转债市场日度跟踪

债券研究 证券研究报告 债券日报2023年11月30日 【债券日报】 转债市场日度跟踪20231130 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 相关研究报告 《【华创固收】转债市场日度跟踪20231124》 2023-11-24 《【华创固收】分布式光伏领先者，充电桩业务稳步推进——芯能转债上市定价分析》 2023-11-23 《【华创固收】转债市场日度跟踪20231123》 2023-11-23 《【华创固收】转债市场日度跟踪20231122》 2023-11-22 《【华创固收】转债市场日度跟踪20231121》 2023-11-21 市场概况：今日转债多数行业下跌，估值环比压缩 指数表现：中证转债指数环比下降0.18%、上证综指环比上涨0.26%、深证成指环比下降0.18%、创业板指环比上涨0.24%、上证50指数环比上涨0.33%、中证1000指数环比下降0.54%。 市场风格：价值风格相对占优。大盘成长环比下降0.04%、大盘价值环比上涨0.42%、中盘成长环比下降0.19%、中盘价值环比上涨0.08%、小盘成长环比下降0.31%、小盘价值环比上涨0.05%。 资金表现：转债市场成交情绪升温。可转债市场成交额为440.71亿元，环比增长6.13%；万得全A总成交额为7853.83亿元，环比减少0.91%；沪深两市主力净流出251.76亿元，北向资金净流入85.16亿元；十年国债收益率环比降低1.46bp至2.67%。 转债价格：转债中枢下降，高价券占比下降。转债整体收盘价加权平均值为 113.47元，环比昨日下降0.15%。其中偏股型转债的收盘价为143.83元，环 比上升0.14%；偏债型转债的收盘价为105.78元，环比下降0.44%；平衡型转债的收盘价为117.55元，环比下降0.37%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比22.94%，较昨日环比下降0.51pct；占比变化最大的区间为110-120（包含120），占比30.83%，较昨日上升1.34pct；收盘价在100元以下的个券有12只。价格中位数为118.48元，环比昨日下降0.29%。 转债估值：估值压缩。百元平价拟合转股溢价率为23.01%，环比昨日下降0.28pct；整体加权平价为80.90元，环比昨日下降0.30%。偏股型转债溢价率为9.19%，环比下降0.06pct；偏债型转债溢价率为77.39%，环比上升2.84pct平衡型转债溢价率为24.22%，环比下降0.06pct。 行业表现：今日正股行业指数下降占比过半，共计18个行业下跌。A股市场中，跌幅前三位行业为美容护理（-1.47%）、汽车（-1.46%）、计算机（-0.85%）；涨幅前三位行业为社会服务（+1.02%）、公用事业（+0.88%）、食品饮料 （+0.80%）。 转债市场共计19个行业下跌，跌幅前三位行业为汽车（-1.04%）、美容护理 （-1.01%）、有色金属（-0.69%）；涨幅前三位行业为通信（+1.32%）、医药生 物（+0.63%）、计算机（+0.57%）。 (1)收盘价：大周期环比-0.20%、制造环比-0.54%、科技环比+0.10%、大消费环比-0.17%、大金融环比+0.12%。 (2)转股溢价率：大周期环比+0.58pct、制造环比+0.99pct、科技环比+1.1pct、大消费环比+0.35pct、大金融环比-0.16pct。 (3)转换价值：大周期环比-0.55%、制造环比-1.10%、科技环比-0.72%、大消费环比-0.47%、大金融环比+0.28%。 (4)纯债溢价率：大周期环比-0.25pct、制造环比-0.62pct、科技环比+0.44pct、大消费环比-0.28pct、大金融环比+0.15pct。 风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等 一、市场主要指数表现 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2023年初至今涨跌幅 801811.SI 大盘指数(申万) 3060.97 0.20 -1.53 -2.12 -11.16% 801812.SI 中盘指数(申万) 3494.77 0.02 -0.57 0.14 -9.32% 801813.SI 小盘指数(申万) 4352.28 -0.56 -1.13 1.93 -1.50% 399372.SZ 大盘成长 3901.81 -0.04 -1.78 -3.02 -18.44% 399373.SZ 大盘价值 6364.91 0.42 -1.51 -3.65 -2.12% 399374.SZ 中盘成长 3680.43 -0.19 -1.20 -1.14 -21.10% 399375.SZ 中盘价值 4673.33 0.08 -0.25 -1.80 -2.18% 399376.SZ 小盘成长 4663.57 -0.31 -0.60 1.12 -9.64% 399377.SZ 小盘价值 6163.94 0.05 -0.02 -0.10 -0.89% 代码 主要指数 收盘价 日涨跌幅 近一周 近一月 2023年初至今涨跌幅 000832.CSI 中证转债 390.10 -0.18 -0.65 -1.43 -0.65% 889033.WI 可转债等权 187.98 -0.30 -0.28 -0.10 1.11% 8841324.WI 可转债指数 1700.09 -0.70 -0.47 3.05 3.74% 884257.WI 可转债预案 1502.76 -0.84 -0.13 4.90 8.32% 000001.SH 上证综指 3029.67 0.26 -0.46 0.39 -1.93% 399001.SZ 深证成指 9726.92 -0.18 -1.31 -0.45 -11.70% 399006.SZ 创业板指 1922.59 0.24 -1.41 -0.38 -18.07% 000016.SH 上证50 2366.00 0.33 -1.29 -2.03 -10.22% 000852.SH 中证1000 6080.55 -0.54 -0.85 2.77 -3.20% 图表1主要指数表现图表2风格指数表现 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 二、市场资金表现 图表3成交额：转债440.71亿，A股7853.83亿图表410Y国债收益率：-1.46BP 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-11 中证转债成交额（亿元）万得全A成交额（亿元）右 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 3.0 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10 中债国债到期收益率:10年 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表5主力净流入：-251.76亿元图表6北向资金：+85.16亿元 200.00 2,500 150.00 2,000 100.00 1,500 50.00 1,000 0.00 -50.00 500 -100.00 0 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 沪深两市主力净流入额(亿元)北向资金：净流入（当日）北向资金：累计净流入（年初至今）右 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 三、转债估值 数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除，数据采用剔除后的值。图表7百元平价拟合溢价率：23.01%；-0.28pct图表8整体加权平均平价：80.9；-0.30% 29.00 28.00 27.00 26.00 25.00 24.00 23.00 22.00 21.00 20.00 2023/1/32023/2/32023/3/32023/4/32023/5/32023/6/32023/7/32023/8/32023/9/32023/10/32023/11/3 百元平价拟合溢价率 92 90 88 86 84 82 80 78 76 74 72 2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-11 平价指数 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表9价格中位数：118.48；-0.29%图表10按照股债性划分转股溢价率 126 125 124 123 122 121 120 119 118 117 116 2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-11 50分位数 2984 2782 2580 2378 2176 1974 1772 15 1370 1168 966 764 2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-11 偏股型平衡型偏债型（右） 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表11平价分类转股溢价率:90-100（含100）区间溢价率:-1.04pct 图表12收盘价区间占比：110元（含）以下占比 23.85% 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-11 130以上120-130（含130）110-120（含120）100-110（含110） 90-100（含100）80-90（含90）80以下（含80） 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/11 80以下（包含80）80-90（包含90）90-100（包含100）100-110（包含110） 110-120（包含120）120-130（包含130）130-150（包含150）150以上 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表13正股市值30亿以下（含）转债价格：-2.39%图表14正股市值50-100亿（含）转债溢价率：+2.59pct 145.00 70.00 140.00 135.00 130.00 125.00 120.00 115.00 110.00 2023/5/152023/6/152023/7/152023/8/152023/9/152023/10/152023/11/15 30亿以下（含）30-50亿（含）50-100亿（含）100-500亿（含）500亿以上 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 2023/5/152023/6/152023/7/152023/8/152023/9/152023/10/152023/11/1