有色金属日度报告

全球商品研究·有色金属 兴证期货.研究咨询系列 有色金属日度报告 2023年12月4日星期一 兴证期货.研究咨询部 内容提要 有色研究团队林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903马志君从业资格编号：F03114682 后市展望及策略建议 兴证沪铜：昨日夜盘沪铜震荡走高。鲍威尔讲话未能打消交易员明年的降息押注，美债收益率盘中跳水，10年期美债收益率跌超10个基点。基本面，目前进口铜精矿现货加工费TC持续回落，海外铜矿供应扰动增强，且中国增加原料采购，精铜产量处于历史同期高位。需求端，高升水叠加铜价重心上抬，下游观望情绪增强，提货节奏放缓，铜杆新下订单量也环比减少。库存方面，截至12月1日，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.37万吨至5.49万吨，较上周五下降0.21万吨，库存经过短暂反弹后又重新下降。综合来看，国内供应端延续较高增速，需求侧维持韧劲。供需面整体有趋松预期，预计铜价维持震荡走势。 联系人： 马志君电话：021-68982784邮箱：mazj@xzfutures.com 兴证沪铝：昨日夜盘沪铝震荡走高。11月财新中国制造业PMI录得50.7，较10月上升1.2个百分点，重回扩张区间，为近三个月高点。基本面，云南已减产约114万吨/年，内蒙某企业20万吨/年产能开始启槽，暂未产出；减产影响显现，11月23日当周，中国电解铝产量80.63万吨，较上周下降0.23万吨，连续三周下降。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率63.4%，较上周持平；下游消费进入传统淡季，后续需求有可能进一步减弱，开工率有继续下降预期。库存方面，截止11月30日，SMM统计国内电解铝锭社会库存59.8万吨，较本周一库存减少2.0万吨，较上周四库存减 少4.6万吨，和去年历史同期的50万吨相比，库存差收窄至9.8万吨。综合来看，当前铝供应端开工环比走弱，国内铝锭重新去库，预计沪铝区间震荡。 兴证沪锌：昨日夜盘沪锌震荡走高。美国10月成屋销售总数年化录得379万户，为2010年8月以来的最低水平。基本面，北方部分地区矿山出现季节性停产情况，矿端供应趋于偏紧，全国最新周度加工费低至4550元/吨，给予锌价一定成本端支撑。需求端，消息面传言国内将首次允许银行向房企提供无抵押的流动资金贷款，增加房地产的抗风险性；同时环保限产结束，京津冀企业逐步恢复正常生产，消费情绪有所好转，后续仍需验证持续性。库存方面，截至12月1日，SMM七地锌锭库存总量为8.79万吨，较11月24日下降0.58万吨，较11月27日下降0.12万吨。综合来看，市场担忧海外再交仓压力，锌价弱势运行。不过随着锌价跌至震荡区间下沿附近，成本端及低库存支撑有望显现，预计锌价继续下行空间不大。 宏观资讯 1.美联储主席鲍威尔：利率已“深入”限制性区域；致力于保持紧缩政策，直至通胀走上2%的轨道；现在猜测政策何时放松还为时过早；如果时机合适，准备进一步收紧货币政策。 2.美国ISM制造业PMI指数录得46.7，不及预期，为连续第13个月低于50，创20余年来最长纪录。 3.亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第四季度GDP增速为1.2%，此前预计为1.8%。 4.11月财新中国制造业PMI录得50.7，较10月上升1.2个百分点，重回扩张区间，为近三个月高点。 5.央行行长潘功胜：必要时对债务负担相对较重地区提供应急流动性支持。为保障性住房等“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持。稳步扩大金融市场制度型开放，拓展境内外金融市场互联互通。合理把握利率水平，推动实体经济融资成本稳中有降。 行业要闻 1.印尼的HaritaNickel正在进一步扩大其业务规模。这家综合镍矿开采和下游公司已经启动了其第二个HPAL（氢氧化物沉淀法）工厂的建设工作，并计划通过与PTKaruniaPermaiSentosa(KPS)的联合，进一步扩大其RKEF（回转窑电炉）生产线。据了解，HaritaNickel的第二个HPAL工厂的建设工作正在通过其子公司PTObiNickelCobalt(ONC)进行。该工厂的预计产能为65000吨/年，设有三条产线，并计划于2024年第二季度逐步投入运营。 2.全球最大的铝公司之一挪威海德鲁公司（NorskHydro）近日与SanviraTechLLC签署了一项重要协议，以确保阿曼（Oman）为其挪威铝冶炼厂持续供应阳极炭块。这份合作将为海德鲁挪威冶炼厂每年约60万吨阳极炭块总使用量的25%。 3.如果巴拿马决定关闭CobrePanama铜矿，这一举动可能导致第一量子矿业面临巨大的债务压力。CobrePanama铜矿是巴拿马的税收支柱之一，其2022年的税前利润达到了约10亿美元。然而，如果巴拿马政府决定关闭该矿，这将对第一量子矿业造成重大影响。据花旗集团估计，该公司明年将面临6.25亿美元的到期债务，到2025年还将面临18亿美元的到期债务。这意味着，一旦CobrePanama的铜矿关闭，第一量子矿业将面临巨大的财务压力。 铜市数据更新 1.1国内外市场变化情况 1.2市场走势 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 1.3全球铜库存情况 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 铝市数据更新 2.1国内外市场变化情况 2.2市场走势 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 2.3全球铝库存情况 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 锌市数据更新 3.1国内外市场变化情况 3.2现货市场走势 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 3.3全球锌库存情况 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：SMM，兴证期货 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。