农产品早报

2023-11-30 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕周三窄幅震荡，南美12月天气预计较好施压盘面，成本区域附近震荡。豆粕01日盘收3883元/吨，菜粕01日盘收2841元/吨。豆粕市场价稳中略跌0-30元，东莞3900（0）元/吨，广东油厂豆粕报3900（-30）元/吨，广东油厂菜粕2890（-10）元/吨。豆粕成交转淡，总成交5.78万吨，其中现货成交5.78万吨，远月基差成交0吨。123家油厂今日开机率降至57.02%，上周平均58%。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 巴西当地时间29号降雨量不多。天气预报显示，未来10天，ECMWF预计马州有2-3英寸的降水，美国模型预测马州大部分在2英寸附近。温度方面，马州本周有波小高温，GFS预计27号持续到下月2号，ECMWF模型预计持续到1号左右。据统计11月马州的降雨量预计跟去年持平，低于平均水平，但去年丰产，马州12月初的一周降雨量预计低于平均。远期天气预报显示，12月中旬以后巴西马州的及阿根廷降雨形势较好，机构当前对巴西产量的预估在150-160百万吨之间。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 由于阿根廷预计及巴西12月的远期预报较好，南美大豆的丰产预期及原油偏弱持续压制美豆盘面。国内豆粕的成交情况也不太好。因此，我们认为12-1月这段大豆到港非常多的时间段，如果南美天气正常，单边应该是逢高空思路。短期这两周降雨偏少，局部高温，或有支撑。 斯小伟联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、印尼将12月1日至15日的毛棕榈油参考价格设定为795.14美元/吨，11月16日至30日为750.54美元/吨。根据这一参考价得出，出口税（Tax）和出口专项税（Levy）分别为33美元/吨和85美元/吨，而当前分别为18美元/吨和75美元/吨。 2、据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚11月1—25日棕榈油出口量为1128763吨，较上月同期出口的1117194吨增加1.04%。3、11月29日豆油成交6000吨，棕榈油成交60吨。 周三油脂高开后大幅回落收跌。棕榈油01收7248元/吨，豆油01收8172元/吨，菜油01收8492元/吨。基差中性，广州24度棕榈油7320（-130）元/吨，江苏一级豆油8530（-10）元/吨，南通三菜8640（-80）元/吨。 【交易策略】 中期来看，季节性去库及厄尔尼诺对明年供需影响尚未交易结束，油脂中枢大概率向上。短期估值方 面，原油震荡加剧，关注能站稳多少中枢。预计油脂处于一个震荡局面，跟随原油及天气、马棕产量趋势波动，建议震荡操作，中期看多预期维持，目前原油价位结合马棕去库趋势、马棕进口利润来看7000-7200的棕榈油属于低价区间。套利方面，国内豆油、棕榈油库存趋势及马棕去库趋势的边际变化，可能使豆棕价差很难在高位继续维持，可做缩豆棕01。 白糖 【重点资讯】 周三日盘郑糖下跌，主力合约收于6810元/吨，较上个交易日下跌28元/吨。广西南华集团新糖报价6900元/吨，较上个交易日下调10元/吨，广西现货-郑糖主力合约（sr2401）基差90元/吨，较上个交易日走强18元/吨。 咨询机构StoneX预计巴西中南部地区2024/25年度糖产量预计达到创纪录的4320万吨，较上年增长3.3%。巴西中南部甘蔗压榨量预计为6.288亿吨，较上年下降2.2%。巴西糖厂预计在2024/25年度将51.4%的甘蔗用于制糖，高于上年的49%。11月28-29日广西新增4家糖厂开榨，截至目前统计，23/24榨季广西开榨糖厂数量已达18家，同比减少11家，日榨产能合计约14.2万吨，同比减少8.65万吨。现货方面，广西南华新糖报价6900元/吨，下调10元/吨，云英茂新糖报价6940元/吨，较昨日持平；加工糖厂主流报价区间为7120~7330元/吨，个别下调30元/吨。新糖陆续上市供给，贸易商观望氛围较浓，现货市场整体购销氛围偏淡，成交一般。 【交易策略】 印度和泰国预期减产，并且印度已官宣禁止出口，泰国也对食糖进行监管出口，明年一季度贸易流将会非常紧缺。原糖10合约交割买方接下天量原糖，随后月差继续走强，精炼糖利润维持在高位，原糖03合约仍谨慎看涨。如果预期2024/25年度增产，则价格转折可能是在明年3-4月，但在03合约交割前不建议看得太空。目前国产糖库存很低，盘面价格已经跌破配额内进口成本，在原糖价格仍维持高位的情况下，国内价格向下空间不大，但是向上空间受政策限制，价格预期维持高位震荡。策略上建议区间交易，可以关注5-9正套的机会。 棉花 【重点资讯】 周三日盘郑棉上涨，主力合约收于15145元/吨，价格较上个交易日上涨90元/吨。全国318B皮棉均价16081元/吨，较上个交易日下跌8元/吨。郑棉主力合约（cf2401）基差936元/吨，基差走弱98元/吨。 11月28日，新疆大部分地区籽棉收购均价保持稳中下跌走势。其中机采棉收购均价集中在6.8-7.1元/公斤左右，手摘棉收购均价集中在6.95-7.3元/公斤左右。目前，棉籽价格在2.83-2.88元/公斤左右，南疆部分地区棉籽价格已降至2.9元/公斤以内，轧花厂根据资金情况选择部分销售。现货方面，棉纱现货仍弱势下调，纯棉纱生产的企业普遍面临产成品库存上升，销售不畅及订单减少，对原料皮棉适量采购，整体市场成交维持低量。 【交易策略】 当前资金增仓向下打压，郑棉破位下跌，现货市场依旧冷清，仓单生成较慢，1-5月间价差走出正套，未来基差走势有修复的可能。本轮郑棉下跌行情，主要原因还是需求端过于萎靡。目前纺织行业处于 淡季，且库存高企，产业链开机率持续下滑，现货压力仍在释放的过程中。新年度新疆新花套保成本预计在16000-16500元/吨区间，策略上中期背靠成本线卖出套保有一定安全边际，但目前价格已大幅下跌，因此暂且观望。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格大局稳定，个别下滑，主产区鸡蛋均价持平于4.68元/斤，黑山4.3元/斤，辛集4.33元/斤，供应基本正常，业者多顺势出货，贸易商库存水平变化不大，部分走货不快，观望心态仍较浓，今日价格或大局偏稳，少数稍弱整理。 【交易策略】 供应短时稳定为主，长期看高补栏叠加延淘格局，加之成本下滑预期，供应端压力或持续增加；需求受下游逢低补货影响短时发力，中期看缺乏大的节日等利好刺激，且替代品价格普遍偏低；供强需弱预期下，维持盘面持空以及逢高抛空思路。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价多数上涨，河南均价涨0.35元至14.2元/公斤，四川14.7元/公斤，市场看涨情绪较强，散户出栏积极性一般，低价猪源难寻，屠宰场被动跟涨接货，供小于求但需求一般，预计今日国内生猪价格或小涨。 【交易策略】 尽管有收储以及消费预期的利好刺激，但短期供需面依旧利多匮乏，现货弱势下，盘面空头挤出升水成为惯常操作，增仓背后，时间俨然成为多头最大的敌人；截止目前今年暖冬已成事实，消费端迟迟不放量，盘面只能舍弃预期去持续交易现实，挤升水在所难免，直到消费端真正的利多出现，不过，长期供应过剩格局下，反弹或短暂而悲壮。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5:ECMWF南美洲未来10天累积降水距平（英寸） 图6:ECMWF南美洲未来5天温度距平（℃） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn