有色与新材料周报：持续看好电子材料国产替代主线行情

有色与新材料周报 持续看好电子材料国产替代主线行情 有色金属与新材料 2023年12月10日 行业深度报告 行业报告 行业深度报告 行业深度报告 行业报告 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 chenxiao397@pingan.com.cn 研究助理 马书蕾 一般证券业务资格编号 S1060122070024 mashulei362@pingan.com.cn 核心观点：  电子化学品：终端基本面预期回暖，电子化学品需求有望上行。据中国电子材料行业协会预计，2023年我国湿电子化学品需求量将达307万吨左右，yoy+17.3%。国产替代方面，目前全球集成电路用高纯电子化学品市场主要份额仍由国外老牌化工企业占据，国产化空间广阔；受益于政策驱动叠加技术进步，下游高端显示面板和集成电路产业正逐步向国内转移，国产化有望加速推进。需求方面，终端消费电子等需求回暖迹象显现，半导体产业库存去化节奏向好，2024年或将开启新一轮周期。供应方面，国内在半导体等高端领域的高纯电子化学品供应尚显不足，市场集中度较低，行业仍处成长期，具一定技术门槛和较高更新换代频率。建议关注高性能电子化学品产能扩张，自研技术持续突破，项目投产在即的头部企业。  氟化工：总量管控落地，产业有望开启长景气周期。2020-2022年是我国三代制冷剂配额锁定期，头部企业大幅扩产竞争配额，产能扩张造成供给压力，随着配额管控落地，各企业控产或使供应压力减小， R32/R134a等制冷剂价格已上行，利润空间呈现增厚趋势。展望后市，后续总量管控和配额分配方案正式落地，各企业或将通过收缩产能置换利润空间，氟化工产业有望迎来供需修复，企业盈利能力有望提升，从而开启氟化工产业长景气周期。  稀土：短期需求偏弱、供应较稳，长期基本面向好。2023年11月，国内氧化镨钕产量为6228吨，环比减少1.5%，镨钕金属产量5511吨，环比增长1.7%，北方稀土仍在进行年底补库行为，12月各稀土产品挂牌价环比持平；据百川盈孚数据，氧化镨钕全国均价较年初已下跌37%左右，处21年以来价格低位，价格下探空间进一步收窄。展望后市，工业机器人、新能源汽车、风力发电机等终端需求长期增长的趋势不变，高性能钕铁硼永磁在终端渗透率有望持续提升，而供应增量有限情况下，稀土供需趋紧或推动价格回升。 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%22/1223/323/623/923/12沪深300有色金属证券研究报告 行业周报 有色金属与新材料·行业周报 2/ 16 投资建议：  本周，我们建议关注稀土、氟化工、电子化学品板块。稀土：供应指标增幅收窄，价格向上弹性更大，产业价值中枢有望抬升，建议关注拥有稀土原料配额的龙头企业：中国稀土。氟化工：配额管控落地，供需基本面渐修复，长景气周期开启，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。电子化学品：终端产业复苏在即，高纯电子特气和功能性湿电子化学品需求有望释放，高进口壁垒推动国产化加速推进，建议关注核心产品具技术和规模优势，高壁垒产品产能不断扩大的头部企业：金宏气体、南大光电、华特气体、上海新阳、强力新材、凯华材料。 风险提示： 1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 图表1 主要产品价格跟踪和趋势展望（截至2023.12.1） 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 品种名称单位最新价格周涨跌幅年涨跌幅本周推荐趋势展望关注标的锂精矿美元/吨1250.0-3.8%-81.1%碳酸锂万元/吨10.8-14.6%-100.0%氢氧化锂万元/吨11.6-5.9%-100.0%硫酸钴万元/吨3.2-4.5%-39.7%钴中间品美元/磅7.1-4.1%-44.0%钴精矿美元/磅6.2-7.5%-64.0%硫酸镍万元/吨2.8-2.8%-32.8%国内外镍产能不断释放，供应过剩预期加强，下游需求未见起色，价格或延续跌势制冷剂R32万元/吨1.70.0%26.4%制冷剂R134a万元/吨2.70.0%17.4%六氟化硫元/公斤60.00.0%4.3%四氟化碳元/公斤75.00.0%0.0%三氟甲烷元/公斤235.00.0%0.0%六氟乙烷元/公斤190.00.0%0.0%三氯化硼元/公斤155.00.0%-26.2%三氟化硼元/公斤2650.00.0%0.0%丙烯腈元/千克10000.0-1.0%7.0%碳纤维元/千克85.00.0%-39.3%EVA树脂万元/吨1.1-4.3%-18.4%POE树脂万元/吨2.00.0%-11.1%氧化镨钕万元/吨45.2-5.4%-34.1%钕铁硼元/公斤168.5-1.2%-13.8%镓元/千克1860.01.9%22.1%短期供应增量有限，下游刚需补库，价格小区间波动运行锗元/公斤9450.00.0%24.3%钼万元/吨20.0-3.6%-16.7%钨元/公斤438.00.0%3.8%锡万元/吨21.06.6%6.7%锑万元/吨6.90.0%12.3%√23年稀土总量指标增速下滑，镨钕供需仍偏紧，且价格已降至21年来较低位置，下方空间有限，向上有一定弹性中国稀土、北方稀土√配额管控落地，基本面有望修复，上游萤石供应趋紧，三代制冷剂涨价周期有望开启巨化股份、三美股份东岳集团、永和股份昊华科技、金石资源√国内特气延续稳势，高壁垒电子特气供需平稳、价格坚挺，后续终端消费电子、半导体等产业库存去化、需求回暖，特气需求有望逐步释放金宏气体南大光电华特气体碳纤维库存累高，价格持续下行，终端风电叶片供应厂竞争仍激烈、压缩产业链利润吉林碳谷中复神鹰光威复材国产POE树脂有望在24年陆续投产,建议关注具烯烃生产经验并已处POE粒子中试阶段的企业万华化学、卫星化学荣盛石化、东方盛虹小金属化工新材料能源金属电池厂耗库为主，正极厂开工下滑，需求偏弱，供应压力加大，锂价回调动力不足天齐锂业、中矿资源电池厂排产减少，三元材料开工偏低，下游需求仍显疲软，钴盐价格延续下行走势华友钴业√ 有色金属与新材料·行业周报 3/ 16 正文目录 一、 新材料指数&基金行情概览 ................................................................................................................ 4 二、 能源金属：锂、钴、镍 ...................................................................................................................... 4 2.1数据跟踪 ................................................................................................................................................................................................. 4 2.2市场动态 ................................................................................................................................................................................................. 7 2.3产业动态 ................................................................................................................................................................................................. 7 2.4上市公司公告 ......................................................................................................................................................................................... 7 三、 小金属：稀土、钨、钼、锑、镓、锗 ................................................................................................. 8 3.1数据跟踪 ................................................................................................................................................................................................. 8 3.2市场动态 ...............................................................................................................................................................................................10 3.3产业动态 ...............................................................................................................................................................................................10 3.4上市公司公告 .......................................................................................................................................................................................10 四、 化工新材料：碳纤维、树脂、制冷剂 ............................................................................................... 11 4.1数据跟踪 ...................................................................................................................................................................................