冠通每日交易策略

投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2023年12月04日 期市综述 截止12月4日收盘，国内期货主力合约大面积飘绿，碳酸锂封跌停板，跌幅6.95%，焦煤、SC原油跌超5%，低硫燃料油（LU）、燃料油、液化石油气（LPG）、焦炭跌超3%。涨幅方面，纯碱涨超7%，玻璃涨超2%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.85%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.86%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.29%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.52%。2年期国债期货（TS）主力合约跌0.06%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.11%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.05%，30年期国债期货（TL）主力合约持平。 资金流向截至15:03，国内期货主力合约资金流入方面，沪铜2401流入4.25亿，沪金2402流入3.5亿，棉花2405流入2.15亿；资金流出方面，沪深300 2312流出39.92亿，中证1000 2312流出18.01亿，上证50 2312流出15.35亿。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层（100020） 总机：010-8535 6666 核心观点 股指期货（IF）： 今日大盘今日震荡调整，午后跌幅持续扩大，创业板指跌近1%；消息面，央行行长潘功胜在《人民日报》撰文指出，主动适应我国房地产市场重大转型，战略上牢牢坚持“房住不炒”定位；工信部原部长苗圩：新能源车渗透率超50%的目标或提前十年实现；据上证报，12月4日，记者从周大福、六福珠宝、潮宏基、周生生等黄金珠宝品牌获悉，当日国内足金首饰金价较前一日继续上涨，已突破630元/克；整体看，12月投资者对经济和市场的信心有望迎来拐点，预计年末资金行为出现调整，市场生态有望改善，机构正在增配超跌成长；大盘有望带动股指期货一起慢牛反弹；短线股指期货判断震荡偏多。 金银： 上周五（12月1日）公布的美国11月ISM制造业指数46.7，预期47.8，前值46.7；该数据已经给连续13个月萎缩，创最近20年来最长萎缩周期；最新的ISM报告与美联储11月褐皮书的调查结果相呼应，褐皮书普遍报告了制造业的疲软和谨慎的前景。上周五公布的美国11月Markit制造业PMI终值为49.4，预期49.5，初值49.4；11月Markit服务业PMI初值为50.8，预期50.4，前值50.6。上周五美联储主席鲍威尔讲话之前，据CME的Fedwatch数据，12月和明年1月的FOMC会议都不加息，明年3月开始降息的概率超过了50%；上周五美联储主席鲍威尔发言重申谨慎行动，称紧缩不足和紧缩过度的风险正变得更加均衡，利率已“深入”限制性区域；现在就断定联储的立场已达到足够的限制性、或者猜测政策何时可能宽松，还为时过早；鲍威尔认为现在正处于不造成大量失业就实现通胀目标的正轨，被视为暗示软着陆在成形；他指出紧缩尚未显现全部影响，令完成加息的预期升温。鲍威尔发言之后，债券交易员们押注最早在明年3月份降息的可能性高达80%。目前金银在本轮加息基本结束、美政府仍面临债 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层（100020） 总机：010-8535 6666 务和预算危机和美国银行业危机并未真正结束的冲击中剧烈波动，但美国经济再次进入衰退的事实继续中长期利好金银。 铜： 上周五美国ISM制造业数据连续13个月萎缩，利空铜需求；市场预期最快明年3月降息，美元指数维持103.30附近，伦铜电3维持8400美元/吨上方；上周伦铜收涨2.19%至8625美元/吨，沪铜主力收至68990 元/吨；LME 库存减少0.4万吨至17.4万吨，现货方面上周LME0-3贴水缩至72美元/吨；海外矿业端，12月1日讯据Mysteel调研，中国铜冶炼厂代表江铜、铜陵、中铜与Freeport敲定2024年铜精矿长协TC/RC为80.0美元每干吨以及8.0美分/磅。2023年铜精矿长协Benchmark为88美元每干吨以及8.8美分/磅；这和中国铜矿与智利安托法加斯塔达成的2024年TC/RC相同。国内铜下游，12月4日据Mysteel，截止至12月1日，上海市场升水一度报价突破700元/吨，对周边下游企业生产影响在逐步扩大。有部分企业已经因原料升水压力开始选择减产、检修，且因升水走势不明朗，复产安排均不稳定，而一些即将停产的企业虽然维持着一定的生产水平，但均表现出若升水进一步走高后，一定会选择减产、降产，高升水对精铜杆企业的生产压力在逐步扩大。后市高升水的问题暂时难有缓解，考虑到年末企业本就降低了生产交易的需求，后续高升水若不得到缓解，后续仍有可能进一步加大减产的趋势，预计精铜杆企业的产销表现将逐步减弱，再生铜杆或在此时会得到一定的机会。整体看，铜价追随外盘铜价有所反弹，但反弹势头能否持续令人担忧；本周沪铜主力合约运行参考：67400-69300元/吨。 原油： 11月30日晚间，OPEC+部长级会议召开，OPEC+成员国宣布在明年一季度自愿减产，减产规模合计219.3万桶/日，具体包括沙特之前自愿减产的100万桶/日、俄罗斯50万桶/日（其中包括20万桶/日的成品油）、伊拉克22万桶/日、阿联酋16.3万桶/日、科威特13.5万桶/日、哈萨克斯坦8.2万桶/日、阿尔及利亚 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层（100020） 总机：010-8535 6666 5.1万桶/日、阿曼4.2万桶/日。巴西将于2024年1月加入OPEC+。另外下一次OPEC+部长级会议将于2024年6月1日举行。 OPEC+虽然减产219.3万桶/日，但是这是自愿减产，市场质疑减产履行率，安哥拉等国拒绝服从产量配额，也让市场怀疑OPEC+的团结问题，这不及会议前的市场预期。 基本面上，供给端，据欧佩克最新月报显示欧佩克9月份原油产量上调8万桶/日，10月产量环比增加8万桶/日至2790万桶/日，为连续第三个月上升。美国原油产量数周都维持在1320万桶/日的历史高位。油价持续高位，引发产油国增加供给。 需求端，EIA数据显示11月24日当周，美国汽柴油需求环比继续下降，降至年内低位。汽油库存增加，低裂解价差下，汽油需求仍有隐忧。 另外，WTI非商业净多持仓已经从低位快速上涨至两年内的高位，该头寸获利了结意愿较高，近期在持续减少。截至11月28日，WTI非商业净多持仓环比下降11.65%至183171张，较9月底高点下降幅度高达47.67%。 因此，中东地缘风险暂未外溢。高油价下，美国汽油需求环比继续下降，汽油压力仍然较大，俄罗斯能源部表示取消汽油和夏季柴油出口的剩余限制，需要继续关注汽油表现，OPEC+会议减产不及预期，EIA美国原油库存继续增加，低库存优势逐步退去，全球经济数据不佳，叠加WTI非商业净多持仓持续下降，原油价格仍以做空为主，建议原油前期空单继续轻仓持有，SC原油关注550元/桶表现。最大风险在于毕竟OPEC+还是决定减产，供给有望收缩，另外美国开始小规模回购石油战略储备。 塑料： PE现货市场多数稳定，涨跌幅在-50至+50元/吨之间，LLDPE报8000-8300元/吨，LDPE报9050-9200元/吨，HDPE报8100-8450元/吨。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层（100020） 总机：010-8535 6666 基本面上看，供应端，新增上海石化LDPE等检修装置，但燕山石化LDPE等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至92.0%，较去年同期持平，目前开工率处于中性偏高水平。 需求方面，截至12月1日当周，下游开工率回落1.20个百分点至46.99%，较去年同期高了0.53个百分点，低于过去三年平均7.20个百分点，其中管材、包装膜和农膜开工率全面下滑，目前农膜旺季将逐步退去，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加塑料后期需求，关注政策刺激下的需求改善情况。 周一石化库存环比增加3.5万吨至68万吨，较去年同期高了2万吨，月底停销结算后，石化库存增加明显，近期整体石化库存去化缓慢。 原料端原油：布伦特原油01合约下跌至78美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于940美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于860美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，不过现实端PMI数据小幅走弱不及预期略有施压，下游农膜旺季逐步退去，石化库存去化缓慢，上游原油持续走弱后，LLDPE利润修复，LLDPE进口利润打开，且开工率偏高，回归需求现实端后，预计近期塑料承压运行。 PP： PP现货品种价格多数下跌。拉丝报7400-7550元/吨，共聚报7450-7850元/吨。 基本面上看，供应端，新增巨正源、独山子石化二线等检修装置，PP石化企业开工率环比下跌1.77个百分点至74.34%，较去年同期低了6.81个百分点，目前开工率处于偏低水平。金发科技40万吨/年二线PP装置11月投产。 需求方面，截至12月01日当周，下游开工率回落0.43个百分点至55.22%，较去年同期高了13.03百分点，塑编及BOPP订单天数环比小幅回落，关注政策刺激下的需求改善情况。 周一石化库存环比增加3.5万吨至68万吨，较去年同期高了2万吨，月底停销结算后，石化库存增加明显，近期整体石化库存去化缓慢。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层（100020） 总机：010-8535 6666 原料端原油：布伦特原油01合约下跌至78美元/桶，丙烯中国到岸价环比持平于850美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，不过现实端PMI数据小幅走弱不及预期略有施压，下游需求继续环比回落，石化库存去化缓慢，上游原油、丙烷持续走弱后，PP利润修复， PP新增产能金发科技二线投产，回归需求现实端后，预计近期PP承压运行。 沥青： 基本面上看，供应端，沥青开工率环比回落1.1个百分点至36.8%，较去年同期低了0.8个百分点，仍处于历年同期低位。1至10月全国公路建设完成投资同比增长2.93%，累计同比增速继续回落，其中10月同比增速环比增加，但仍为负值，为-6.77%。1-10月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长0.0%，较1-9月的0.7%继续回落。下游开工率上，道路改性沥青行业厂家开工率继续回落，不及去年同期水平，防水卷材行业开工率稳定，仍处低位，冬储合同零星释放，需要关注冬储情况。10月24日，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。 库存方面，截至12月01日当周，沥青库存存货比较11月24日当周环比回升1.3个百分点至23.1%，目前仍处于历史低位。 基差方面，山东地区主流市场价上涨至3485元/吨，沥青02合约基差上涨至-125元/吨，处于偏低水平。 供应端，沥青开工率环比回落1.1个百分点至36.8%，仍处于历年同期低位。下游开工率全面下滑，道路改性沥青行业厂家开工率回落较多，不及去年同期水平，防水卷材行业开工率继续下跌，仍处低位，需要关注冬储情况。沥青库存存