有色金属行业周报：当前金价上涨具备可持续性吗？

近期黄金市场分析及投资策略

1. 近期金价上涨原因及市场表现

• 全球金价上涨：自11月13日以来，国际金价持续上涨，芝商所COMEX黄金期货主力合约价格从2056.10美元/盎司升至2056.10美元/盎司，涨幅约4.8%。同期，上期所SHFE黄金期货主力合约价格也有所上涨，涨幅约为0.9%。
• 主要个股表现：黄金板块中，银泰黄金涨幅最高，达到18.1%，中金黄金和中润资源分别上涨2.9%和2.8%。

2. 美国通胀压力缓解与政策转向信号

• 通胀压力放缓：美国10月CPI同比涨幅降至3.2%，核心CPI同比涨幅亦有所下降，主要原因是能源价格和部分核心商品服务价格的下跌。
• 政策转向预期：部分美联储官员的讲话暗示了政策转向的可能性，市场预期美联储可能在2024年5月重新考虑降息，这导致美元指数与美债收益率下跌，利好金价。

3. 国内外金价表现差异

• 人民币升值影响：由于市场预期美联储加息周期即将结束，美元指数下跌，人民币快速升值，导致以人民币计价的国内金价表现弱于国际金价，人民币兑美元汇率从7.29下跌至7.13，跌幅2.2%。

4. 短期黄金价格走势展望

• 经济韧性与市场预期：美国三季度GDP增速显著提升，显示经济具有较强韧性。市场预计12月美联储维持利率不变，短期内金价可能高位震荡，直至12月14日的议息会议结果提供更多指引。

5. 投资建议与风险提示

• 投资建议：鉴于通胀压力缓解、就业市场降温，预期本轮加息周期接近尾声，政策宽松预期将推动金价重心上移。建议关注山东黄金、银泰黄金、四川黄金、中金黄金以及玉龙股份等公司。
• 风险提示：
  • 美国经济超预期韧性可能提升市场风险偏好。
  • 若美联储政策立场超出预期，可能导致美元与美债收益率回升，对黄金不利。
  • 黄金价格波动可能影响公司盈利能力。
  • 矿山安全与环保风险可能限制公司运营能力。