AI、卫星与汽车：光的三位一体

AI之光：数通光通信。在现有的物理框架下，当下和未来很长一段时间，光将作为有线信号传输的重要载体。与电传输相比，光传输具有更高的传输速度和更大带宽，与无线传输相比，光信号抗干扰性更强，通信质量更加稳定可靠。而在AI时代，随着算力需求不断增长，高性能光通信发展进度有望不断提速，1.6T/3.2T时代有望加速到来。针对高速率光模块，LPO、薄膜铌酸锂两种光模块新技术受到广泛关注，LPO方案能够高度契合AI计算中心短距离、大带宽、低功耗、低延时的需求；当光模块切换到1.6/3.2T阶段，有望向单波200/400G演进，薄膜铌酸锂的大带宽优势将更加突出，从而打开市场需求空间。 卫星之光：星间激光通信。随着低轨卫星星座组网进度加速，星间激光通信得到广泛重视，埃隆·马斯克认为，卫星激光通信可以将长距离通信延迟减少50%，早在2021年1月，StarLink就已开始测试星间激光通信，未来StarLink卫星有望全部配备星间激光通信载荷，从而彻底摆脱对地面中继传输的依赖。星地激光通信也取得进展，吉林长光卫星今年10月完成了星地高速激光图像传输试验，下行带宽达到10Gbps。我们认为，全球的低轨星座计划是星间激光通信的重要驱动因素。 汽车之光：激光雷达。激光雷达是以发射激光束对目标进行探测、跟踪和识别的雷达系统，激光雷达通过将接收到的反射信号与发射信号进行比较、进行数据处理之后，可获得目标的距离、方位、高度、速度、姿态甚至形状等特征参数。随着激光雷达的陆续上车和点云数的提升、摄像头和超声波雷达的数量和精度增加，使得大算力冗余、算力先行成为主机厂的共识，以提高车端神经网络算法的深度和精度，带来实时行车场景数据识别准确率、L3、L3+高阶自动驾驶落地确定性的提升，2023年进入智能汽车算力“军备竞赛”元年，我们预计，2024年将进入大规模放量元年，加速汽车产业L3及L3+智能驾驶渗透率的向上拐点。 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、德科立、联特科技、华工 科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。算力调优/调度/租赁：恒为科技、思特奇、中 科金财、东方材料、博睿数据、中贝通信、恒润股份、中科曙光、中国移动、中国联通、 中国电信。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富 联、寒武纪、震有科技。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。边缘算力承载 平台：美格智能、广和通、移远通信、初灵信息、龙宇股份、网宿科技、佳讯飞鸿。卫 星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。 风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。 重点标的 股票代码 1.投资策略：光的三位一体——AI、卫星与汽车 本周建议关注： 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。 算力调优/调度/租赁：恒为科技、思特奇、中科金财、东方材料、博睿数据、中贝通信、恒润股份、中科曙光、中国移动、中国联通、中国电信。 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、寒武纪。 云算力：光环新网、奥飞数据、数据港、润泽科技、科华数据。 液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。 边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。 卫星通信：三大运营商、中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。 数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。 本周观点变化： 本周1.6T概念持续升温，市场对薄膜铌酸锂等光通信新技术的关注度持续提升。此前英伟达提前发布H200我们曾提示，显卡新品发布节奏的加快有望带动光通信网络速率的升级节奏一并加速。针对更高速率的光模块，我们认为应关注背后的技术创新带来的边际变化，如显著降低成本和功耗的LPO方案和支持更高单波带宽的薄膜铌酸锂调制器技术。 光通信应用领域不止于数据通信。随着全球的低轨卫星星座计划在StarLink的带动下加速，星间通信受到关注——传统的微波通信指向性较弱、单波带宽较低，星间激光通信得到重视。激光作为通信介质时，指向性更加精准，而且在真空环境下信号衰减更小，是理想的星间通信方案。华为问界M7点燃了此前暂时沉寂的智能驾驶概念，激光雷达产业链受到广泛关注。从基础技术看，激光雷达和光模块原理相似、产业链互通，从发展趋势看，光模块速率和激光雷达分辨率（点云数）均在不断提升，我们认为，激光雷达有望是光通信产业链的价值创新奇点。 本周白马成长股接力此前的北交所“小巨人”品种，关注度有所提升。我们认为，市场对算力板块本质上始终保持着很高的关注度，进入四季度以来，无论是光通信，亦或是算力租赁/调优概念，本质上都是算力内部的轮动。 2.行情回顾：通信板块表现上涨，光通信表现最佳 本周（2023年11月27日-2023年12月1日）大盘收于3032点。各行情指标从好到坏依次为：创业板综>上证综指>万得全A（除金融，石油石化）>万得全A>中小板综>沪深300。通信板块上涨，表现优于大盘。 图表1：通信板块上涨，细分板块中光通信表现相对最优 从细分行业指数看，光通信、移动互联、运营商上涨5.5%、2.8%、2.4%，表现优于通信行业平均水平；物联网、通信设备上涨1.47%、0.8%，量子通信、卫星通信导航、区块链、云计算下跌0.02%、0.8%、0.8%、1.1%，表现劣于通信行业平均水平。 本周受益公司接受无偿赠予的其他公司股权，*ST同达上涨27.72%，领涨板块。受益激光雷达概念，英唐智控上涨24.57%，受益智能座舱概念，日海智能上涨23.90%，受益光通信概念，新易盛上涨17.05%，受益星闪概念，高鸿股份上涨13.59%。 图表2：本周*ST同达领涨通信行业 3.周专题：光的三位一体——AI、卫星与汽车 AI之光：数通光通信。在现有的物理框架下，当下和未来很长一段时间，光将作为有线信号传输的重要载体。与电传输相比，光传输具有更高的传输速度和更大带宽，与无线传输相比，光信号抗干扰性更强，通信质量更加稳定可靠。而在AI时代，随着算力需求不断增长，高性能光通信发展进度有望不断提速，1.6T/3.2T时代有望加速到来。针对高速率光模块，两种光模块新技术受到广泛关注： LPO（Linear-drive Pluggable Optics，线性驱动可插拔光模块）：低功耗、低延迟、低成本、可插拔。LPO通过线性直驱技术替换传统的DSP单元，将其功能集成到交换芯片中，只留下driver和TIA芯片，成本优势凸显。LPO方案能够高度契合AI计算中心短距离、大带宽、低功耗、低延时的需求。 薄膜铌酸锂——“光学硅”。铌酸锂材料是可靠材料中电光系数最优的选择（考虑居里点和电光系数）。薄膜工艺拉进电极距离，降低电压提升带宽电压比。相比其他材料兼具大带宽/低损耗/低驱动电压等诸多光电最需要的优点。当光模块切换到1.6/3.2T阶段，有望向单波200/400G演进，薄膜铌酸锂的大带宽优势将更加突出。 卫星之光：星间激光通信。随着低轨卫星星座组网进度加速，星间激光通信得到广泛重视，埃隆·马斯克认为，卫星激光通信可以将长距离通信延迟减少50%，早在2021年1月，StarLink就已开始测试星间激光通信，未来StarLink卫星有望全部配备星间激光通信载荷，从而彻底摆脱对地面中继传输的依赖。星地激光通信也取得进展，吉林长光卫星今年10月完成了星地双向高速激光图像传输试验，下行带宽达到10Gbps。我们认为，全球的低轨星座计划是星间激光通信的重要驱动因素。 图表3：StarLink卫星配备的星间激光链路 图表4：未来星间激光通信将占激光通信终端90%的市场 汽车之光：激光雷达。激光雷达是以发射激光束对目标进行探测、跟踪和识别的雷达系统，激光雷达通过将接收到的反射信号与发射信号进行比较、进行数据处理之后，可获得目标的距离、方位、高度、速度、姿态甚至形状等特征参数。激光雷达主要分为激光发射、激光接收、信息处理、扫描系统四个部分： 激光发射系统：用于制造、生成激光，光线经由激光发射器发出，通过控制光线方向和线数的光束控制器，最后通过发射光学系统校正后发射。 激光接收系统：被反射的光经接收光学系统汇集后，光电探测器将接收到的反射光转化电信号。 信息处理系统：接收到的信号经过放大处理和数模转换，经由信息处理模块计算，获取目标表明形态、物理属性等特性，最终建立物体模型。 扫描系统：主要用于扩大光源的探测范围，并产生实时的平面图信息。 激光雷达&光通信，产业进入加速整合期。激光雷达产业链与光通信行业具有高度协同相关性。 首先，从产品结构看，光模块和激光雷达主要部分均包括激光发射模块和接收模块。光模块实现光电信号的转换，主要包括TOSA、ROSA以及滤光片、棱镜等光学元件，其中TOSA中的主要器件为激光发射器和激光驱动器，ROSA中的主要器件为探测器和放大器。 其次，从激光波长来看，光模块和激光雷达的光波段高度重合。光通信主要采用波长为850~1650nm 的电磁波，目前重点应用的波长有 850nm 、 1310nm 和 1550nm 三种，对应频率由高至低，传输距离由短及长。而激光雷达的主流波长为 905nm 和 1550nm ，与光通信波段高度重合。 此外，从激光器技术路线看，均主要采用EEL和VCSEL激光器。车载激光雷达主流采用EEL和VCSEL两类半导体激光器，而在光模块的TOSA组件中，同样以半导体激光器类型为主，VCSEL主要用于多模光纤模块，DFB/FP/DBR主要用于单模光纤模块。 最后从生产工艺和产线的角度看，激光雷达本身量级较光通信体量差距较大，光通信厂商可复用现有产线快速进行切换，其成本可控。光通信厂商可以满足激光雷达产业链快速扩产的要求。 随着激光雷达的陆续上车和点云数的提升、摄像头和超声波雷达的数量和精度增加，使得大算力冗余、算力先行成为主机厂的共识，以提高车端神经网络算法的深度和精度，带来实时行车场景数据识别准确率、L3、L3+高阶自动驾驶落地确定性的提升，2023年进入智能汽车算力“军备竞赛”元年，我们预计，2024年将进入大规模放量元年，加速汽车产业L3及L3+智能驾驶渗透率的向上拐点。据沙利文数据预测，2025年中国激光雷达市场规模有望达到43.1亿美元，较2019年实现63.1%的CAGR。 图表5：中国激光雷达市场规模预测（单位：亿美元） 4.运营商新闻：落户“中国视谷”，中国电信第五张基础网初步建成 C114讯2021年11月，中国电信发布在移动网、宽带网、物联网、卫星网之外的第五张基础网——天翼视联网。2023年11月，经过整整两年的发展，天翼视联网初步建成，同期揭牌成立天翼视联科技有限公司，并于日前完成工商登记。 天翼视联科技有限公司落户“中国视谷”杭州，这里有海康、大华、宇视等全球领先的视频安防企业，以及与之相配套的完整的视联产业链，便于中国电信推进视联网业务的科技创新和生态合作。因为从经营范围来看，涉及视频、安防设备制造。 在2023数字科技生态大会期间举办的数字生活与天翼视联合作分论坛上，中国电信副总经理唐珂介绍，天翼视联网致力于构建全国统一的新型视频服务基础设施，攻关关键核心技术，提供高质量产品和平台服务，构建开放合作的视联生态，打造服务经济社会发展的国家级数字化平台。 第五张基础网初步建成，目标超亿级终端接入。 天翼视联网发布以来的两年时间，基于中国电信云网融合的优势，天翼视联快速形成“1+31+X”云边端协同的天翼视联集约平台体系架构，为视频监控产品规模化发展提供端到端的云网服务能力。 具