传媒行业动态点评：腾讯《元梦之星》上线在即，打造多维度派对游戏生态

2023年12月08日 传媒 --行业动态点评 核心观点： 分析师 蛋 仔 派 对 》在 前 ，派 对 类 游 戏 市 场 广 阔：对 比 网 易 旗 下 派 对 类 游 戏 的蛋仔 派 对 》，2022年 中 上 线。据游 戏官 方 披 露，蛋 仔 派 对》8月已 经 实 现 游 戏MAU和 游 戏 内UGC地 图 数 量 双 破 亿 ，我 们 估 计2023年 前10个 月 游 戏 流 水 约70亿 元 。 我 们 认 为 ， 派 对 类 游 戏的模 式 已 经基 本得 到 验 证 ， 作 为 休 闲 娱 乐 题材 的 社 交 属 性 游 戏 ，派 对 类 游 戏由 于 其 轻 度 、趣 味 的 特 点在 国 内 拥 有 广 泛 的 受众 群 体 ，并且 社 交 属 性 还 会 使 得 游 戏 用 户主 动通 过 自 己 的 社 交 网拉 新玩 家进入。据 伽 马 数 据 ，中 国 移 动 休 闲 游 戏 用 户 规 模已 经超 过5亿 人 ，且2023年 上半 年国 内 移 动 休 闲 游 戏 市 场 实 际 销 售 收 入167.05亿 元，其 中 内 购 产 生 的 实 际销 售 收 入 为108.78亿 元 ， 同 比 增 长135.43%。 派 对 类 游 戏 作 为 休 闲 游 戏 的 新兴 品 类 ，其 主 要 付 费 方 式 为 内 购 ，未 来 的潜 在 用 户 规 模较 大，市 场 前 景比 较广阔 。 ⚫14亿 元 大 体 量 投 入 ， 打 造 多 维 度内 容生 态：在元 梦 之 星》发 布 会上， 腾讯 宣 布携 手 九 大 内 容 平 台 ，发 起 第 一 季“ 星 梦 合 伙 人 ”内 容 生 态 激 励 计 划 ，提供 累 计3亿 激 励 基 金 ；在 地 图 创 作 上 ， 元 梦 之 星 》将 推 出 第 一 期“10亿 造 梦计 划 ”， 将 设 置10亿 造 梦 基 金 ， 助 力 地 图 创 作 者； 赛 事 方 面 ，2024年元 梦之 星 》将 投 入1亿 元 ，打 造 人 人 能 参 与 的 首 届“ 元 梦 之 星 冠 军 杯”。我 们 认 为 ，作 为 强 社 交 属 性 的 游 戏 ， 元 梦 之 星 》背 靠 腾 讯 的 微 信 、QQ流 量 池 ，更 有 助 于满 足 玩 家 的 社 交 需 求 。元 梦 之 星》大 体 量 的 内 容 生 态 投 入 将 有 助 于 游 戏 生 态的 快 速 构 建 ， 进 一 步 吸 引 玩 家 的 进 入 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 ⚫多 款 游 戏 联 动 ， 实 物 周 边 推 进 中：元 梦 之 星 》 目 前 已 经 宣 布 了 和王 者 荣耀 》、蜡 笔 小 新 》、功 夫 熊 猫 》 等 多 个IP的联 动合 作 计 划 ， 也 获 得 了糖 豆人 》和人 类 一 败 涂 地 》两 款 经 典 游 戏 的 正 版 授 权 ；此 外元 梦 之 星 》还 宣 布将 与 奥 飞 娱 乐 等 合 作 ，后 续 将 推 出卡 牌 、徽 章 、盲 盒等 实 物 周 边。我 们 认 为 ，经 典 游 戏 的 正 版 授 权 与上 线 初 期 知 名IP的 联 动 将 快 速 提 高元 梦 之 星 》 的 知名 度 ，在 联 动 和 腾 讯 自 有 流 量 的 加 持 下 ，元 梦 之 星 》有 望 实 现 用 户 数 量 快 速增 长 ，游 戏 用 户 数 量 快 速 增 长 也 将 带 动 相 关 实 物 周 边 的 销 售 ，关 注 后 续 实 物 周边 上 线 进 度 。 ⚫投 资 建 议：派 对 类 游 戏 作 为 相 对 新 兴 的 游 戏 品 类 ， 目 前 多 家 游 戏 公 司 开 始 对该 品 类 进 行 布 局 ， 由 于 派 对 类 游 戏 的 休 闲 和 强 社 交 属 性 ， 潜 在 受 众 用 户 群 体广 ，我 们 看 好 这 一 品 类 游 戏 的 后 续 发 展。建 议 关 注：1）目 前 在 派 对 类 游 戏 品类 已 有 布 局 的 游 戏 公 司： 腾 讯 （0700.HK）、 网 易-S（9999.HK）、 巨 人 网 络（002558.SZ） 等 ；2） 实 物 周 边 相 关 ： 奥 飞 娱 乐 （002292.SZ） 等 。 ⚫风 险 提 示：新 游 流 水 不 及 预 期的 风 险，IP衍 生 品 合 作 开 发 进 度 不 及 预 期 的 风险 ， 市 场 竞 争 的 风 险。 分析师承诺及简介 岳 铮 ， 传 媒 互 联 网 行 业 分 析 师 。 约 翰 霍 普 金 斯 大 学 硕 士 ， 于2020年 加 入 银 河 证 券 研 究 院。 评级标准 未 来6-12个 月 ， 行 业 指 数 相 对 于 基 准 指 数 （ 沪 深300指 数 ）推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报20%及 以 上 。谨 慎 推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报 。中 性 ： 预 计 与 基 准 指 数 平 均 回 报 相 当 。回 避 ： 预 计 低 于 基 准 指 数 。 公 司 评 级 体 系 未 来6-12个 月 ， 公 司 股 价 相 对 于 基 准 指 数 （ 沪 深300指 数 ）推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报20%及 以 上 。谨 慎 推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报 。中 性 ： 预 计 与 基 准 指 数 平 均 回 报 相 当 。回 避 ： 预 计 低 于 基 准 指 数 。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 机构请致电：深广地区：程《 《曦《 《0755-83471683《 《 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘《 《0755-83479312《 《suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如《 《021-60387901《 《 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋《 《021-20252671《 《 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田《 《薇《 《010-80927721《 《tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚《 《010-80927722《 《 tangmanling_bj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司《研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn