传媒第46周观点：模型能力提升、多模态开放，看好AI应用创新发展

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2023年11月27日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 孔蓉 分析师 SAC执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 杨雨辰 分析师 SAC执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 曹睿 分析师 SAC执业证书编号：S1110523020003 caorui@tfzq.com 李泽宇 分析师 SAC执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《传媒-行业研究周报:第45周观点：Unity持续加码生成式AI工具，关注AI生态化搭建和产品落地》 2023-11-19 2 《传媒-行业研究周报:第44周观点：创新内容推动传媒行情，关注AI应用落地进展和XR催化》 2023-11-12 3 《传媒-行业点评:盛 天 网 络（300494）：“给麦”上线AI音色合成功能，关注AI社交应用商业化进展》 2023-11-09 行业走势图 第46周观点：模型能力提升、多模态开放，看好AI应用创新发展 传媒板块周复盘：本周（11月20日-11月24日），申万传媒指数下跌0.6%，同期上证指数下跌0.44%，创业板指下跌2.45%。分子行业看，游戏板块下跌3.39%、影视院线上涨1.11%、广告营销下跌0.33%、出版上涨3.24%。分个股看，涨幅前三分别为龙版传媒（+42.45%）、引力传媒（+31.71%）、中广天择（+26.63%）；跌幅前三分别为荣信文化（-9.41%）、世纪天鸿（-8.78%）、值得买（-8.09%）。 AI驱动下，硬件创新迭代速度或超预期，看好传媒AI硬件+主线 此前OpenAI 开发者大会上推出具有 128K 上下文和更低价格的 GPT-4 Turbo、发布 GPT Assistant API、开源语音和图像模块。11月22日，OpenAI宣布ChatGPT Voice功能正式向所有用户免费开放。我们认为 GPT-4 Turbo上线，成本更低，性能更强；多模态GPT-4V API开放，有望把现有的图像、视频等转化为新的训练数据，有望结合LBS、社交等诞生全新应用，而生态应用的发展将为硬件端发展提供有力支撑。 数据要素市场布局有序推进，关注数据要素相关催化 11月23日，第二届全球数字贸易博览会——数据要素治理与市场化论坛在浙江杭州举行，国家数据局党组书记、局长刘烈宏表示，目前国家数据局围绕数据要素市场化配置改革正在推进系列重点工作，包括丰富完善数据基础制度体系、促进数据流通交易和开发利用、推动数据基础设施建设、推进数据领域核心技术攻关、强化数据安全治理等。我们建议积极关注数据要素基础设施完善和相关制度落地。 2023年中国游戏收入有望达到477亿美元，坚定看好板块景气 海外市场调研公司Niko Partners预计2023年中国游戏收入有望达到477亿美元（约人民币3388亿元），同比增长5.2%，增长主要系监管机构的游戏审批更加稳定、游戏成功发布、老游戏支出的增加等，此外Niko Partners预计中国游戏市场将持续增长，预计2027年收入将达到567亿美元。 投资建议：（1）近期催化方面，积极关注数据要素进展，自10月国家数据局正式挂牌后，顶层设计加速构建中，局长刘烈宏11月7日-9日带队赴浙江杭州考察；地方层面衡阳以起始价18亿出让政务数据资源特许经营权、浙江12月5日开始实施国内首个数据资产确认地方性标准，各地加速推进数据要素产业发展。建议关注：浙数文化、每日互动等；此外，GPTs发展趋势下优质数据资源稀缺性凸显，建议关注：中国科传、中国出版、皖新传媒、世纪天鸿、南方传媒、中信出版等。 （2）四季度依然看好传媒板块机会，一方面短剧、互动游戏、XR等创新内容和形式带动需求，另一方面AI应用落地加速催化，建议关注： ➢ 游戏：行业景气度提升趋势清晰，叠加AI应用持续迭代，建议关注：三七互娱、恺英网络、神州泰岳（计算机联合覆盖）、巨人网络、盛天网络、掌趣科技、吉比特、游族网络等； ➢ 影视：短剧方面看好相关已有布局公司，建议关注：中文在线、柠萌影业、华策影视、捷成股份等；院线方面关注贺岁档、春节档等重要档期带动观影需求回暖，建议关注：博纳影业、光线传媒、猫眼娱乐、万达电影、百纳千成、中国电影等。 ➢ AI：持续关注相关产品落地兑现，建议关注：昆仑万维、美图公司（计算机联合覆盖）、万兴科技（计算机组覆盖）等。 ➢ XR：关注产业链相关布局公司，建议关注：恺英网络、恒信东方、盛天网络等。 风险提示：宏观经济风险；市场恢复不及预期风险；行业竞争加剧等。 -8%3%14%25%36%47%58%2022-112023-032023-07传媒沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 评级 体系 股票投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益20%以上 增持 预期股价相对收益10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京 海口 上海 深圳 北京市西城区德胜国际中心B座11层 邮编：100088 邮箱：research@tfzq.com 海南省海口市美兰区国兴大道3号互联网金融大厦 A栋23层2301房 邮编：570102 电话：(0898)-65365390 邮箱：research@tfzq.com 上海市虹口区北外滩国际 客运中心6号楼4层 邮编：200086 电话：(8621)-65055515 传真：(8621)-61069806 邮箱：research@tfzq.com 深圳市福田区益田路5033号 平安金融中心71楼 邮编：518000 电话：(86755)-23915663 传真：(86755)-82571995 邮箱：research@tfzq.com