农产品早报

2023-11-27 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕周五窄幅震荡为主。豆粕01日盘收3969元/吨，菜粕01日盘收2893元/吨。豆粕市场价下跌0-20元，东莞3990（0）元/吨，广东油厂豆粕报3990（-30）元/吨，广东油厂菜粕2940（+30）元/吨。豆粕成交一般，总成交13.6万吨，其中现货成交10万吨，远月基差成交3.6吨。123家油厂今日开机率59.02%，环比昨日持平。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 周五巴西分散降雨为主，周六降雨稍弱。天气预报显示，未来10天，ECMWF预计马州有2-4英寸的降水，美国模型预测在2英寸附近。温度方面，欧洲模型调低了温度预测，预计马州因降雨热浪消退，美国模型还是维持热浪预测。据统计11月马州的降雨量预计跟去年持平，低于平均水平，但去年丰产。远期天气预报显示，12月巴西马州的及阿根廷降雨形势较好，丰产预期较高，预计下周天气对盘面的支撑比较弱。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 由于阿根廷预计及巴西12月的远期预报较好，南美大豆的丰产预期及原油偏弱持续压制美豆盘面。国内豆粕的成交情况也不太好，上周仅小幅转好，饲企库存就累库。因此，我们认为12-1月这段大豆到港非常多的时间段，如果南美天气正常，单边应该是逢高空思路。短期的行情则需要根据近期天气预报具体判断其对产量损害有多大。套利方面，豆粕1-3仍然在走反套，反应国内卖货压力，3-5、3-7的正套因为天气及播种进度慢及2-4月到港大豆季节性下降还在高位维持，如果12月天气较好的话或可做3-5、3-7的反套。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年11月1-20日马来西亚棕榈油单产减少4.38%，出油率减少0.31%，产量减少6.01%。在季节性减产期及油脂价格低位时，数据偏利好，需观察持续性。UOB报告11月前20日马棕减产3%-7%。MPOA报告前20日减产3.86%。出口方面ITS报告11月1-25日出口环增13.6%2、11月24日豆油成交8000吨，棕榈油成交6200吨。 周五油脂继续回落，原油下跌拖累油脂。棕榈油01收7338元/吨，豆油01收8172元/吨，菜油01收8432元/吨。基差中性，广州24度棕榈油7310（-70）元/吨，江苏一级豆油8440（-70）元/吨，南通三菜8580（-40）元/吨。 【交易策略】 中期来看，季节性去库及厄尔尼诺对明年供需影响尚未交易结束，油脂中枢大概率向上。短期估值方面，原油震荡加剧，关注能站稳多少中枢。预计油脂处于一个震荡局面，跟随原油及天气、马棕产量趋势波动，建议震荡操作，中期看多预期维持，目前原油价位结合马棕去库趋势、马棕进口利润来看7000-7200的棕榈油属于低价区间。套利方面，国内豆油、棕榈油库存趋势及马棕去库趋势的边际变化，可能使豆棕价差很难在高位继续维持，可做缩豆棕01。 白糖 【重点资讯】 周五日盘郑糖上涨，主力合约收于6816元/吨，较上个交易日上涨66元/吨。广西南华集团新糖报价6920元/吨（11月28日后提货），较上个交易日持平，广西现货-郑糖主力合约（sr2401）基差104元/吨。 根据泛糖科技储运部实地调研数据，截至11月20日，广西食糖第三方仓库库存量不足5万吨，较去年同期减少约25万吨。广西制糖集团已经全部清库，第三方库存食糖均为贸易商社会库存，11月去库速度为14万吨左右，低于往年同期水平。由于新榨季广西食糖将出现恢复性增产，据仓储企业反馈，今年的仓库库容预定较满，制糖集团通过期货市场套期保值和交割的意愿较强。现货方面，广西南华新糖报价6920元/吨，报价持平；云南制糖集团陈糖报价区间为6880-6920元/吨，新糖报价6960元/吨，下调40元/吨。加工糖厂报价主流区间为7140-7400元/吨，个别下调30元/吨。尾盘期价上行带动部分刚性补库。 【交易策略】 印度和泰国预期减产，并且印度已官宣禁止出口，泰国也对食糖进行监管出口，明年一季度贸易流将会非常紧缺。原糖10合约交割买方接下天量原糖，随后月差继续走强，精炼糖利润维持在高位，原糖03合约仍谨慎看涨。如果预期2024/25年度增产，则价格转折可能是在明年3-4月，但在03合约交割前不建议看得太空。目前国产糖库存很低，盘面价格已经跌破配额内进口成本，在原糖价格仍维持高位的情况下，国内价格向下空间不大，但是向上空间受政策限制，价格预期维持高位震荡。策略上建议区间交易，可以关注5-9正套的机会。 棉花 【重点资讯】 周五日盘郑棉下跌，主力合约收于15205元/吨，下跌120元/吨。全国318B皮棉均价16360元/吨，较上个交易日下跌132元/吨。郑棉主力合约（cf2401）基差1155元/吨，基差走弱12元/吨。 美国农业部周五公布的出口销售报告显示，11月16日止当周，美国棉花出口装船7.79万包，为市场年度低点，较之前一周减少31%，较前四周均值减少28%。其中，对中国大陆出口装船1.84万包。11月25日，新疆地区籽棉收购均价较前一日持续下跌。其中，机采棉收购均价集中在6.7-7.1元/公斤左右，手摘棉收购均价集中在7.2-7.6元/公斤左右。随着收购价持续下跌，少量植棉大户挺价意愿逐渐松动，陆续开始交售。现货方面，棉纱价格继续下跌，纺织企业纯棉纱线销售情况一般，对皮棉原料谨慎采购，市场成交一般。 【交易策略】 当前资金增仓向下打压，郑棉破位下跌，现货市场依旧冷清，基差被动走强，仓单生成较慢，未来基差走势有修复的可能。本轮郑棉下跌行情，主要原因还是需求端过于萎靡。目前纺织行业处于淡季，且库存高企，产业链开机率持续下滑，现货压力仍在释放的过程中。新年度新疆新花套保成本预计在16000-16500元/吨区间，策略上中期背靠成本线卖出套保有一定安全边际，但目前价格已大幅下跌，暂且观望。 鸡蛋 【现货资讯】 国内蛋价周末稳中伴跌，黑山报价持平于4.3元/斤，辛集落0.04元至4.29元/斤，供应整体稳定，蛋价上涨后淘鸡再度放缓，库存偏低，供应端小幅利好，终端需求整体平淡，预计下周蛋价稳定为主，高价区有小幅回落风险。 【交易策略】 供应短时稳定为主，长期看高补栏叠加延淘格局，加之成本下滑预期，供应端压力或持续增加；需求受下游逢低补货影响短时发力，中期看缺乏大的节日等利好刺激，且替代品价格普遍偏低；供强需弱预期下，维持盘面持空以及逢高抛空思路。 生猪 【现货资讯】 周末国内猪价多数下跌，局部跌幅偏大，河南均价落0.36元至13.98元/公斤，四川14.85元/公斤，规模养殖场生猪出栏计划偏多，市场适重猪源相对充裕，终端需求难有显著提升，白条走货速度平平，预计今日价格或稳定至微跌。 【交易策略】 尽管有收储以及消费预期的利好刺激，但短期供需面依旧利多匮乏，现货弱势下，盘面空头挤出升水成为惯常操作，增仓背后，时间俨然成为多头最大的敌人；截止目前今年暖冬已成事实，消费端迟迟不放量，盘面只能舍弃预期去持续交易现实，挤升水在所难免，直到消费端真正的利多出现，不过，长期供应过剩格局下，反弹或短暂而悲壮。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5:ECMWF南美洲未来10天累积降水距平（英寸） 图6:ECMWF南美洲未来5天温度距平（℃） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn