晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年12月06日 【财经要闻】 1、财政部就穆迪下调中国主权信用评级展望有关问题答记者问表示，穆迪对中国经济增长前景、财政可持续性等方面的担忧，是没有必要的。2、财政部、中国人民银行明确组建2024-2026年储蓄国债承销团有关事宜，2024-2026年储蓄国债承销团成员目标数量为不超过40家。3、河南投资集团公告，拟定于2023年12月底前以间接入股形式补充26家河南省中小银行资本。 资料来源：Wind,中原证券 资料来源：财政部，大河财立方，Wind资讯 【宏观策略】 策略专题：多层次资本市场周报：主要指数略有回调市场分析：消费医药走强A股宽幅震荡市场分析：软件资源领涨A股窄幅波动周度策略：行业周观点市场分析：软件通讯领涨A股先抑后扬 【行业公司】 行业年度策略：拥抱智能化行业变革，全球化进展加速行业月报：美联储继续暂停加息，贵金属价格继续上涨行业月报：供给压力进一步增长，商用尺寸钙钛矿组件效率再创新高行业年度策略：夕阳中的朝阳机会，关注局部消费升级行业年度策略：把握养殖周期复苏，拥抱宠物龙头崛起行业年度策略：把握产业升级，在成长中寻觅机会行业深度分析：油价上涨推动行业景气复苏，三季度业绩同环比均出现回升 行业年度策略：投资端改革引领，新周期值得期待 行业年度策略：二产用电量逐步回升，看好两大主线行业年度策略：新技术、新模式、新空间 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、财政部就穆迪下调中国主权信用评级展望有关问题答记者问表示，穆迪对中国经济增长前景、财政可持续性等方面的担忧，是没有必要的。 2、财政部、中国人民银行明确组建2024-2026年储蓄国债承销团有关事宜，2024-2026年储蓄国债承销团成员目标数量为不超过40家。 3、河南投资集团公告，拟定于2023年12月底前以间接入股形式补充26家河南省中小银行资本。资料来源：财政部，大河财立方，Wind资讯 【宏观策略】 策略专题：多层次资本市场周报：主要指数略有回调2023-12-05 （叶英刚S0730517060001021-50588666-8135yinggangye@qq.com） l根据Wind数据统计，过去一周主要指数回调。具体来看：深证成指跌1.2%，上证指数跌0.3%。上证小盘跌0.1%，上证50跌1.6%。创业板指跌0.6%。 l根据Wind数据统计，除北证50指数以外，过去一周主要市场指数周成交额有所减少。具体如下：上证指数上周成交额为16,525亿元；深证成指为23,318亿元；科创50为2,815亿元；创业板指为10,120亿；北证50为942亿；沪深300为7,895亿。 l根据Wind数据统计，除北证50以外，主要市场指数的估值（PE）均低于历史均值。上证指数12月3日PE为12.66，历史均值为13.76；上证50PE为9.65，历史均值为10.56。同时创业板指的估值水平也处于一个标准差以下，为28.24。 l根据Wind数据统计，过去一周市场有4家公司IPO，融资金额为31.8亿。本周有4家公司网上申购：其中沪市主板1家，为索宝蛋白603231.SH；创业板2家，为丰茂股份301459.SH和安培龙301413.SZ；北交所1家，为派诺科技831175.BJ。行业覆盖大豆蛋白，汽车传动，电源监管等。 l根据Wind统计，我们重点关注了发展较快的科创板、北交所情况，着重从规模和审核情况进行分析；同时，我们对新三板的规模，内部结构变化，IPO审核情况进行分析。新三板信息更新明显增加。 市场分析：消费医药走强A股宽幅震荡2023-12-05 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场低开低走、宽幅震荡，早盘股指跳空低开后震荡回落，沪指盘中在2999点附近获得支撑，午后股指震荡整固，尾盘再度回落，盘中能源金属、食品饮料以及化学制药等行业轮番领涨；互联网、通信设备、软件开发以及半导体等行业震荡回落，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.07倍、33.57倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交量8384亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。国内需求呈现改善势头，进口出现超预期增长，虽然物价依然较低，主要是因为受到猪肉价格高基数因素影响，预计未来物价将逐步回升。中汽协数据显示，10月汽车销量同比增长13.8%，汽车产销量继9月后再创当月历史同期新高。央行行长表示下一阶段货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节。中美关系释放积极信号，高层会面有望带来双边关系改善。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注食品饮料、化学制药、能源金属以及汽车服务等行业的投资机会。 市场分析：软件资源领涨A股窄幅波动2023-12-04 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上扬，沪指盘中在3038点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中航天军工、贵金属、软件开发以及小金属等行业轮番领涨；光伏设备、汽车、医药以及通信设备等行业震荡回落，沪指全天基本呈现小幅波动的运行特征。当前上证 综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.11倍、33.75倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交量8591亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。国内需求呈现改善势头，进口出现超预期增长，虽然物价依然较低，主要是因为受到猪肉价格高基数因素影响，预计未来物价将逐步回升。中汽协数据显示，10月汽车销量同比增长13.8%，汽车产销量继9月后再创当月历史同期新高。央行行长表示下一阶段货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节。中美关系释放积极信号，高层会面有望带来双边关系改善。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注航天军工、软件开发、计算机以及汽车等行业的投资机会。 周度策略：行业周观点2023-12-03 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） l摘要： 近期重点关注行业：电力及公用事业、电子。 l锂电池 本期锂电池指数下跌2.23%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 l食品饮料 本期，食品饮料板块下跌1.68%，多数子板块下跌。本期，预制菜和零食板块分别反弹2.03%和1.08%，近期坚果销售市场的量价表现都较好，以及火锅季到来，是板块反弹的基本面原因。同期，沪深300下跌1.56%。本期，酒类资产下跌，白酒、啤酒、其它酒分别下跌1.95%、2.81%和1.78%。 由于2023年的成本和销售环境双双优化，上市公司全年的基本面将会得到进一步优化增强。目前，宏观消费数据的表现仍然较弱，但复苏在途，消费向上的趋势愈发明显。目前，板块下跌已经较多，估值触及历史底部，蓄势较强。 风险提示：板块估值中枢持续下沉，资金偏好切换，行业夕阳化。 l证券 本期券商指数前半周延续了短线回落的趋势，并完全回补了11月6日的上跳空缺口，下半周有所反弹，全周表现弱势但跌幅环比收敛。短周期内，券商指数进一步回踩的空间已较为有限，观察反弹的力度。在资本市场投资端改革持续发力的背景下，券商板块有望反复活跃，保持对政策面以及券商板块的持续关注。 风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 l光伏 本期光伏行业下跌4.02%，大幅跑输沪深300指数。光伏板块周成交额696.94亿元，环比略缩量。板块个股跌多涨少，市场情绪低迷。10月份国内光伏装机还是海外出口数量均呈环比缩减趋势，产业链价格继续低迷。光伏行业面临阶段产能过剩压力，行业将加速优胜劣汰，短期二级市场仍将探底。 风险提示：全球装机需求不及预期；业绩增长不及预期。 l传媒 本期传媒板块上涨2.81%，同期沪深300指数下跌1.56%。子板块中游戏、信息搜索与聚合、影视以及互联网广告营销板块上涨幅度较大，其中游戏板块单周涨幅超5%。12月1日AI、游戏、短剧以及数据要素概念全线上涨，带动传媒板块单日涨幅5.21%。 我们建议遵循3条主线投资传媒板块：（1）关注AI为传媒行业的赋能；（2）小游戏和微短剧等微创新赛道带来的行业增长机会；（3）行业回升趋势下广告以及文娱板块的机会。 风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期；板块估值中枢下移。 本期CS机械板块上涨0.21%，跑赢沪深300（-1.56％）1.77个百分点，排在30个CS一级行业第11名。本周子行业船舶制造、核电设备、锅炉设备涨幅排名前三，服务机器人、锂电设备、光伏设备表现靠后。 近期大盘重新走回震荡。我们认为机械板块依然有结构性行情，重点关注工业机器人（人形机器人）、专精特新等成长板块龙头，同时关注周期复苏方向比如船舶、通用自动化、机床等龙头的表现。 风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数下跌1.27%，沪深300指数下跌1.56%，农林牧渔行业跑赢对标指数0.29个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周水产养殖板块涨幅居前；水产加工板块跌幅居前。建议继续关注养殖板块的周期底部机遇和政策预期下的种业板块。风险提示：猪价大幅波动、原材料大幅波动，我国生物育种商业化进程不及预期。 l有色金属 本周，有色板块下跌0.89%，在30个行业中排名第27，表现弱势。有色子行业中，锂（3.18%）、铅锌（1.28%）、镍钴锡锑（1.09%）、钨（0.68%）、稀土及磁性材料（0.21%）、其他稀有金属（-1.01%）、铜（-1.98%）、铝（-2.39%）、黄金（-2.88%）。有色金属个股中61家上涨，1家平，62家下跌。 本周明尼阿波利斯联储主席卡什卡利与美联储理事鲍曼讲话偏鹰，金属价格普遍承压，目前美联储12月议息会议仍有小概率加息，且明年降息时点目前还未明确，叠加美国经济数据仍具韧性，金属价格仍有一定压力。国内利好政策持续推进，地产、汽车等行业逐步修复。本周碳酸锂价格延续跌势，根据SMM，近期碳酸锂价格下跌主要是因为企业库存出清、需求较弱以及国际市场竞争加剧，行业拐点仍待观察。市场目前普遍认为美联储加息基本将进入尾声，欧美经济滞胀预期继续增强，有色金属板块波动加大，建议关注铝和黄金的投资机会。 风险提示：美联储加息超预期；宏观经济加速下行；地缘政治冲突加剧；国际矿山争端；供给超预期。 l电力及公用事业 本周电力及公用事业指数上涨0.57%，同期沪深300指数下跌1.56%，行业整体表现强于市场。各中信三级子行业本周涨跌幅排名依次为：水电（1.16%）、火电（0.98%）、电网（0.68%）、环保及水务（0.20%）、供热或其他（-0.02%）、其他发电(-0.02%）、燃气（-0.08%）。 投资建议： 10月份电力供需均维持较高速增长，下半年以来二产用电量逐步回升，1—10月份，电力、热力生产和供应业利润总额同比增长50.1%。11月28日，央行行长表示，“我国经济持续恢复向好、总体回升的态势更趋明显。”我们应当坚定国内经济持续回升向好的信心。