北交所策略专题报告：北交所周观察：启动公司债券发行承销业务，股票纳入恒生相关指数选股范畴

2023年12月03日 北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 赵昊（分析师）zhaohao@kysec.cn证书编号：S0790522080002 北交所启动公司债券发行承销业务，股票纳入恒生相关指数选股范畴 北交所市场相关政策持续推出，包括北交所启动公司债券发行承销业务、恒生指数公司将北交所证券纳入相关指数选股范畴等，可以说北交所市场包括投资端、融资端、发行端、交易端、生态端等创新政策皆有相应措施落地。①根据证监会统一部署，自2023年12月1日起，北交所正式启动公司债券（含企业债券）发行备案、簿记建档等发行承销业务。此外，北交所12月2日开展公司债券（含企业债券）现券交易业务第一次全网测试。我们认为发行公司债券对北交所上市企业而言，扩展了融资渠道给企业提供资金支持，对整体北交所市场来看是进一步健全了资本市场的机制，让北交所的架构和机能更加完善，融资功能进一步提升。②2023年11月29日，恒生指数公司公布，将北交所上市证券纳入相关指数选股范畴，支持京港两地进一步深化金融合作，这将使其成为首家把北京证券交易所的上市证券纳入旗下相关指数选股范畴的境外指数公司。此前，2023年11月17日，中证指数公司公告决定将符合条件的北交所证券纳入中证全指样本空间，并将于2023年12月指数样本定期调整日实施。我们认为北交所公司股票被纳入较多宽基指数有利于更多中长线资金通过指数产品配置北交所优质公司，有利于改善北交所流动性。 相关研究报告 北证A股整体PE估值回落到21.1X，北证A股日均成交额上升到196亿元 《消费电子下游环比复苏叠加新需求，多维度挖掘北交所公司投资机遇—北交所行业主题报告》-2023.12.2 近期（2023.11.24~2023.12.01），科创板、创业板整体PE估值回升，其中科创板整体PE由39.38X回升到39.66X；创业板整体PE由32.47X回升到32.56X；北证A股整体PE估值回落，由22.29X回落到21.06X。从流动性表现来看，北证A股本周 日 均 成交 额195.67亿 元、 日 均换 手率回 升至15.98%， 科 创板 日 均换手 率2.32%，创业板日均换手率3.99%。指数来看，北证50、沪深300和创业板指指数本周有所下跌、科创50指数本周上涨。北证50指数PE TTM21X。 《 环 保污 水处 理 国家 级“ 小巨人”，厌氧技术加强市场竞争力—新 三 板 公 司 研 究 报 告 》-2023.12.1 《无锡晶海(836547.BJ):氨基酸原料药“小巨人”，募投打破产能瓶颈—北交所新股申购报告》-2023.11.30 2023年新上市公司首日涨幅均值升至50%，发行市盈率均值16.9X 截至2023年12月1日，71家公司成功登陆北交所，发行市盈率均值为16.90X、中值为15.99X（康乐卫士和并行科技为亏损公司暂不考虑）。其中本周有1家公司上 市-机 科 股 份。2023年 新 上 市 公 司 首 日 涨 幅 均 值50%，首 日 涨 跌 幅 中 值 为23.17%。其中本年首日涨幅最大的前3家企业由阿为特（+1008.33%）、坤博精工（+244.46%）、巨能股份（+227.27%）保持。 本期西磁科技成功注册，康农种业和图南电子北交所成功过会 按最新审核状态分类，2023年11月27日-12月1日更新信息：安瑞升、兆信股份、胜软科技、云星宇、利特尔、华兴股份、巍特环境、亿维股份、宇星股份、捷创新材、控汇股份、新疆晨光、同方瑞风、芭薇股份、宏中药业、摩尔股份、汇兴智造、科隆新材和常荣电器19家公司更新审核状态至已问询；西磁科技1家公司更新审核状态至注册；康农种业和图南电子2家公司更新审核状态至上市委会议通过；太湖远大和豪钢重工2家公司更新审核状态至已受理；凯鸿物流和神州能源2家公司更新审核状态至终止。博达软件1家公司更新审核状态至暂缓审议。根据北交所官网，下周将召开1场“发审会”，审议云星宇1家公司的北交所IPO申请。 风险提示：政策落地不达预期的风险、宏观经济环境风险 目录 1、北交所启动公司债券发行承销业务，12月2日进行测试.....................................................................................................32、北交所市场表现：北证A股整体PE估值回落到21.1X........................................................................................................33、北交所上市情况：2023年上市公司首日涨幅均值升至50%.................................................................................................54、北交所IPO审核一览：本期西磁科技成功注册.....................................................................................................................75、风险提示.....................................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：北证A股整体PE估值回落到21.1X..................................................................................................................................3图2：北证A股本周日均成交额196亿元（+60%）...................................................................................................................4图3：北证A股本周日均换手率达15.98%（+3.74pcts）...........................................................................................................4图4：北证50指数PE TTM 21.1X.................................................................................................................................................4图5：北证50指数报922.51点，周度下跌6.72%.......................................................................................................................5图6：沪深300和创业板指指数周度下跌、科创50上涨...........................................................................................................5图7：2023年初至今71家上市企业的发行市盈率均值为16.90X.............................................................................................7图8：2023年初至今71家上市企业的首日涨跌幅均值为50.23%，首日涨跌幅中值为23.17%............................................7 1、北交所启动公司债券发行承销业务，12月2日进行测试 本周，北交所市场相关政策持续推出，包括北交所启动公司债券发行承销业务、恒生指数公司将北交所证券纳入相关指数选股范畴等，可以说北交所市场政策创新举措渐次落地，投资端、融资端、发行端、交易端、生态端皆有相应措施落地。 ①北交所启动公司债券发行承销业务。根据证监会统一部署，自2023年12月1日起，北交所正式启动公司债券（含企业债券）发行备案、簿记建档等发行承销业务。根据北交所发布的关于启动公司债券发行承销业务的通知，各市场机构应当按照《北京证券交易所公司债券发行承销规则》《北京证券交易所公司债券发行承销业务指引第1号——发行备案》《北京证券交易所公司债券发行承销业务指引第2号——簿记建档》《北京证券交易所公司债券发行上市业务指南》有关要求开展公司债券发行承销业务。此外，北交所12月2日开展公司债券（含企业债券）现券交易业务第一次全网测试。参测机构包括北交所、全国股转公司、中国结算、深证通、拟开展业务的证券公司、信息商、基金公司及其托管机构、银行、保险公司等。我们认为发行公司债券对北交所上市企业而言，扩展了融资渠道给企业提供资金支持，对整体北交所市场来看是进一步健全了资本市场的机制，让北交所的架构和机能更加完善，融资功能进一步提升。 ②恒生指数公司将北交所证券纳入相关指数选股范畴。2023年11月29日，恒生指数公司公布，将北交所上市证券纳入相关指数选股范畴，支持京港两地进一步深化金融合作，这将使其成为首家把北京证券交易所的上市证券纳入旗下相关指数选股范畴的境外指数公司。此前，2023年11月17日，中证指数公司公告决定将符合条件的北交所证券纳入中证全指样本空间，并将于2023年12月指数样本定期调整日实施。我们认为北交所公司股票被纳入较多宽基指数有利于更多中长线资金通过指数产品配置北交所优质公司，有利于改善北交所流动性。 2、北交所市场表现：北证A股整体PE估值回落到21.1X 近期（2023.11.24~2023.12.01），科创板、创业板整体PE估值回升，其中科创板整体PE由39.38X回升到39.66X；创业板整体PE由32.47X回升到32.56X；北证A股整体PE估值回落，由22.29X回落到21.06X。 数据来源：Wind、开源证券研究所 从 流 动 性 表 现 来 看， 北证A股 本 周 （2023.11.27-2023.12.01） 日 均 成 交额195.67亿 元 ， 较上 周上 涨59.70%。 北 证A股 本 周 日 均 换 手 率上 升， 达15.98%(+3.74pcts)；科创板本周日均换手率2.32%(-0.28pcts)；创业板本周日均换手率3.99%(-0.60pcts)。 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 从北证50指数来看，北证50指数本周整体下跌，北证50指数PE TTM21.13X。从几大指数涨跌幅表现来看，科创50指数上涨，沪深300和创业板指指数本周有所下跌。截至到本周（2023.12.01），北证50指数报922.51点，较上周收盘价下跌6.72%；沪深300指数报3,482.88点，较上周收盘价下跌1.56%；科创50指数报867.54点，较上周收盘价上涨0.32%；创业板指指数报1,926.