科前生物、回盛生物、国邦医药等。5）肉制品推荐：双汇发展等。6）白糖推荐：中粮糖业。风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E002840华统股份买入20.8512,8030.011.15208518603477巨星农牧买入20.0618,675-0.281.40-13226002714牧原股份买入40.88223,4240.962.794315000895双汇发展买入36.9090,5321.761.891514000998隆平高科买入12.5520,5320.270.385841资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：看好生猪低位布局，期待转基因稳步落地................................5养殖：推荐左侧布局，配置价值凸显..............................................6生猪板块：养殖情绪继续悲观，行业资金进一步收紧........................................6禽板块：板块面临供需双振，有望开启独立景气............................................8投资建议：把握生猪养殖主线，左侧关注优质成长股.......................................11动保：看好头部集中，关注单品催化.............................................12批签发数据同环比增加明显，后续关注重点单品催化.......................................12投资建议：看好龙头市占率提升，关注非瘟大单品催化.....................................12种植链：转基因正式商业化，技术领先种企或进入黄金成长期.......................13粮价：大豆及豆粕供应宽松渐成趋势，玉米新粮确认增产...................................13投资建议：转基因商业化正式落地，技术领先种企有望进入黄金成长期.......................1611月市场行情：养殖板块涨幅较大...............................................17板块行情.............................................................................17个股行情.............................................................................18 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：11月商品猪出栏均价环比下降1.23%（元/千克）.........................................7图2：11月断奶仔猪价格环比上涨41.75%（元/头）............................................7图3：23年10月末能繁母猪存栏较9月末环比减少0.71%.......................................8图4：全国2023年10月国内饲料产量环比减少2.0%............................................8图5：本月出栏均重维持缓增，整体压栏压力不大（kg）........................................8图6：本月50kg二元后备母猪价格窄幅调整，补栏情绪平淡（元/头）............................8图7：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）.....................................................9图8：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）...................................................9图9：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量......................................................9图10：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量.................................................9图11：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）...................................................10图12：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）.................................................10图13：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整................................................10图14：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况............................................10图15：头部动保企业11月批签发量同比承压.................................................12图16：头部动物疫苗企业11月批签发量环比承压明显.........................................12图17：今年北美产区整体偏干..............................................................13图18：美国大豆优良率处于近年来偏低水平..................................................13图19：国内大豆现货价近期基本维稳（元/吨）...............................................14图20：大豆国际期货收盘价震荡（美分/蒲式耳）.............................................14图21：国内玉米现货价(元/吨)近期回落.....................................................15图22：近期国际玉米期货收盘价持续下探....................................................15图23：2023年11月SW一级行业指数区间涨跌幅对比(%).......................................17图24：2023年11月SW二级行业指数区间涨跌幅对比(%).......................................17图25：2023年11月SW三级行业指数区间涨跌幅对比(%).......................................17 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4表1：行业投资观点及大宗农产品观点总结....................................................5表2：月度重点推荐组合....................................................................5表3：生猪基本面数据汇总..................................................................6表4：白羽肉鸡基本面数据汇