中诚信国际中国快递行业展望

1 中国快递行业展望-2018 www.ccxi.com.cn 2018年1月24日 中诚信国际 快递行业 中国快递行业展望，2018年1月 近年来电子商务快速发展带动快递行业高速增长，未来市场集中度有望进一步上升；龙头企业陆续完成上市，拥有较强的经营获现能力和畅通的股权融资渠道。 中国快递行业的展望为稳定。该展望反映了中诚信国际对该行业未来12-18个月基本信用状况的预测。 要点： 近年来，在电子商务快速发展的背景下，我国快递行业实现高速增长。未来行业增速或将有所放缓，但仍将维持在较高水平，农村电商和中西部地区发展有望成为快递业的重要增长点。 《快递业发展“十三五”规划》积极推动快递服务网络布局完善及产业能力提升，促进快递业与电子商务、先进制造业和现代农业联动发展，并鼓励快递企业做大做强，基本确立了快递行业未来的主要发展方向。 我国快递市场集中度较高，目前已形成主要品牌占据主导地位的市场格局。龙头企业陆续完成上市，有助于竞争实力的增强，未来市场集中度有望进一步上升。 主要快递企业的资本结构良好，债务压力不大；后续资本支出或将带动债务负担有所增加，但大部分龙头企业拥有较强的经营获现能力和畅通的资本市场融资渠道，整体抗风险能力较强。 特别评论 联络人 作者 企业融资评级二部 李廷蔚 010-66428877-667 twli@ccxi.com.cn 田梓慧 010-66428877-370 zhtian@ccxi.com.cn 其他联络人 企业融资评级二部 总经理 王雅方 010-66428877 yfwang@ccxi.com.cn 公司执行副总裁 任伟红 010-66420807 whren@ccxi.com.cn 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员目录 要点 1 影响评级的主要趋势 2 结论 10 中诚信国际行业评论 中国快递行业展望-2018 2 影响评级的主要趋势 近年来，随着电子商务快速发展，我国快递行业实现高速增长。未来快递行业增速或将放缓，但仍将维持在较高水平，农村电商和中西部地区发展有望成为快递行业的重要增长点 近年来，在电子商务行业爆发式增长的背景下，快递行业作为我国的新兴行业，保持高速发展的趋势。根据国家邮政局统计数据，2012~2016年，我国规模以上快递企业的快递业务量年均复合增长率达53.12%，快递业务收入年均复合增长率为39.31%；其中2016年，我国规模以上快递企业完成快递业务量312.8亿件，同比增长51.4%；完成快递业务收入3,974.4亿元，同比增长43.5%。2016年，我国人均快递费用支出达287.4元，约为2012年的3.69倍。但受快递网络覆盖逐渐饱和及网络购物交易规模增速放缓等因素影响，2017年以来快递业务量和快递业务收入增速明显放缓；2017年，我国规模以上快递企业的快递业务量为400.6亿件，较上年同期增长28.0%，增速同比下降23.4个百分点；同期，快递业务收入为4,957.1亿元，同比增长24.7%，增速较上年同期下降18.8个百分点，但仍保持在较高水平。 图1：近年来我国规模以上快递企业的快递业务量情况 图2：近年来我国网络购物交易规模与快递业务收入情况 数据来源：国家邮政局，中诚信国际整理 数据来源：国家邮政局、艾瑞咨询，中诚信国际整理 目前电商平台是我国快递业最主要的需求来源，快递业务量中电商包裹量的占比在60%以上。值得一提的是，电商平台的“双11”促销节派生的快件需求为快递业带来了显著的旺季效应。国家邮政局于2017年6月发布的《2016年度快递市场监管报告》显示，2016年，我国快递业务量峰值出现在11月，达37.6亿件，占全年业务量的比例约为12%；2016年，我国日均快递业务量达0.9亿件，最高日业务量出现在“双11”期间，超过2.5亿件。 目前，我国快递网点对城镇地区的覆盖逐渐趋于饱和，根据圆通速递股份有限公司（以下简称“圆通速递”）、ZTO EXPRESS (CAYMAN) INC.（以下简称“中通快递”）、申通快递股份有限公司（以下简称“申通快递”）、韵达控股股份有限公司（以下简称“韵达股份”）、顺丰控股股份有限公司（以下简称“顺丰控股”）和BEST INC.（以下简称“百世快递”）的2016年年度报告数据显示，上述六家企业县级以上市场的覆盖率均已达到近95%或以上水平。但受乡镇地区快递需求不旺、人口密度低及配送成本高等因素影响，村镇级快递网点布局明显不足；根据国家邮政局统计数据，2017年二季度，重点快递企业乡镇网点覆盖率为82.6%，具备一定的提升空间。近年来，农村电商发展态势较好，可带来一定的快递增量需求。商务部01020304050607005010015020025030035040045020072008200920102011201220132014201520162017快递业务量（亿件） 快递业务量增长率（%） -10%10%30%50%70%90%110%130%150%0.000.250.500.751.001.251.501.752.002.252.502.753.003.253.503.754.004.254.504.755.0020072008200920102011201220132014201520162017.1~9网络购物交易规模 快递业务收入 网购交易规模增长率 快递业务收入增长率 万亿元 中诚信国际行业评论 中国快递行业展望-2018 3 数据显示，2016年中国农村网络零售额为8,945亿元，同比增长153.40%。同时，根据阿里研究院的数据统计，截至2016年末，电子商务年交易额在1,000万元以上的村庄数量达1,311个，同比增长68.08%。 区域方面，我国快递业务主要集中在东部发达地区；根据国家邮政局统计数据，2010年以来，我国东部地区的快递业务收入占比一直保持在80%左右的水平，中部地区的业务收入占比为11%左右，西部地区的业务收入占比不到10%。近年来，随着区域经济与交通设施的持续改善以及国家政策的大力扶持，多家快递企业在中西部地区设置网点，该地区快递业的发展潜力逐步释放。2017年，东部地区快递业务收入比重同比下降0.2个百分点，中部和西部地区均上升0.1个百分点。此外，根据顺丰控股2016年年度报告，顺丰控股计划未来在中西部地区扩展近千个网点，新增覆盖4个地级市、33个县区和2,000多个乡镇。中诚信国际认为，农村电商和中西部地区的发展或将为快递行业的后续发展提供有力支撑。 总体来看，近年来，我国快递行业高速发展，网络购物是快递需求的最主要来源。未来，在网络购物交易规模增速下降等因素的影响下，快递行业的增长速度或将有所放缓，但农村电商和中西部地区的发展或将对快递行业的后续发展形成有力支撑，快递行业增速仍将处于较高水平。 《快递业发展“十三五”规划》积极推动快递服务网络布局完善及产业能力提升，促进快递业与电子商务、先进制造业和现代农业联动发展，并鼓励快递企业做大做强，基本确立了快递行业未来的主要发展方向 快递行业的市场化程度较高，受国家行政干预的影响较小，但充分的市场竞争加以适当的政策支持有利于快递行业的良性发展。由于快递业在降低流通成本、支撑电子商务、服务生产生活、扩大就业渠道等方面发挥积极作用，是我国国民经济的重要产业和新增长点，国家政府对其予以大力支持。随着快递行业逐步发展成熟，针对快递行业的政策由以扶持为主调整为扶持和引导特征并存。近年来，快递行业相关政策主要围绕快递基础设施建设、农村和西部地区网点覆盖以及快递企业培育等方面。 表1：近年来我国快递行业部分政策 相关政策 时间 发布单位 政策及相关内容 《产业结构调整指导目录》 2011.6 国家发改委 鼓励城乡快递服务网点和处理设施的建设以及快递信息系统的开发与应用等。 《关于协同推进农村物流健康发展加快服务农业现代化的若干意见》 2015.3 交通运输部、农业部、供销合作总社和国家邮政局 支持邮政和快递企业将业务延伸至农村地区。各地相关部门争取中央财政专项资金，对站场设施建设以及邮政“三农”服务站和农村快递网点建设等予以引导扶持。 《关于促进快递业发展的若干意见》 2015.10 国务院 支持快递企业兼并重组、上市融资。建立健全行业安全和服务标准体系，引导快递企业从价格竞争向服务竞争转变。通过投资补助和贴息等方式，支持农村和西部地区公益性、基础性快递基础设施建设。 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》 2016.3 全国人民代表大会 提出将完善现代综合交通运输体系，加强快递基础设施及网络终端建设。将完善农村配送和综合服务网络，鼓励发展农村电商。 中诚信国际行业评论 中国快递行业展望-2018 4 《快递业发展“十三五”规划》 2017.2 国家邮政局 到2020年，基本建成普惠城乡、技术先进、服务优质、安全高效、绿色节能的快递服务体系，形成覆盖全国、联通国际的服务网络。2020年，快递业务量要达到700亿件，快递业务收入达到8,000亿元，2015~2020年的年均增长率分别达到27.6%和23.6%。 数据来源：公开资料，中诚信国际整理 2017年2月，国家邮政局发布《快递业发展“十三五”规划》（以下简称“‘十三五’规划”）。“十三五”规划提出了以下发展目标：“到2020年，基本建成普惠城乡、技术先进、服务优质、安全高效、绿色节能的快递服务体系，形成覆盖全国、联通国际的服务网络。”2020年，快递业务量要达到700亿件，快递业务收入达到8,000亿元，2015~2020年的年均增长率分别达到27.6%和23.6%。 服务网络及产业能力建设方面，“十三五”规划引导快递企业加强农村地区网络建设，乡镇网点覆盖率从2015年的70%增加到90%。支持骨干快递企业建设辐射国内外的大型航空快递枢纽和集散中心，鼓励快递企业建设现代化立体仓库和信息平台，推广应用自动化、信息化技术装备，提升处理能力和运营效率；到2020年，快递行业配备全自动分拣系统的枢纽型分拣中心数量从2015年的61个增加到150个，用于快递运输的专用货机数从2015年的71架增加到200架。 产业联动方面，促进快递业与电子商务、先进制造业和现代农业联动发展。快递业与电子商务联动发展方面，鼓励快递企业针对电子商务特点开发多品种、个性化、国际化服务的产品体系，拓展服务领域。快递业与先进制造业联动发展方面，积极推进传统消费品制造产业供应链创新升级，做深做精电子领域、医药领域的快递服务，积极推进装备制造业入场物流服务。快递业与现代农业联动发展方面，引导快递企业为特色农产品提供包装、仓储、运输的标准化定制化服务，发展农产品冷链快递。 快递企业培育方面，到2020年，要建设一批辐射国内外的航空快