晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年12月01日 【财经要闻】 1、中国11月官方制造业PMI为49.4，前值49.5，制造业景气水平略有回落；官方非制造业PMI为50.2，前值50.6，高于临界点。 2、工信部、财政部发布公告称，决定对国务院部门涉企保证金进行优化调整，制定《国务院部门涉企保证金目录清单（2023版）》。 3、新华保险和中国人寿将合计出资500亿元设立私募基金公司，基金拟投资于优质上市公司股票。 资料来源：Wind，中原证券 资料来源：国家统计局，工信部，证券日报，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：军工消费领涨A股窄幅波动市场分析：资源半导体走强A股小幅震荡市场分析：汽车链条领涨A股窄幅波动策略专题：多层次资本市场周报：主要指数微跌周度策略：行业周观点 【行业公司】 行业深度分析：油价上涨推动行业景气复苏，三季度业绩同环比均出现回升 行业年度策略：投资端改革引领，新周期值得期待 行业年度策略：二产用电量逐步回升，看好两大主线 行业年度策略：新技术、新模式、新空间 行业月报：智能手机需求触底反弹，关注受益的机器人、机床、3C设备板块 行业年度策略：新格局下的新机遇 策略行业季度：行业三季报综述：业绩稳健增长，AI增量订单未来有望兑现 行业年度策略：大浪淘沙，关注龙头和技术创新领域 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、中国11月官方制造业PMI为49.4，前值49.5，制造业景气水平略有回落；官方非制造业PMI为50.2，前值50.6，高于临界点。 2、工信部、财政部发布公告称，决定对国务院部门涉企保证金进行优化调整，制定《国务院部门涉企保证金目录清单（2023版）》。 3、新华保险和中国人寿将合计出资500亿元设立私募基金公司，基金拟投资于优质上市公司股票。 资料来源：国家统计局，工信部，证券日报，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：军工消费领涨A股窄幅波动2023-11-30 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指平开后震荡上扬，沪指尾盘中在3030点附近遭遇阻力，午后震荡回落，尾盘再度企稳回升，盘中军工、消费、医药以及多元金融等行业轮番领涨；互联网、汽车、软件以及半导体等行业震荡回落，沪指全天基本呈现小幅上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.14倍、33.91倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周四成交量7859亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。国内需求呈现改善势头，进口出现超预期增长，虽然物价依然较低，主要是因为受到猪肉价格高基数因素影响，预计未来物价将逐步回升。中汽协数据显示，10月汽车销量同比增长13.8%，汽车产销量继9月后再创当月历史同期新高。央行行长表示下一阶段货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节。中美关系释放积极信号，高层会面有望带来双边关系改善。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注军工、医药以及消费等行业的投资机会。 市场分析：资源半导体走强A股小幅震荡2023-11-29 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指跳空低开后震荡回落，沪指尾盘中在3017点附近获得支撑，盘中贵金属、煤炭、电机以及贸易等行业轮番领涨；互联网、汽车、光伏设备以及证券等行业震荡回落，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.14倍、33.91倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周三成交量7929亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。国内需求呈现改善势头，进口出现超预期增长，虽然物价依然较低，主要是因为受到猪肉价格高基数因素影响，预计未来物价将逐步回升。中汽协数据显示，10月汽车销量同比增长13.8%，汽车产销量继9月后再创当月历史同期新高。央行行长表示下一阶段货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节。中美关系释放积极信号，高层会面有望带来双边关系改善。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、医药以及半导体等行业的投资机会。 市场分析：汽车链条领涨A股窄幅波动2023-11-28 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指跳空低开后震荡回落，沪指盘中在3020点附近获得支撑，午后股指企稳回升，盘中汽车、电机、电源设备以及医疗服务等行业轮番领涨；互联网、通信设备、房地产以及酿酒等行业震荡回落，沪指全天基本呈现窄幅波动的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.11倍、33.63倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交量7958亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。国内需求呈现改善势头，进口出现超预期增长，虽然物价依然较低，主要是因为受到猪肉价格高基数因素影响，预计未来物价将逐步回升。中汽协数据显示，10月汽车销量同 比增长13.8%，汽车产销量继9月后再创当月历史同期新高。央行行长表示下一阶段货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节。中美关系释放积极信号，高层会面有望带来双边关系改善。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、医药以及电机等行业的投资机会。 策略专题：多层次资本市场周报：主要指数微跌2023-11-28 （叶英刚S0730517060001 021-50588666-8135 yinggangye@qq.com） l根据Wind数据统计，过去一周除北证50大涨外，其他指数微跌。具体来看：深证成指跌1.4%，上证指数跌0.4%。上证小盘跌1.1%，上证50跌0.3%。创业板指跌2.4%。 l根据Wind数据统计，除北证50指数以外，过去一周主要市场指数周成交额均有所减少。具体如下：上证指数上周成交额为17,162亿元；深证成指为27,222亿元；科创50为2971亿元；创业板指为12,080亿；北证50为600亿；沪深300为7,510亿。 l根据Wind数据统计，除北证50以外，主要市场指数的估值（PE）均低于历史均值。上证指数11月26日PE为12.68，历史均值为13.76；上证50PE为9.76，历史均值为10.57。同时创业板指的估值水平也处于一个标准差以下，为28.43。 l根据Wind数据统计，过去一周市场只有1家公司IPO，融资金额为1.8亿。本周只有3家公司网上申购：其中深市主板1家，为永达股份001239.SZ；科创板1家，为艾森股份688720.SH；创业板1家，为中远通301516.SZ。行业电子电镀，金属结构件，电源等。 l根据Wind统计，我们重点关注了发展较快的科创板、北交所情况，着重从规模和审核情况进行分析；同时，我们对新三板的规模，内部结构变化，IPO审核情况进行分析。新三板信息更新明显增加。 周度策略：行业周观点2023-11-26 （唐俊男S0730519050003 021-50586738 tangjn@ccnew.com） l摘要： 近期重点关注行业：电力及公用事业。 l锂电池 本期锂电池指数下跌3.46%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 l计算机 本期计算机行业下跌4.17%，在30个中信行业中领跌。 本期，科技界最吸引眼球的就是OpenAI的高层变动事件，本次变动或将涉及大模型领域的长期竞争格局，因而受到了市场的广泛关注，后续GPT-5是否会产生伦理问题仍然不得而知。而将目光放到国内企业来看，无论是新华三主动降薪还是华为车BU出售的消息，都暗示了大厂对于接下来经济形势偏悲观的判断。 风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支；地方债务风险释放。 l证券 本期券商指数周初再度尝试向上反弹未果后，下半周持续回落，全周创近两个月来最大周跌幅。短周期内，券商指数仍有下探的空间，但整体将保持震荡格局。在资本市场投资端改革持续发力的背景下，券商板块有望反复活跃，保持对政策面以及券商板块的持续关注。 风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 l光伏 本期光伏行业下跌3.98%，大幅跑输沪深300指数。光伏板块周成交额672.46亿元，环比明显缩量。板块个股普跌，市场情绪较为低迷。本周光伏板块继续探底，除北交所部分上市公司表现突出外，整体无亮点。光伏行业产能过剩、月度装机数据环比下滑和产品价格不断下跌预期下，投资者表现悲观。钙钛矿电池和BC电池技术有所突破，但大规模商业应用仍需时日。考虑到新增产能供给情况，预计行业仍将处于洗牌过程，市场仍将处于探底阶段。 风险提示：全球装机需求不及预期；行业新增产能较多，阶段性产能过剩风险。 l传媒 本期传媒板块下的0.55%，同期沪深300指数下跌0.84%，子板块中出版、广电以及影视分别上涨2.92%、2.06%、1.60%，游戏、互联网影音视频、动漫分别下跌3.50%、2.06%、1.68%。传媒板块前半周上涨趋势明显，下半周出现较大程度调整。建议继续关注AI、游戏、影视、广告以及数字文旅的投资机会。 风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期；板块估值中枢下移。 l机械 本期CS机械板块下跌1.9%，跑输沪深300（-0.84％）1.06个百分点，排在30个CS一级行业第23名。本周子行业电梯、锅炉设备、其他运输机械涨幅排名前三，3C设备、光伏设备、锂电设备表现靠后。 近期大盘有触底反弹迹象，前期超跌严重的成长板块龙头有明显的反弹需求。我们认为重点关注新能源配套（风电零部件、储能）、工业机器人（人形机器人）、专精特新等成长板块龙头的反弹机会。 风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 l家电 本周中信一级家电行业指数小幅下跌0.12%。细分子板块中，白电板块（+1.28%）领涨，厨电板块小幅上涨0.58%，小家电板块本周下跌0.46%，黑电系各板块跌幅相对明显，其中显示零组与黑电主板块分别下跌3.02%和3.87%。个股方面，本周惠威科技（+29.64%）、高斯贝尔（+13.29%）、小崧股份（+9.78%）涨幅靠前。 目前海外市场的家电去库存效应显著，随着海外市场通胀缓解和消费者信心回升，叠加人民币兑美元汇率波动等因素，短期家电出口持续向好态势或已明确。建议继续关注海外需求回补持续带动出口改善环境下，外销占比较大、渠道布局充分，品类多元化且需求弹性足的白电龙头。同时，短期内销市场虽然受到地产复苏疲软等因素抑制，但考虑到政策环境持续宽松向好，以及经济预期改善趋势下，后续家电内需有望迎来阶段性回暖。 风险提示：市场需求低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。 l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数上涨3.46%，沪深300指数下跌0.84%，农林牧渔行业跑赢对标指数4.30个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周水产加工板块