天然橡胶及20号胶月报：国内产胶进入尾声，海外消费初显疲态

1 / 126 能化投资研究部 橡胶研发报告 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh @chinastock.com.cn 微博： 天然橡胶及20号胶月报 2023年11月26日 国内产胶进入尾声，海外消费初显疲态 商品宏观报告 国内云南大部分地区停割，与往年时间节点相当。与此同时，2022年RU合约老仓单转为现货。以上事件标志着2023年国内产胶季进入尾声。截至11月上旬，日本JRU烟片胶库存报收0.37万吨，同比去库-19.8%，连续14旬（20周）边际去库。因此，JRU合约或烟片现货对RU合约表现较强。 NR合约近期表现偏弱。根据11月初报告的近3个月NR合约到期仓单数量达到2.11万吨，且连续4个月增量。这说明至少NR2401合约就存在较大的老仓单消化压力。另一方面，NR合约库存期货自9月中旬起便持续累库至今。 国内全钢轮胎开工较半钢轮胎有明显下滑。从全钢轮胎成品库存看，已连续7周边际累库，而半钢轮胎成品库存相对健康得多。10月，国内橡塑行业用电量减量报收148.7亿千瓦时，同比增产+10.3%，连续5个月边际增产。国内橡胶产业经营尚可。另外，11月末国内乘用车工厂零售数量增量报收6.23万辆，同比增量+57.1%，属历史较高增速。 海外消费初显疲态。以国内的角度看，10月轮胎出口金额下滑报收16.6亿美元，同比增量+11.3%，前值为+21.8%，近4个月环、同比减量。10月，美国汽车及零部件新增订单减量报收594.0亿美元，同比减量-3.9%，为2022年8月以来首次跌破600亿美元大关。10月，瑞典橡塑业PPI上涨报收145.1点，同比下滑-1.6%，连续11个月边际走差。 基本面平稳。 2 / 126 能化投资研究部 橡胶研发报告 目录 一、 说明 ..................................................................................................................................... 6 二、 总览 ..................................................................................................................................... 7 三、 宏观供应 ............................................................................................................................ 9 1、 全球数据 .............................................................................................................................. 9 A. ENSO（厄尔尼诺 & 南方涛动） ............................................................................. 9 2、 海外数据 ........................................................................................................................... 10 A. 泰国 ............................................................................................................................. 10 B. 巴拉特（印度） ......................................................................................................... 12 3、 国内数据 ........................................................................................................................... 15 A. 广东省广州市最高气温 ............................................................................................ 15 四、 微观供应 ......................................................................................................................... 16 1、 全球数据 ........................................................................................................................... 16 A. 绝对价格 ..................................................................................................................... 16 2、 海外数据 ........................................................................................................................... 16 A. 泰国胶水产品 ............................................................................................................. 16 B. 泰国橡塑行业劳动成本 ............................................................................................ 18 C. 净出口量 ..................................................................................................................... 19 D. 表观消费量 ................................................................................................................. 21 3、 国内数据 ........................................................................................................................... 23 A. 表观消费量 ................................................................................................................. 23 B. 国内胶水产品 ............................................................................................................. 24 C. 台湾橡塑业 ................................................................................................................. 25 五、 贸易流通 ......................................................................................................................... 27 3 / 126 能化投资研究部 橡胶研发报告 1、 全球数据 ........................................................................................................................... 27 A. 东南亚六大主产国平衡表 ........................................................................................ 27 2、 海外数据 ........................................................................................................................... 28 A. 日本JRU库存 ........................................................................................................... 28 B. 运价指数-波罗的海干散货 ...................................................................................... 28 C. 东南亚标胶加工利润 ................................................................................................ 29 3、 国内数据 ........................................................................................................................... 30 A. 青岛保税区库存 .............................................................................