均瑶健康机构调研纪要

调研日期: 2023-11-01 湖北均瑶大健康饮品股份有限公司是一家以乳酸菌饮品“味动力”为主导的大型企业,成立于1994年,经过多年的稳健发展和有序经营,已经成为集研发、生产、销售、推广为一体的大型企业。2020年8月18日,均瑶健康成功登陆A股资本市场,并进一步明确企业使命为“科技助您健康”。在保障主力品牌“味动力”良性发展的同时,公司不断加大对新产品的研发力度,陆续推出高颜值乳酸菌饮品“oHieyo”、添加国家发明专利益生菌菌株BL21的“爱上乳酸”益生元乳酸菌饮品等。此外,公司还积极布局细分市场,增设矿泉水业务,拟开展富硒、富锶矿泉水作为重要战略布局,旨在打造引领健康饮品百年老店。 一、公司董事会秘书郭沁围绕均瑶健康目前整体业务进展予以说明,并对相关业务板块进行条分缕析和详细拆解。 二、沟通交流。 1.均瑶健康的益生菌和市场其它益生菌相比的优势 A:润盈面向全球开展业务,有72个国家的销售记录,目前在整个22个欧盟成员国都有在销售,对标的都是国际的头部的品牌。品牌的沉淀、客户的积累以及技术指标,都是有优势的。人均消费上,国内的消费量每年在0.4美元左右,成熟地区欧洲大概在10美元左右,美国在8美元左右,东南亚大概在2美元到3美元之间。数据来看有成长的空间。益生菌是从西方引进的技术,国际大厂有先发技术优势,随着润盈自身能力进一步释放,技术上有竞争的条件、能力,后续希望在国内市场、国际市场实现较好发展。 2.明年6个亿的产能目标,消费端需要时间消化。公司怎么保证产品供给的保质期? A:公司产品质量已经过十多个体系认证,订单是客户提供的,客户对动销是有自己的判断的。从目前合作的情况来看没有明显积压货下单不稳定的情况。海外益生菌消费市场相对成熟,消费量相对易于估计。 3.从产能设计角度看,公司产能能否支撑明年超预期订单的落地? A:公司目前按照6亿销量配置产能。明年公司会根据一季度运行情况进行产能调整。6亿并不是均瑶健康的终极运营目标,均瑶润盈才刚刚起步。结合后续的三年新规划,均瑶还会启动新一轮产能扩张,届时我们会判断后续的具体措施。 4.具体扩产依据?订单完成度? A:现在这个节点应该先把上游产能落实,需要润盈团队证明其有能力落实和交付订单。如果1Q24订单按节奏如期实现交付,那么公司就会考虑启动下一轮扩产计划。均瑶润盈的新三年规划还是需要一些资金、资源和产能上的支持。均瑶集团风格相对务实,希望订单和产能 增长处于动态平衡过程。 5.是什么情况导致国内外对益生菌的消费观念、消费行为上有这么大的差异? A:对益生菌的认知不够。由于过去10年益生菌在微商的过度宣传,大部分消费者对益生菌印象较差。最近通过多品牌参与教育和菌株改进,在膳食补充领域消费者认知较高,最后对益生菌的认可不是因为价格,是因为功能性。 6.润盈生物客户结构和产品结构? A:客户结构:预计2024年收入中70%来自海外客户,30%来自国内客户。产品结构:原料菌粉为主,预计明年发酵剂业务会有所突破。 7.理论来看,味动力的利润更积极一些? A:毛利上会有改善。今年上半年的毛利不好是因为大包粉去年锁了一波价,在三季度才全部消耗完,现在相对好一些,但是糖价格的上调会回冲一些,整体来讲对毛利会释放一些空间。 8.味动力产品未来规划?