2016 北美电影院参展商报告

作者：Vikram Chandrasekaran，校长和Greg Bedrosian，首席执行官兼管理合伙人红木资本 执行摘要2015年业绩预计性能 行业动态与整合 行业趋势和增长机会8 上市公司分析 并购交易分析选择交易记录 执行摘要 电影参展商行业非常活跃，2015年实现了创纪录的数字，而且都很强劲绩效和活动一直持续到第一个2016年三个月。2015年是票房创纪录的一年收入，增加了特许权收入和大部分重要的是，利润率提高了。AMC娱乐公司同意2016年3月3日以11亿美元竞购Carmike Cinemas代表并突出了北方的一些趋势美国电影展览，包括强大的财务业绩、强劲的影院运营和活跃的行业动态。 整个行业，包括大型公共、区域和较小的电影参展商，能够采取优势2015年格外强大的电影石板实现平均招生价格上涨和人均优惠。 运营商需要进一步增加收入和规模，以及最有效的方式这样做是通过收购。基于对剧院资产的需求，相对价值较小的参展商增加了。需要大参展商的持续增长和无法较小的参展商花在竞争上创造了活跃的并购环境。由此产生的行业巩固和强劲的票房性能为较小的参展商提供了考虑战略选择的机会。 然而，运营商面临的压力越来越大不断改进他们的产品以实现差异化他们自己来自花费的参展商用于改善的大量资本支出倡议。非升级剧院无法从力量中获得尽可能多的好处整体票房表现是因为不能收取那么多费用，或者他们不能吸引来自竞争对手的与会者。 我们认为，出售规模较小、区域性和潜在家庭的时机拥有的参展商对他们有利，并希望在未来几年。 执行摘要| 2015年业绩 我们估计，平均而言，人均特许权考虑到整个市场的整体市场与顶级市场之间的关系5的平均票价与往年人均特许权. (平均前五名的门票价格增长了3.3%，而市场平均票价在2015年增长2.1%和0.8%，2014年分别为0.5%。2014年每上限特许权增长6.5%。） 北美票房达到最高 2015年有史以来的总收入为11.1美元十亿，与10.4美元相比增长了7.4%2014年为十亿。这代表了1.9%的增长超过2013年109亿美元的总收入，以前的历史新高。的数量售票（与会者）增加4.1%与平均门票价格也上涨3.2%，至8.34美元，创历史新高高. 增加出勤率有助于推动入学和特许权增长，总收入增加显着。随着更多的顾客参加电影，其他收入，包括广告和替代内容，2015年也有所增加平均增长17.3%对于主要公众参展商（不包括Carmike和Cineplex；Carmike不从特许权中突破其他收入收入和Cineplex包括其他业务线在其其他收入中)。 票房收入、与会者和平均票价是由强劲的电影，包括两个主要的大片已建立的特许经营权和新命中。2015年有2电影票房超过6亿美元，侏罗纪世界and星球大战VII，以及票房最高的10部电影占39亿美元（约占总票房的35%）而2014年为27亿美元（约占总票房的25%）。 随着出勤率的增加和盒子的增长机票价格上涨带来的办公室收入，特许权销售增长与更高的特许权每人均为公共影院运营商。平均人均特许权对于五大北方2015年美国运营商（“前5名”）的价格为4.28美元而2014年为3.93美元，代表一年以上9.0%年增长率。 由于参展商能够获得更多的收入与会者，2015年利润率也有所提高。对于2015年前5名，平均EBITDA值增加15.9%和调整后的EBITDA增长17.7%while平均息税折旧及摊销前利润率从18.0%增加到19.1%和调整后的EBITDA利润率增加从18.0%到19.5%。 执行摘要|预计业绩 然而，由于大量的续集和分析师同意，年初表现强劲那个2016年有可能会更高出勤率增长年高于目前的预测。 在经历了2015年的创纪录数字之后，2016年是走向另一个创纪录的年份，YTD上涨12.4%超过2015年的票房收入3月31日。业内人士和专家看好2016年的电影，并期待高收入的既定特许经营权的趋势继续与大量知名的特许经营计划发布。然而，他们期望2016年与2015年相比相对平坦办公室收入。随着2016年电影的数量石板是“帐篷”-极点“电影溢价发行格式，如IMAX，3D，RealD，平均票证预计招生价格将继续上涨2016年，截至3月31日的YTD平均门票价格8.70美元，上涨4.3%在2015年。同样,截至3月31日的年初至今出席人数比3月31日增长了7.8%2015(2015年3月31日年初至今出席人数估计为按全年划分YTD票房收入24.80亿美元2015年平均票价，8.34美元）。 尽管整个北美的指标戏剧展览市场预计将变得平坦与最近的增长相比，预计的业绩参展商可能会有很大差异。收购，新建造，撤资表现不佳的电影院，介绍优惠概念，3D屏幕容量，增强的产品，如豪华座椅和其他创收服务提供个别参展商有办法增加总数收入、票房、优惠收入和出勤。共识分析师对主要公共电影参展商的估计(不包括Cinemark，因为没有估计仅限美国Cinemark，CapIQ 3月31日）项目2016总收入增长4.2%，息税折旧及摊销前利润增长 参展商对2016年预计的盒子有不同的看法办公室收入和出勤。大多数分析师预测，今年将持平至略有下降收入和录取率与2015年相比，而一些分析师持更为谨慎的观点，预测减少约3.5%。 行业动态与整合 北美电影运营商行业是 尽管整个市场的票房收入有 高度集中的前5名会计 潜力是平的，个别参展商可以 总票房的56.5%收入。前4名在美国的参展商占占总数的50.3%屏幕在美国（40174）。花费能力改进，尝试新概念，利用规模和购买力以及供应商关系，等等，允许前5名进一步分化和成长比小的竞争对手更快。 在市场上表现得很好 通过收购和资本支出，即卡米克。虽然出勤率增长了4.1%行业，AMC增长5.2%，富豪下降1.2%，美国Cinemark增长了3.3％，Carmike增长了10%。同样，整体票房收入增长7.4%，而AMC、富豪、Cinemark美国、Cineplex卡米克的收入增长了7.2%、2.0%、9.6%、5.7%和分别为14.7%。 行业动态与整合 有几个独立的球员，保持区域存在并实现市场份额，然而,在前5名下，有一个陡峭的屏幕数量下降。数字六按屏幕数量划分的参展商是马库斯剧院681个屏幕和53个位置。北美十大运营商运营在400到450个屏幕之间，哈金斯(446)，南部（445），B＆B（409）和国家娱乐(409)。相比之下，Cineplex, the按屏幕数量划分的5号操作员是大约2.5倍的马库斯大小，和富豪，北美最大的运营商是大约10.5倍的马库斯大小. 虽然很难与较大的竞争全国的玩家，参展商确实保持着强大的区域存在已经能够获得和/或合并，实现规模并保护其市场。B＆B剧院收购了狄金森剧院在2014年底成为第九大参展商美国。 另一个较小的参展商和/或新的领域参赛者的成功是用更新的概念运营商提供真正差异化的地方互补的产品和体验传统的电影产品。Studio Movie GrillAlamo Drafthouse一直在扩大在过去的几年里，Studio Movie Grill发展到25个地点和~ 240个屏幕和AlamoDrafthouse已发展到24个地点和168个地点屏幕上有7个新地点和43个新地点的计划2016年的额外屏幕。然而，较大的参展商已经开始将这些概念到他们的产品中。AMC有真正的在剧院餐饮方面取得成功，并将继续在更多的地方提供它作为一个选项。Movie Tavern,剧院餐厅的早期参赛者之一概念，被南方剧院收购2013. 最近，前5家参展商一直在收购其他前25家参展商。虽然，受股东批准和司法部审查，同意收购Carmike Cinemas，在美国，按屏幕数量排名第四的运营商，由AMC娱乐进一步增强的想法该行业将巩固。在2015年，AMC收购了Starplex，第14号剧院集团按屏幕数量划分的北美。较大的参展商还收购了成群的剧院来自其他较小的参展商。富豪收购佐治亚剧院公司的五家剧院和卡米克收购圣丹斯电影院以及从AMC - Starplex剥离2个地点交易。 行业动态与整合 行业趋势和增长机会 出席 尽管有机出勤率一直在下降， 个别参展商看到了重要的 从2002年的门票销售高峰年开始，以1.6亿张门票，上座率总体呈趋势下降约1.3%2015年售出13亿张门票，之后经历每年2%的年增长率从1980年到2002年。最近的下降趋势可以部分归因于技术和替代方案交付形式和内容。 出勤增长在同一时期通过收购、建设新剧院和剧院的吸引力以及剥离表现不佳的剧院。 在过去的四年中，总体出勤率总市场票房下降2.0%，而AMC，富豪，美国Cinemark，Cineplex和Carmike都有期间增长1.6%、0.1%、9.8%、8.2%和28.9%同时期。根据AMC的“AMC / Carmike收购会议演示文稿3.4. 2016“，AMC剧院的出勤率增加了60％1月1日之前改装的躺椅，2016年。此外，在剧院用餐实现了+ 4%与LTM相比，第二年的出勤率增长在剧院用餐前。 电影院仍然是最便宜的代表外出表格的最大出勤率家庭娱乐。同样，更多选择补充电影的经验正在增加通过提供更多价值进入剧院的交通电影观众。我们期望引入奢侈品由参展商进入更多的剧院整个行业将继续作为概念成功证明是一个主要的驱动因素展览空间的增长。 下降趋势的一个例外是 与大型大片电影的岁月（电影与收入超过6亿美元)，其中出席人数增加了。在过去的十年中，在2015年、2012年和2009年的出勤率增长年份，售出的门票数量增长了5.2%、6.1%和5.3%分别与侏罗纪世界总票房$652百万和星球大战：原力觉醒票房收入2015年为6.51亿美元，复仇者总收入$6232012年和头像收入7.5亿美元2009年至2016年年初至今出席人数增长7.8%。2017至2019是史无前例的，其中两三个有史以来票房最高的特许经营权将是每年连续发行连续三年(2017:头像2and星球大战VIII,头像3，侏罗纪世界2and复仇者无限战争1,头像4and复仇者无限战争2) 行业趋势和增长机会 准入定价和采购 AMC经历了12 - 15%的票价上涨拥有优质格式和便利设施的剧院。在2015年，由美国AMC授权的3D电影制作每个招生收入增加约41%人比标准的2D版本相同电影，或每增加约3.68美元的额外收入门票。随着这些剧院产生更多的收入，制片厂将制作越来越多的大片内容。 电影票门票价格整体上涨自1980年以来的过去25年中的通货膨胀某些时期经历更高的增长因为各种原因。2015年平均有史以来每张门票的最高入场费为8.34美元，比2014年增加2.1%。2016年年初至今3月31日平均票价上涨了4.3%，现在达到8.70美元。 AMC获得了最高的每张门票入场券2015年的大型参展商中有9.61美元。AMC确实倾向于进入更大的市场，这影响了它的能力门票收费更高。然而，增长趋势是全市场的。 随着数字投影系统的转换，体育场座位和更大的座位和介绍在3D电影中，运营商能够增加门票从1999年到2010年，价格以更快的速度上涨。从2010年到2015年，参展商已经能够增加门票价格，尽管平均增长率较低，为1.1%，因为越来越多的电影正在以溢价发行格式，包括3D，大格式和剧院配有躺椅座椅。从2012年到2016年年初至今，平均增长率为3.0%。With大型参展商的这些改进他们以更快的速度提高了票价。For the前5名，票价在2015年上涨了3.3%，而不是整个北美票房为2.1%。 AMC Prime等分层产品包括结合壮观的高级体验图像和声音技术与设计和舒适。AMC Prime包括杜比视觉激光器投影,杜比全景声声音，“移动音频”和振动的电动斜倚座椅。这有比收入多63%（每张票5.58美元）它为AMC提供的传统产品。此外，还有是像DBOX这样的公司，它提供运动座椅与内容无