电气设备行业：3D打印行业研究系列报告（三）：“为什么”转向“如何”之成本端的思考

1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业专题研究 Table_First| Table_Summary 电气设备行业 3D 打印行业研究系列报告（三）： “为什么”转向“如何”之成本端的思考 投资要点： ➢ 下游行业角度：航空航天向民用市场渗透，钛材应用驱动3D打印技术市场渗透。从全球角度来看，全球增材制造的应用场景集中在航空航天、医疗、汽车等领域，应用影响广泛，而中国工业级3D打印的下游市场主要是航空航天。今年以来，市场逐渐向民用市场渗透，例如消费电子、鞋模、齿科等。市场共性为产品形态单一但有差别，具体表现为单一产品形态一致，但细节各异。目前3C电子导入钛合金后，产品得到市场认可，消费电子景气度回升。中框材质形式为钛-铝复合材料，未来随着纯钛金属的渗透，3D打印将成为有效的生产方式。 ➢ 成本测算角度：3D打印零部件成本分打印成本与后处理成本，目前铰链卷轴/手表表壳/手机中框运用3D打印成本分别为166/187/556元/个。本文通过计算得到的核心关键参数为：1）铰链卷轴/手机中框/手表表壳的重量为10.25g、31.66g和12g；2）单套设备每年工作时间为4050小时；3）单激光打印效率为120g/h；4）打印粉末价格和利用率为800元/kg和40%等。最终通过计算得出铰链卷轴/手机中框/手表表壳3D打印成本分别为66/206/77元 /个，铰链卷轴/手机中框/手表表壳的后处理成本为100/350/110元/个。 ➢ 技术发展角度：多方向加速产业链降本，3D打印规模应用未来可期。1）工艺降本：BJAM工艺与区域打印技术为目前潜在能实现大规模低成本生产的技术。2）技术降本：目前市场通过添加激光数量、增加粉层厚度或使用多激光搭接技术、先进扫描技术、双向扑粉技术、自动嫁接技术等实现效率提升和降本。3）材料降本：国内下游需求提升，粉末制作厂商规模化生产为降低粉末生产成本主要方式。4）零部件降本：设备端的降本核心在于激光器与振镜，国产替代可降低该部件60-70%的价格。目前国内零部件逐渐进行测试与验证，未来算法弥补或许会成为采用国产激光振镜系统的方式之一。 ➢ 建议关注：铂力特（全产业链布局，国内金属3D打印龙头企业）、华曙高科（3D打印领军企业，技术创新驱动公司发展）和银邦股份（高端金属复合材料领先企业，子公司深耕3D打印行业）。 ➢ 风险提示：产业政策风险、技术迭代风险、供应链风险。 Table _Fi rst|T able _Rep ortDa te 电气设备 2023年12月01日 Table_First| Table_Rating 强于大市(维持评级) Table _Fi rst|T able _Cha rt 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Table_First| Table_Author 分析师 彭元立 执业证书编号：S0210522100001 邮箱：PYL3957@hfzq.com.cn Table_First| Table_Contacter Table_First| Table_Relat eReport 相关报告 1、《3D打印行业研究系列报告（二）：市场竞争加剧，规模化生产在即 ——从材料端深掘3D打印行业》一2023.11.08 1、《3D打印行业研究系列报告（一）：钛合金切入消费电子，3D打 印 或 将迎 来 新 机 遇》 一2023.11.07 3、《3D打印行业深度报告：蓄势待发，产业化应用赋能未来》一2023.11.03 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -10%-5%0%5%10%日期2022-12-122022-12-232023-01-062023-01-192023-02-082023-02-212023-03-062023-03-172023-03-302023-04-132023-04-262023-05-122023-05-252023-06-072023-06-202023-07-052023-07-182023-07-312023-08-112023-08-242023-09-062023-09-192023-10-102023-10-232023-11-032023-11-162023-11-29沪深300机械设备 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|电气设备 正文目录 1 行业现状：航空航天向民用市场渗透，钛材应用驱动3D打印技术市场渗透 ...... 1 1.1 国内下游市场横向拓宽，应用领域多点开花 ............................ 1 1.2 钛合金材料导入3C电子，相关产品销量超预期 ......................... 2 1.3 3D打印为生产纯钛材质零部件的潜在工艺 ............................. 3 2 成本测算：目前铰链卷轴/手表表壳/手机中框运用3D打印成本分别为170/190/460元/个 ................................................................... 5 3 降本方法：多方向加速产业链降本，3D打印规模应用未来可期 ............... 10 3.1 思路一：工艺降本——通过新的3D打印工艺进行颠覆性降本 ............. 10 3.2 思路二：技术降本——通过在打印过程中的技术创新实现降本 ............ 13 3.3 思路三：材料降本——从原材料端降低整体3D打印流程成本 ............. 16 3.4 思路四：零部件降本——零部件国产化替代有效降低设备价格与制造成本 .. 18 4 投资建议 ........................................................... 20 4.1 铂力特：全产业链布局，国内金属3D打印龙头企业 .................... 20 4.2 华曙高科：3D打印领军企业，技术创新驱动公司发展 ................... 21 4.3 银邦股份：高端金属复合材料领先企业，子公司深耕3D打印行业 ......... 23 5 风险提示 ........................................................... 25 图表目录 图表1：全球3D打印下游市场占比（2021年） ............................................................ 1 图表2：中国工业级3D打印下游应用 ............................................................................. 1 图表3：3D打印用于消费电子的应用.............................................................................. 2 图表4：消费电子用于鞋模的应用 ................................................................................... 2 图表5：苹果手机中框材料变化 ....................................................................................... 2 图表6：Iphone 15 pro中框拆解图示 ............................................................................. 4 图表7： 小米14 pro图示 .............................................................................................. 4 图表8：钛合金中框相较其他合金加工难度大、良率低 .................................................. 4 图表9：打印效率情况对比 .............................................................................................. 6 图表10：钛合金3D打印消费电子领域成本测算 ............................................................ 8 图表11：BJAM技术设备流程示意图 ........................................................................... 10 图表12：BJAM技术与传统3D打印技术产成品性能对比 ........................................... 10 图表13：不同粘结剂的优缺点对比 ................................................................................11 图表14：区域打印和传统单激光、双激光、四激光及16激光技术相比的成本和构建速度对比 ......................................................................................................................... 12 图表15：区域打印和传统单激光、双激光、四激光及16激光技术相比的成本和构建速度对比 ......................................................................................................................... 12 图表16：增加激光有效提升生产效率 ........................................................................... 13 图表17：不同类型设备同样激光器成本使用对比（10万产能对比）........................... 13 图表18：多激光拼接位置效果 ...................................................................................... 14 图表19： 小米14 pro图示 .....................................................................