农产品早报

2023-11-28 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕周一收跌，南美12月天气预计较好施压盘面。豆粕01日盘收3969元/吨，菜粕01日盘收2839元/吨。豆粕市场价下跌60-80元，东莞3920（-70）元/吨，广东油厂豆粕报3930（-60）元/吨，广东油厂菜粕2890（-50）元/吨。豆粕成交弱，总成交4.95万吨，其中现货成交4.95万吨，远月基差成交0吨。123家油厂今日开机率59.41%，环比上周略增，预计本周压榨204万吨大豆左右，上周压榨量201万吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 巴西当地时间27号降雨量较大，戈亚斯州预计降雨超过一英寸，马州东部15mm左右，马州西部小雨，南马托中到大雨。天气预报显示，未来10天，ECMWF预计马州有3-4英寸的降水，马州西部两英寸左右，美国模型预测马州大部分在2英寸附近。温度方面，马州本周有波小高温，GFS预计27号持续到下月2号，ECMWF模型预计持续三天左右。据统计11月马州的降雨量预计跟去年持平，低于平均水平，但去年丰产。远期天气预报显示，12月巴西马州的及阿根廷降雨形势较好，丰产预期较高，预计天气对盘面的支撑比较弱。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn 斯小伟 【交易策略】 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 由于阿根廷预计及巴西12月的远期预报较好，南美大豆的丰产预期及原油偏弱持续压制美豆盘面。国内豆粕的成交情况也不太好。因此，我们认为12-1月这段大豆到港非常多的时间段，如果南美天气正常，单边应该是逢高空思路。短期的行情则需要根据近期天气预报具体判断其对产量损害有多大。套利方面，豆粕1-3仍然在走反套，反应国内卖货压力，3-5、3-7的正套因为天气及播种进度慢及2-4月到港大豆季节性下降还在高位维持，如果12月天气较好的话或可做3-5、3-7的反套。 油脂 【重要资讯】 1、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年11月1-25日马来西亚棕榈油单产减少3.62%，出油率减少0.24%，产量减少4.88%。 2、据Mysteel调研显示，截至2023年11月24日（第47周），全国重点地区棕榈油商业库存约96.22万吨，较上周减少3.78万吨，减幅3.78%。全国重点地区豆油商业库存约95.8万吨，较上次统计增加3.5万吨，增幅3.79%。 3、11月27日豆油成交39100吨，棕榈油成交1230吨。 周一油脂低开后走强。棕榈油01收7410元/吨，豆油01收8208元/吨，菜油01收8491元/吨。基差中性，广州24度棕榈油7330（+20）元/吨，江苏一级豆油8440（0）元/吨，南通三菜8640（+60） 元/吨。 【交易策略】 中期来看，季节性去库及厄尔尼诺对明年供需影响尚未交易结束，油脂中枢大概率向上。短期估值方面，原油震荡加剧，关注能站稳多少中枢。预计油脂处于一个震荡局面，跟随原油及天气、马棕产量趋势波动，建议震荡操作，中期看多预期维持，目前原油价位结合马棕去库趋势、马棕进口利润来看7000-7200的棕榈油属于低价区间。套利方面，国内豆油、棕榈油库存趋势及马棕去库趋势的边际变化，可能使豆棕价差很难在高位继续维持，可做缩豆棕01。 白糖 【重点资讯】 周一日盘郑糖下跌，主力合约收于6806元/吨，较上个交易日下跌74元/吨。广西南华集团新糖报价6910元/吨，较上个交易日下调10元/吨，广西现货-郑糖主力合约（sr2401）基差104元/吨，较上个交易日走强64元/吨。 据印度马邦糖业专员办公室发布的数据，2023/24榨季截至11月22日，马邦已有154家糖厂开榨，同比减少29家；甘蔗入榨量为1056.3万吨，同比减少603.7万吨；产糖量为84.3万吨，同比减少55.7万吨。昨日广西新增2家糖厂开机生产，截至昨日广西2023/24榨季已有13家糖厂开机生产，同比减少9家；日榨蔗能力约10.45万吨，同比减少5.3万吨。现货方面，广西南华新糖报价6910元/吨，下调10元/吨，云南英茂新糖报价6940元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间为7130-7400元/吨，普遍下调10元吨。贸易商以观望为主，市场交投情绪较淡，成交一般。 【交易策略】 印度和泰国预期减产，并且印度已官宣禁止出口，泰国也对食糖进行监管出口，明年一季度贸易流将会非常紧缺。原糖10合约交割买方接下天量原糖，随后月差继续走强，精炼糖利润维持在高位，原糖03合约仍谨慎看涨。如果预期2024/25年度增产，则价格转折可能是在明年3-4月，但在03合约交割前不建议看得太空。目前国产糖库存很低，盘面价格已经跌破配额内进口成本，在原糖价格仍维持高位的情况下，国内价格向下空间不大，但是向上空间受政策限制，价格预期维持高位震荡。策略上建议区间交易，可以关注5-9正套的机会。 棉花 【重点资讯】 周一日盘郑棉下跌，主力合约收于15055元/吨，下跌150元/吨。全国318B皮棉均价16257元/吨，较上个交易日下跌103元/吨。郑棉主力合约（cf2401）基差1202元/吨，基差走强47元/吨。 USDA在每周作物生长报告中公布称，截至2023年11月26日当周，美国棉花收割率为83%，前一周为77%，去年同期为83%，五年均值为79%。11月26日，新疆大部分地区籽棉收购均价仍保持下跌走势。其中，机采棉收购均价集中在6.8-7.1元/公斤左右，北疆部分地区仍有少量植棉大户选择跨区域交售，南疆地区仍有少量散花陆续交售。现货方面，棉纱价格继续下跌，当前纺织企业纯棉纱线销售情况并未改善，对皮棉原料谨慎采购，整体市场成交清淡。 【交易策略】 当前资金增仓向下打压，郑棉破位下跌，现货市场依旧冷清，基差走强，仓单生成较慢，1-5月间价差走出正套，未来基差走势有修复的可能。本轮郑棉下跌行情，主要原因还是需求端过于萎靡。目前纺织行业处于淡季，且库存高企，产业链开机率持续下滑，现货压力仍在释放的过程中。新年度新疆新花套保成本预计在16000-16500元/吨区间，策略上中期背靠成本线卖出套保有一定安全边际，但目前价格已大幅下跌，因此暂且观望。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格部分稳定，部分下滑0.05-0.10元/斤，主产区鸡蛋均价落0.02元至4.69元/斤，辛集持稳于4.29元/斤，供应基本正常，业者多顺势出货，下游消化速度仍显一般，贸易商参市积极性略谨慎，今日蛋价稳定为主，部分稍弱。 【交易策略】 供应短时稳定为主，长期看高补栏叠加延淘格局，加之成本下滑预期，供应端压力或持续增加；需求受下游逢低补货影响短时发力，中期看缺乏大的节日等利好刺激，且替代品价格普遍偏低；供强需弱预期下，维持盘面持空以及逢高抛空思路。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价延续跌势，河南均价落0.28元至13.7元/公斤，四川14.5元/公斤，规模场出栏正常，散户出栏积极性尚可，市场适重猪源相对充裕，终端白条走货速度平平，预计今日国内生猪价格或部分稳定，部分地区微跌，个别地区上涨。 【交易策略】 尽管有收储以及消费预期的利好刺激，但短期供需面依旧利多匮乏，现货弱势下，盘面空头挤出升水成为惯常操作，增仓背后，时间俨然成为多头最大的敌人；截止目前今年暖冬已成事实，消费端迟迟不放量，盘面只能舍弃预期去持续交易现实，挤升水在所难免，直到消费端真正的利多出现，不过，长期供应过剩格局下，反弹或短暂而悲壮。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5:ECMWF南美洲未来10天累积降水距平（英寸） 图6:ECMWF南美洲未来5天温度距平（℃） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn