衍生品日评与资讯汇总
2023年11月29日 衍生品日评与资讯汇总 【衍生品日评】 每日策略观点 宏观：官员接连发表暗示降息的言论，美联储政策转向概率提升。 股指：政策持续出台，市场或有分化，仍以布局反弹行情为主。 螺纹钢：总体延续震荡偏强格局，暂震荡为主。 原油：短期高波动，关注OPEC+额外减产可能。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 范国和从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com 油脂：需求不佳背景下，供应压力或面临被放大。 蛋白粕：成本端支撑和基本面拖累将进行博弈。 棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557588投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 ※宏观&股指 宏观：官员接连发表暗示降息的言论，美联储政策转向概率提升。 隔夜美联储理事沃勒表示，对美联储目前设定的利率将被证明足以推动通胀降至2%的目标“越来越有信心”，同时承认，如果降低通胀的工作继续取得进展，几个月后就有可能降息。古尔斯比亦表示，一旦相信通胀率将达到2％的目标，所需的限制性措施就将减少，将利率维持在高位太久是一个令人担忧的问题。官员接连发表暗示降息的言论，美联储政策转向概率提升。 股指：政策持续出台，市场或有分化，仍以布局反弹行情为主。 大盘全天震荡调整，三大指数均收跌，上证50指数再创调整新低。北证50指数延续调整大跌超7%，逾百股跌超10%。板块方面，贵金属、拼多多概念、第三代半导体、煤炭等板块涨幅居前，房地产、时空大数据、中药、供销社等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，全市场超3900只个下跌。沪深两市今日成交额7750亿，较上个交易日放量22亿。北向资金全天净卖出50.8亿元。 数据消息，在近期市场波动较大的情况下，证监会积极推动社保基金等中长期资金入市。证券时报·数据宝统计，剔除社保基金理事会持股，截至三季度末，社保基金现身634只个股的前十大流通股东名单，合计持股市值1929.48亿元，创历史新高。 外资动向，今年以来，ETF规模进一步扩容，数据显示，截至11月29日，全市场共有872只ETF产品，总份额高达1.98万亿份，较2022年底增长17.68%，总规模较2022年底增长22.98%，规模走出逆势增长的势头。其中，瑞银集团购买华夏中证港股通内地金融ETF，目前投入认购资金2000万元，占总份额9.57%，为其第二大基金持有人。英国银行业巨头巴克莱认购了4.79%的份额，与华夏基金并列为第三大持有人。 行业上，长鑫存储官网显示，长鑫存储推出了最新LPDDR5 DRAM存储芯片，成为国内首家推出自主研发生产的LPDDR5产品的品牌，实现了国内市场零的突破。。11月以来，超半数的存储器概念股获得北上资金加仓。长电科技、兴森科技分别获得5.28亿元和3.42亿元的北上资金净买入。 整体来看，10月底以来的市场反弹，得益于投资者风险偏好改善背景下的估值回稳。展望后市，首先，逆周期调节政策仍在加码过程中；其次，前期美元指数、美债利率给A股市场带来的影响有所缓解；再次，A股估值仍处于历史较极端水平，未来有较大修复空间。行业层面，建议投资者关注半导体产业链、智能汽车产业链的投资机会，以及受益于企业出海、利率环境缓和的创新药等。 请务必阅读正文之后的免责声明 ※金属 螺纹：总体延续震荡偏强格局，暂震荡为主。 期货：螺纹钢今日宽幅震荡，2401合约收盘价环比回升3元至3896元，合约持仓下降13万手至103万手，前20多头持仓减少8.5万手至61.4万手，前20空头持仓减少9.5万手至55.8万手。 现货：今日各地螺纹钢价格大多持稳或小幅走弱，上海HRB400E12MM螺纹钢报价持平于4160元。据Mysteel,247家钢厂高炉开工率80.12%，环比上周增加0.45个百分点，同比去年增加3.09个百分点；高炉炼铁产能利用率87.96%，环比下降0.05个百分点，同比增加5.44个百分点；钢厂盈利率39.39%，环比增加10.39个百分点，同比增加16.88个百分点；日均铁水产量235.33万吨，环比下降0.14万吨，同比增加12.78万吨。上周（11月20日-11月26日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计229.13万平方米，周环比增14.4%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计172.83万平方米，周环比增1.9%。 逻辑：国内稳增长大政确立，着力扩消费促投资，房地产因城施策，推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”及存量房贷利率下调等政策措施，近日还出台“三个不低于”贷款政策，外加特别国债增发再度确立政策积极预期，螺纹总体延续震荡偏强格局。不过，短期市场面临四千关口压力，且监管压力增加，螺纹暂震荡为主。 ※能源&化工 原油：短期高波动，关注OPEC+额外减产可能。 盘面：内盘SC主力合约收盘578.6元/吨（+5.9），涨幅+1.03%。 现货：WTI原油现货价格为75.63美元/桶（+2.78）；Brent原油现货价格为79.64美元/桶（+2.76），胜利油田原油现货价格为75.9美元/桶（+3.06）。 库存：美国能源信息署数据显示，截止2023年11月10日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.906亿桶，比前一周增长360万桶，过去的两周增加了1743万桶；美国商业原油库存量4.394亿桶，比前一周增长360万桶，比两周前增加1750.7万桶；美国汽油库存总量2.157亿桶，比前一周下降150万桶，比两周前减少782.2万桶。 消息面：受风暴导致的停电影响，哈萨克斯坦最大油田已将总体石油日产量削减了56%。 总结：短期油价延续高波动；回归基本面，市场等待本次OPEC+会议结果，同时受风暴导致的停电影响，哈萨克斯坦最大油田已将总体石油日产量削减了56%供应端利好仍占据上风，需求端看，数据显示美国商业原油库存超预期增长，美国成品油需求表现疲弱，国内炼厂开工率及加工量也持续回落，宏观面，经济疲软迹象加剧了油品需求前景的担忧，宏观不确定因素较多，美元汇率走软，提防宏观风险。短期油价延续高波动，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期，关注市场消息面。 请务必阅读正文之后的免责声明 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 盘面：主力合约收盘5606元/吨（-68），跌幅-1.20%。 现货：华东市场PTA现货价格下沿，商谈参考5620附近。12月主港交割01贴水10-升水10附近成交。绝对价格弱势下探，市场气氛不佳，买盘刚需为主。 成本端：PXCFR中国986美元/吨（+2）。 PTA加工费：427元/吨（+6）。 装置变动：隆众资讯11月29日报道：东营威联PTA总产能250万吨/年，装置已按计划停车，为期2周附近。 总结：短期调整为主，供应方面，部分装置检修，PTA开机负荷下滑至78%附近，但随着前期检修装置重启，以及新装置投产在即，供应仍存恢复预期。下游聚酯市场表现一般，目前聚酯整体利润尚可，且库存压力不大，终端需求进入淡季，新增订单已有所放缓，关注聚酯负荷提升以及产销变化，当前基本面驱动延续弱势,短期TA调整为主，中期供应存新装置投产预期警惕累库风险，继续关注新增投产以及成本端变化。 ※农产品 油脂：需求不佳背景下，供应压力或面临被放大。 市场机构开始调降巴西大豆产量预期，CBOT大豆及豆制品明显受提振，加之美豆油基本面偏强更是支撑价格。棕油冬季产量面临下滑，马来西亚棕榈油供应压力减少。南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，11月1-25日，南马来西亚棕榈油产量环比减少4.88%。同时，最新数据暗示棕油需求或好于市场预期。船运调查机构ITS和AmSpec的数据显示，11月1日至25日马来西亚棕榈油产品出口量环比提高7.2%-13.6%不等。另外，近几个月来油菜籽价格持续下跌，农户惜售致销售步伐依然迟缓。加拿大谷物理事会（CGC）数据显示，截至11月19日，本年度迄今农户一共交付521万吨油菜籽，同比减少14.2%。同时，由于农户交付步伐放慢，而国内需求旺盛，加拿大的油菜籽商业库存继续下降。 国内市场看，油脂整体供应较为充裕。棕油库存位于历史偏高位。另外，船期数据显示，11月大豆进口量或达1000万吨，届时豆油供给也将增多。市场还预计11月菜籽和菜油也大量到港，届时油脂整体供应将趋向增加。不过，需求看，当前春节补库未启动，且旅游餐饮行业平淡，油脂整体需求相对供应显得较为弱势。不过，市场仍预期随着气温下降及消费旺季临近，油脂需求或将逐步趋于好转。 蛋白粕：成本端支撑和基本面拖累将进行博弈。 请务必阅读正文之后的免责声明豆粕：巴西大豆产量面临下调风险，由此提振CBOT大豆价格保持坚挺，从而继续给予国内豆粕成本支撑。不过，国内市场预计11月、12月进口大豆采购均为1000万吨左右，且最近到港大豆数量已经增加，由此使得油厂开机率回升。上周国内豆粕库存小幅回升，当前及后续豆粕供应无忧。而豆粕现货市场因生猪养殖利润不佳，采购热情被抑制，致使现货价格疲软，此也影响期盘对后市增量需求的预期。短期内，豆粕成本支撑因素和供需基本面 因素将陷入博弈，从而或致使价格难上难下。 菜粕：近几个月来油菜籽价格持续下跌，农户惜售致销售步伐依然迟缓，从而有利于支撑外盘止跌。不过，短期内菜粕市场多空交织。首先，因11月及12月大量进口菜籽到港，致使后续供应压力较大。需求看，菜粕消费季节性转入淡季，但菜豆粕比价因素，使得菜粕性价比具有明显优势，此或成为需求亮点。 棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 USDA数据：美国农业部11月全球产需预测数据显示，全球消费量环比调减50万包，主要减少来自于越南、土耳其和美国，全球产量调增85万包，主要增长来自于阿富汗、美国和阿根廷。全球期末库存预计为8150万包，环比增加160万包，其中中国增加的库存占仅三分之一； 市场动向：全国籽棉采摘基本收尾，新棉上市进度加快，下游棉纱产销不畅，储备棉停止销售；中美领导人旧金山会晤，中美关系逐步缓和。宏观环境有所回暖利于市场恢复信心，且美棉连续三周持续表现良好，在经历国际棉价连续大跌后有望企稳； 企业经营：2023年11月，准备采购棉花企业占比47.1%，环比下降9%，同比减少13.2%；资金周转良好企业占比56.7%，环比减少0.9%，同比减少1%；资金周转较差企业占比35.8%，环比增加2.5%，同比增加0.6%； 库存：截止11月17日，棉花商业总库存236.99万吨，环比上周增加40.88万吨。整体上看，新棉逐步大量上市，轧花厂加工进度加快，供应量陆续增加；下游棉纺织市场产销形势偏弱，原料备货需求不高；虽然宏观不断出台政策改善预期，但下游信心不足是目前市场主要原因； 开机率：截至11月17日，主流地区纺企开机负荷为60.3%，环比减幅5.19%，同比减幅3.05%。 利润：11月17日，全国3128皮棉到厂均价16830元/吨，下跌12元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格23757元/吨，下跌49元/吨；纺纱利润为244元/吨，减少35.8元/吨。纺企订单不足，库存压力增加，部分市场贸易商有抛货现象，棉纱价格走弱，纺企纺纱即期利润不足。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表
