早盘 | 早盘提示

关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★☆☆（减产在即，铝价震荡上行） 市场对中国政策预期强，且云南减产，隔夜外盘金属全线上涨，LME三月期铝价涨1.13%至2286美元/吨。国内夜盘跳空高开，之后震荡，主力合约收高于19335元/吨。s早间现货市场交投相对活跃，下游拿货积极性上升，持货商则表现为挺价，现货流通量有所减少。华东市场主流成交价格在19150元/吨上下，较期货贴水40左右。广东主流成交价格在19170元/吨上下。消息称云南各电解铝厂与相关部门沟通后争取到低于原计划的限产比例，或使得减产力度不及预期，不过减产规模仍较大，将使得供应压力有明显缓解。减产当期或因清槽带来铸锭量短暂增加，叠加消费季节性趋弱，引发决定性累库。不过减产完成后库存转降的可能性大。预计铝价短期偏强震荡，建议逢低偏多对待。关注实际减产情况。 铜：★☆☆（宏观情绪向好，铜价延续偏强运行） 隔夜铜价偏强运行，主力2312合约收于67690元/吨，涨幅0.15%。目前国内铜消费表现尚可，国内铜库存处于历史低位。而且中央财政将在四季度增发国债10000亿元，且财政赤字率将由3%提高到3.8%左右，提振了市场对经济增长的预期，后续或仍有经济刺激政策出台。近期黑色板块及股市表现强劲，市场宏观情绪偏乐观。预计铜价仍将延续震荡偏强运行。 镍&不锈钢：★☆☆（去库加减产预期，不锈钢短期或延续反弹） 隔夜镍价震荡运行，主力2312合约收于143410元/吨，涨幅0.4%。因外采MHP产电积镍成本约在14万元，而且镍豆-硫酸镍价格持续收窄，若镍价继续下跌，镍豆产硫酸镍将有利润，或带动纯镍消费，因此镍价下方存支撑。但随着国内新增及扩建的精炼镍项目产量持续释放，全球精炼镍已进入过剩阶段。而且新能源领域需求疲弱，叠加印尼湿法项目产量持续释放，后续硫酸镍价格或承压回落。供应过剩将压制镍价重心继续下移，可考虑逢高建立空单。 隔夜不锈钢价格高位震荡，主力2312合约收于14690元/吨，涨幅0.24%。上周不锈钢库存大幅下降4.2万吨，其中300系下降3.9万吨；不锈钢大幅去库，库存压力减弱，叠加减产预期，而且近期市场宏观情绪好转，预计短期不锈钢或延续反弹。但镍价下跌将拖累镍矿及镍铁价格，不锈钢成本或存在进一步下降空间，钢厂减产力度仍待观察。中期在成本下滑影响下，不锈钢价格重心或继续下移，建议逢高建立空单。持续关注库存变化情况。 锌：★☆☆（云南限电供应缩紧锌价继续走高） 隔夜锌价继续走高，沪锌主力2312合约收于21685元/吨，涨幅1.17%。昨日国内现货市场，进口锌锭继续冲击市场，锌价高位，下游慎采，整体贸易商间交投为主，升水小幅下行，上海地区0#锌普通品牌报12+80-90元/吨。需求方面，上周下游各版块均有不同程度下滑，镀锌方面因北方雾霾严重，环保限产力度加大，关注本周是否恢复。从供应来看，11月1日Nyrstar公司表示将关闭美国两座锌矿，加剧锌矿供应偏紧担忧，另外近日云南地区炼厂接到限电10%的通知，后续关注具体影响量。进口锌锭方面，随着进口窗口关闭，预计后续进口流入放缓。库存方面，上周 LME锌全球库存小幅回升，而截止本周一SMM国内社会库存9.76万吨，小幅累库，国内外整体库存压力均不大。综合来看，供应继续缩紧，给予锌价强支撑，锌价仍易涨难跌，谨慎看多。 铅：★☆☆（冶炼厂突发检修铅价或仍震荡偏强） 隔夜铅价小幅回落，沪铅主力2312合约收于16560元/吨，跌幅0.21%。昨日国内现货市场，铅价维持高位盘整，持货商随行出货，交割品牌报价继续坚挺，成交差异大，江浙沪市场报11-20-11+20附近；再生铅贴水继续扩大，含税报贴水325-375；废电瓶价格继续偏强运行。供应方面，10月供应预计小幅回落，原生铅因铅精矿供应偏紧、炼厂检修，开工下滑，而上周河南某大型冶炼企业因设备突发故障进入检修，预计检修时间在20-25天，日产量影响约500-600吨。下游铅蓄电池企业上周开工基本持稳，电动自行车电池需求逐渐减弱，而汽车电池需求较旺，市场对四季度电池消费看法仍有分歧。库存方面，本周一SMM铅锭社会库存延续增势，期现价差扩大，炼厂继续交仓；而LME库存继续稳增至近3年高位；出口窗口逐步关闭。整体上，短期铅市再生铅厂临时检修，TC再刷新低，成本支撑较强，铅价或延续区间内偏强走势。 氧化铝：★☆☆（供给端有一定扰动，但消费将下降，期货上方空间受限） 受铝价带动，氧化铝期货夜盘开盘后上扬，之后窄幅震荡，主力2401合约收高于3081元/吨。早间现货市场未见规模性成交，下游电解铝企业现货采购稀少，仍以消化长单货为主。贸易商表现谨慎。现货价格几无调整。周末几内亚传骚乱，不过过度政府迅速控制局势，暂未对当地铝土矿生产发运造成实质性影响。而山西铝土矿事故暂未对氧化铝生产造成影响。云南电解铝减产力度或有下降，即便如此，氧化铝消费仍将有明显下降，在氧化铝产量无下降的情况下，供应将趋于宽松，氧化铝价格缺乏支撑，或偏弱震荡。操作手建议反弹做空。 锡：★☆☆（宏观面氛围向好，供给端有收紧预期，锡价震荡反弹） 市场对中国政策预期强，美联储加息预期进一步减弱，隔夜外盘金属全线上涨，LME三月期锡价涨1.46%至24745美元/吨。国内夜盘高开高走，主力2312合约收高于209400元/吨。早间现货市场有一定放量，部分下游接货积极，冶炼厂仍以挺价惜售为主，现货升水大幅走强。当前国内精炼锡冶炼厂维持平稳运行，消费有季节性趋弱预期，当目前尚不明显，价格回落刺激部分消费，近期库存持续下降也反映消费的韧性强。而锡价矿供应已有收紧趋势。短期基本面驱动尚有限，锡价震荡运行为主。操作上建议更低做反弹。 工业硅：★☆☆（市场分歧维持，交易相对僵持；建议区间操作为主） 周一工业硅主力1月合约14255，幅度+0.81%，涨115，单日增仓4604手。现货价格企稳，市场分歧维持，上游挺价囤货，下游压价采购，订单成交较少。川滇地区电力成本上行，个别地区限电，部分硅企降负，西北等其余产地开工继续走高，且有部分新产能投入，行业供应整体维持高位。光伏产业链产能过剩，连续负反馈下，多晶硅后续需求增量预期转弱；有机硅价格弱稳，下游需求仍偏弱，企业停车减产预期增加；铝合金开工保持稳定，刚需采购为主。行业库存整体增长，工厂库存及交割库库存环比均有增加。近期下游需求偏弱，但上游成本增加及西南开工收缩预期渐强，价格下行空间逐步收窄，预计价格区间震荡为主，建议区间操作；四季度北方仍有新产能预计投放，但西南地区开工积极性减弱，且下游需求增长空间有限，长线区间操作。 螺纹热卷：★☆☆（宏观VS基本面，成材高位震荡） 当前螺纹热卷受宏观预期转好、需求不差以及炉料成本高企影响，价格表现强势。螺纹热卷利润好转，特别是电炉利润大幅回升，螺纹热卷产量回升。需求上看，由于降温的影响，国内北方工地施工受到影响，工地钢材需求环比下降。受高价影响，热卷出口接单环比走弱。库存上看，螺纹库存低库存，热卷库存高位，社会库存有环比累积的迹象，库存压力大于螺纹。交易所再次调整矿石政策。短期来看，成材价格多单注意风险，关注后续成材需求环比走弱以及矿石走势情况。 铁矿石：★☆☆（铁矿石限仓加码，关注政策监管动向） 昨日连铁主力合约震荡小幅回调，全天涨幅0.05%，收盘925。盘后大商所再出限仓通知，增加02、03、04合约开仓限制，同时上调日内交易手续费，夜盘市场活跃度有明显减弱。基本面来看，供应端，铁矿石到港季节性减量开始显现，但降幅仍在预期之内；需求端，铁水绝对值保持高位，铁矿刚需尚可，本轮成材价格涨幅尚可，钢厂利润修复，关注后续减产动作。近期政策端对铁矿价格监管有加严势头，当前01合约估值中性偏高，追涨风险较大，单边操作可以考虑逢低买入05合约。 动力煤：★☆☆（市场价格涨跌互现，交易仍偏僵持） 产地价格跌多涨少，部分地区交投活跃度有所恢复，贸易商观望居多。港口价格有企稳迹象，随着旺季临近，市场分歧增加，交易趋于僵持。印尼煤供给逐步好转，内贸市场偏弱运行，近期沿海终端外采需求不强，价格有所下调。寒潮影响下，多地宽幅降温，供暖需求增加。后半周长江沿线或有小幅回暖，南方多地雨水增加。大部分化工非电需求逐步季节性走弱。电厂库存保持高位，沿海地区小幅累库，整体库存继续增长。受发运利润及供暖调剂需求影响，铁路发运量有所下降，港口调入量降至中位；封航影响，北港调出受限，继续高位累库。旺季逐步临近，港口及终端库存处于高位，发运利润依然倒挂，煤价或高位震荡为主。 玻璃：★☆☆（近期关注宏观消息面及市场情绪影响) 昨日现货均价有所下移，为2047元/吨，企业灵活操作为主。近期开工率基本持平，装置运行稳定为主，上周滕州金晶600吨放水冷修。库存上，上周依旧有小幅累库，共计增加61万箱，具体区域上，华东地区依旧维持去库状态，华中地区累库相对较多，华北、华南地区库存变动不大，略有增长。当前库存水平压力并不大，库存量还是处在今年以来中性偏低的位置，未见大幅累库趋势，此外沙河地区也基本维持低库存状况，社库维持去库。昨日沙河、华东、华南产销良好，湖北维持尚可。具体需求方面，当前观望情绪较浓，中下游整体刚需为主，补库放缓，整体拿货情绪偏谨慎。另外宏观地产政策提振对于下游需求有一定持续性影响，今年11、12月地产端更多可期待竣工端完成进度，终端地产端对于玻璃来说有刚性需求支撑，但延续性上还需长期持续关注地产资金回款情况、保交楼进度，除此之外还包括新房及二手房装修上对于玻璃需求的释放。总体而言，当前市场情绪有所回暖，玻璃基本面良好，供需无较大矛盾，库存处于22年以来偏低位置。短期价格下方空间有限，预计会维持高位震荡走势。 纯碱：★☆☆（上周供应受装置影响有所下滑，下游采购依旧不积极) 昨日现货价格大稳小动，上周部分设备装置问题，青海昆仑、发投、盐湖维持减量，开工率及产量有所下滑。新增产线方面，金山200万吨新产线据了解开工良好；远兴三、四线延期，整体投产进度缓慢。库存上，当前仍维持累库趋势，从整体库存水平来看，今年以来厂库库存处于近年低位，当前厂库库存回归二季度同一水平区间，重碱库存同比前几年仍处于低位，后续持续关注重碱累库增量及增速。需求上，因为企业对于后市碱价格一致的走弱预期，使得下游采购情绪较弱，以刚需为主。基本面上，连续累库格局基本能够确定，后续在新增投产的释放、需求无爆发性增长的情况下，将逐渐由宽松转为供给过剩阶段，对于后续分歧仅为投产及满产时间问题。盘面上来看，当前维持收基差逻辑——主力及远月合约维持深贴水局面，近日有较大程度收窄。综 上，在盘面收基差逻辑的支持下，短期建议区间操作、谨慎为主，关注近期重碱现价变动以及基差情况。在库存连续大幅累库、新增产线大幅提量的基本面下，长线逢高布局空单。 原油：★☆☆（沙俄重申减产政策，短期油价仍维持区间震荡） 昨日油价日内波动仍较大，但最终仍以区间震荡为主，月差变化不大，柴油裂解仍在高位震荡。巴以冲突继续，但仍在可控范围之内。油市回归基本面&宏观面交易。欧元区10月服务业PMI终值录得47.8，为32个月来新低；欧元区10月综合PMI终值录得46.5，为35个月来新低。据调查显示，伊朗10月原油出口量连续第二个月下降，上月装载量143万桶/日，环比9月减少19.4万桶/日，9月环比8月减少16.2万桶/日。随着夏季结束，亚洲需求减弱，伊朗今年的出口量可能已经见顶。OPEC+正在减产，沙俄重申当前减产政策，全球需求仍处于淡季，后期关注炼厂复工情况。短期油价维持区间震荡，中期重心仍将上移。 沥青：★☆☆（盘面维持区间震荡） 本周一部分地区中石化价格下调30-50元/吨。上周厂库去库山东地区去库，社会库去库。昨日盘面仍震荡为主，基差小幅反弹。山东地区，炼厂供应稳定，业者多按需采购，周末降雨天气，影响部分终端施工进度。华东地区，主力炼厂间歇生产，受区域外资源冲击，部分炼厂库存仍有压力。需求难有大的增量，关注停稀释沥青到港情况和原油价格变动，