黑色建材组日报：成本支撑趋弱，盘面延续回落态势
2023-12-06 成本支撑趋弱，盘面延续回落态势 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 报告要点 日盘双焦受吕梁煤矿复产影响继续大跌，铁矿在海外高供给影响下，国内港口的外矿库存保持增势。进入12月高炉检修量有一定增加，因此炉料短期供需基本面走弱。成材进入淡季后乏陈可善，缺乏自身向上驱动。不过往后看，宏观预期向好背景下，炉料供给偏刚性，成材累库矛盾不突出，向下成本支撑较强，因此市场对后市还是看多为主，价格回落后产业链补库意愿强烈，或将限制下行空间。 摘要： 黑色：成本支撑趋弱，盘面延续回落态势 逻辑：日盘双焦受吕梁煤矿复产影响继续大跌，铁矿在海外高供给影响下，国内港口的外矿库存保持增势。进入12月高炉检修量有一定增加，因此炉料短期供需基本面走弱。成材进入淡季后乏陈可善，缺乏自身向上驱动。不过往后看，宏观预期向好背景下，炉料供给偏刚性，成材累库矛盾不突出，向下成本支撑较强，因此市场对后市还是看多为主，价格回落后产业链补库意愿强烈，或将限制下行空间。 黑色建材研究团队 研究员：余典从业资格号F03122523投资咨询号Z0019832 徐轲从业资格号F03123846投资咨询书Z0019914 昨日铁矿石期现货价格窄幅波动为主，多数现货规格小涨1-5元/吨，市场成交情况再度与价格表现相背离，港口现货成交小幅回落。铁矿石自身基本面暂无明显变化，在海外高供给影响下，国内港口的外矿库存保持增势。但目前钢厂以及港口的低库存现状，同样使得现阶段增库难以构成矿价回调的压力。煤焦方面，吕梁市中阳县前期停产煤矿部分复产，供应收紧预期转弱，但煤矿产地安检趋严，煤矿仍有间隙停产现象，煤矿库存依旧偏低，供应偏紧问题仍存。焦企利润不佳提产意愿有限，焦炭库存仍然偏低，原料煤价格高企，焦企开启三轮提涨，现货情绪偏强。废钢供需双增，高炉利润偏低制约废钢涨价空间，短流程产量存在提升空间。铁合金方面，硅锰供需回落，锰矿基本反应减产压力，预计后续下行空间不大。硅铁供需水平偏中性，能源成本预期有所回升，后市关注钢招情况和原料情况，预计短期震荡运行。动力煤方面，库存压制上方空间，临近全国煤炭交易大会，市场观望情绪浓厚，煤价承压运行。玻璃方面，地产预期有所改变，远月利润回升，预期当下难以证伪，但当前价格已经偏高，预计后续震荡运行。纯碱供应大于刚需，但由于库存较低，补库情绪下，现货偏紧， 李亚飞从业资格号F03106852投资咨询书Z0019913 短期震荡偏强。但由于基本面并不短缺，且当前基差已经收到较为合理水平，继续追涨风险较高，建议谨慎观望。 整体而言，炉料基本面边际转弱叠加成材进入淡季加速价格调整节奏，但回调阶段下游补库意愿较好，加上后续铁矿和双焦供需紧平衡基本面不改，宏观向好预期持续，下方空间有限。后续关注成材累库进度。 风险因素：政策力度超预期，钢材需求超预期（上行风险）；需求大幅走弱，海外地缘政治风险（下行风险） 中线展望：震荡 动力煤 操作建议：观望为主 中线展望：震荡 关注要点：需求释放、库存变化 期货市场监测 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货”）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com
