社服周观点：我国试行扩大免签范围，马来西亚同应用免签政策，出入境游双端受催化

社服周观点 我国试行扩大免签范围，马来西亚同应用免签政策，出入境游双端受催化 多国出入境免签政策实行，部分国家同样出台免签政策。中国外交部24日宣布，为便利中外人员往来服务高质量发展和高水平对外开放，中方决定试行扩大单方面免签国家范围，从2023年12月1日起至2024年11月30日期间，法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、马来西亚持普通护照人员，来华经商、旅游观光、探亲访友和过境不超过15天，可免办签证入境；与此同时，马来西亚将中国公民15天的落地签证放宽为30天的免签证入境，法国外交部25日宣布拥有硕士学位且在法国完成至少一学期以上的中国留学生将获得5年往返法签。我们认为，虽入境游市场疫情前规模相对较小，但外部环境优化情况下该市场具备充足成长潜力，我国历史悠久、文化底蕴深厚、种类丰富景点景观相较其他以主题乐园度假村动物园演艺项目为核心游览目标的入境游目的地有较强竞争力，看好免签政策促进免签政策未来可能进一步扩大对入境游市场带来的赋能效果；此外，马来西亚法国在免签政策发布后同时发布的相关免签支持政策也为国内出境游恢复提振带来新预期，当前出境游市场仍面临部分国家旅游签证办理周期长、申请流程较为复杂等问题，若后续免签政策应用范围扩大、且单方面免签国家均有相应免签政策回应，出境游行业需求端将受提振，加快出境游行业恢复及成长速度。应关注国内入境游免签政策应用、后续可能存在的范围扩大预期、以及相应国家的免签政策回应，推荐出境游业务具备一定经营规模的OTA平台同程旅行以及以国外会展为核心的米奥会展，建议关注出境游龙头众信旅游布局出境游业务的中青旅ST凯撒岭南控股以及携程旅行。 数据追踪：出行数据高陡峭修复，招聘数呈现拐点。1）STR酒店数据跟踪：中国内地酒店业（约9000个样本）于11月第2周（11121118）RevPAR绝对值环比上周下降恢复率环比上周下降：11月第2周RevPAR绝对值为3087元，环比516；恢复度为97，恢复度环比20pcts。2）招聘企业帖子数量跟踪：截至2023年11月19日为止一周，国内新增招聘公司数量42065个，恢复至22年同期的7521，国内新增招聘帖数量105807个，恢复至22年同期的5442；3）截至11月23日，北京上海广州深圳七日平均客运量9441062916809万人次，分别恢复至2019年同期849598140；4）宋城演艺全国千古情演出场次2023年11月23日11月25日分别演出232022次，宋城千古情演出场次最多，达到3场。 投资建议：1）推荐受益于线下场景修复，企业家培训意愿强烈订单量增加的行动教育，建议关注传智教育。2）酒店出行板块近期回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店、同程旅行，建议关注美股亚朵集团；3）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；4）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。5）景区板块推荐基本面扎实的景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链齐全的中青旅、长白山；6）受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；7）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌新业态正在孵化的奈雪的茶、海底捞、同庆楼、广州酒家、九毛九，建议关注餐饮龙头呷哺呷哺、海伦司。 风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价 （元） EPS（元）2022A2023E 2024E 2022A PE（倍）2023E 2024E 评级 601888SH 中国中免 944 243 321 401 39 29 24 推荐 600859SH 王府井 1777 017 080 114 105 22 16 推荐 300662SZ 科锐国际 3037 148 109 147 21 28 21 推荐 301073SZ 君亭酒店 242 023 026 084 105 93 29 推荐 600754SH 锦江酒店 3228 011 111 174 293 29 19 推荐 600258SH 首旅酒店 1607 052 073 089 22 18 推荐 601007SH 金陵饭店 782 011 022 031 71 36 25 推荐 1179HK 华住集团 265 056 121 123 22 22 推荐 603043SH 广州酒家 2117 091 130 148 23 16 14 推荐 9922HK 九毛九 868 003 041 062 289 21 14 推荐 0520HK 呷哺呷哺 299 031 016 037 19 8 推荐 9869HK 海伦司 551 126 026 032 21 17 推荐 605108SH 同庆楼 2955 036 109 147 82 27 20 推荐 300144SZ 宋城演艺 1087 000 035 050 31 22 推荐 603136SH 天目湖 1888 011 081 123 172 23 15 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为2023年11月24日收盘价，华住集团海伦司九毛九呷哺呷哺股价货币单位为港元 2023年11月26日 推荐维持评级 分析师：刘文正 执业证号：S0100521100009电话：13122831967 邮箱：liuwenzhengmszqcom 分析师：饶临风 执业证号：S0100522120002电话：15951933859 邮箱：raolinfengmszqcom 研究助理：邓奕辰 执业证号：S0100121120048电话：13585520099 邮箱：dengyichenmszqcom 研究助理：周诗琪 执业证号：S0100122070030电话：15821501215 邮箱：zhoushiqimszqcom 相关研究 1社服周观点：2021年年报及2022年一季报总结：疫情扰动不改长期复苏逻辑，建议优选“格局改善优质供给”龙头 2社服周观点：22Q1社服行业基金持仓分析，持续推荐复苏主线 3露营行业深度报告：“身困疫情，心向山野”，露营装备及户外游市场蓄势待发 4社服周观点：上海疫情传播指数降低，复苏主线修复行情有望持续演绎 5社服周观点：云南非边境市县恢复跨省游，清明旅游以本地市内游为主流 目录 1社服周观察：我国试行扩大免签范围，马来西亚同应用免签政策，出入境游双端受催化3 11复苏跟踪专题3 12社服周观点：多国出入境免签政策实行，部分国家同样出台免签政策6 2本周市场回顾（2023112020231124）8 21行业表现8 22资金动向9 3本周行业资讯（2023111820231125）12 31酒店：泰国MBK集团投资10亿美元收购宜必思酒店，2023全球最佳品牌排行榜：爱彼迎价值上升最快12 32景区：文旅部、体育总局拟认定13家景区为国家体育旅游示范基地，13 33出入境游：外交部：中方将对法、德、意、荷、西、马六国试行单方免签13 34免税：三亚国际免税城增资至23亿元，第五届中免海南离岛免税年终盛典点燃冬季消费热情14 35餐饮：商业特许经营Top300名单首次发布挪瓦咖啡上榜Top100，锋味人间完成PreA轮融资15 36教培：西安财经大学与中国西电集团有限公司签订战略合作协议，第七届CSR中国教育榜揭晓16 37会展：品牌引领青岛迎来“会展”进阶新契机，济南黄河国际会展中心迎来首展17 4行业重点公司盈利预测及估值18 5风险提示19 插图目录20 表格目录20 1社服周观察：我国试行扩大免签范围，马来西亚同应用免签政策，出入境游双端受催化 11复苏跟踪专题 萝卜投研招聘企业帖子数量跟踪： 新增招聘公司数量情况：2023年11月19日为止一周，国内新增招聘公司数量42065个，恢复至22年同期的7521，恢复至19年同期的5997，新增招聘公司数量尚未未恢复至2022年和2019年同期水平，11月19日为止一周内国内新增招聘公司数量较11月12日为止一周下降230，较11月5日为止一周下降507，恢复速度放缓。 新增招聘帖数量情况：2023年11月19日为止一周，国内新增招聘帖数量105807个，恢复至22年同期的5442，恢复至19年同期的4784，恢复程度较新增招聘公司更弱。从环比增长角度来看，11月19日为止一周内国内新增招聘帖数量较11月12日为止一周下降 279，较11月5日为止一周下降659，恢复速度有所放缓。 图1：2017年至今新增招聘公司数量（单位：家）图2：2019年至今新增招聘帖数量（单位：个） 资料来源：Datayes，民生证券研究院；注：数据区间为2017年至2023年11月19日 资料来源：Datayes，民生证券研究院；注：数据区间为2019年至2023年11月19日 一线城市地铁客运量数据跟踪：截至2023年11月23日，一线城市北京上海广州深圳七日平均客运量分别为9441062916809万人次，分别恢复至2019年同期的849598140，深圳客运量恢复趋势最为明显，北京上海广州七日平均客运量均已接近19年同期水平。 图3：一线城市地铁7日平均客运量（单位：万人） 图4：一线城市地铁7日平均客运量较19年恢复情况（单位：） 资料来源：STR，民生证券研究院资料来源：STR，民生证券研究院；基准线为100 国内航班情况：截至11月24日，国内航班计划总数7日平均（班次）为13659次，国内航班执行总数7日平均（班次）为11692次，航班执行率为905，较前一日相比上升50pcts，较22年11月24日增长525pcts。 图5：国内航班计划总数执行总数及航班执行率 资料来源：STR，民生证券研究院 STR酒店数据跟踪：中国内地酒店业（约9000个样本）于11月第2周（11121118）RevPAR绝对值环比上周下降恢复率环比上周下降：11月第2周RevPAR绝对值为3087元，环比516；恢复度为97，恢复度环比20pcts。 图6：近年OCC（）及相较2019年恢复情况图7：近年ADR（元）及相较2019年恢复情况 资料来源：STR，民生证券研究院资料来源：STR，民生证券研究院 图8：近年RevPAR及相较2019年恢复情况（元） 资料来源：STR，民生证券研究院 宋城演艺本周演出场次：中秋国庆双节旺季后，宋城演艺演出场次减少且保持稳定，全国千古情演出场次于2023年11月23日11月25日分别演出232022次，11月11日演出场 次中，宋城千古情演出场次最多，达到3场。 图9：全国千古情演出场次（单位：次） 资料来源：宋城演艺公众号，民生证券研究院 12社服周观点：多国出入境免签政策实行，部分国家同样出台免签政策 事件：多国出入境免签政策实行，部分国家同样出台免签政策 1）11月17日，在中国国际旅游交易会期间，文化和旅游部召开中国入境旅游政策发布会。发布会上，外交部领事司介绍，为了给外国人来华旅游等提供更多渠道和便利，外交部积极调整外国人来华签证和入境政策，恢复实施单方面免签政策。持续优化签证办理体验，简化申请人办理签证手续，对符合条件的申请人临时性免采指纹。大幅优化外国人来华签证申请表，减少7个大项、15个子项填报内容，优化简化幅度达34等。 2）中国外交部24日宣布，为便利中外人员往来服务高质量发展和高水平对外开放，中方 决定试行扩大单方面免签国家范围，从2023年12月1日起至2024年11月30日期间，法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、马来西亚持普通护照人员，来华经商、旅游观光、探亲访友和过境不超过15天，可免办签证入境。这是继今年7月份我国恢复对新加坡、文莱单方面免签政策之后，免签试点范围的进一步扩大，也是一段时间以来我国不断优化签证政策、便利中外人员往来的最新举措。同程旅行国际机票搜索量也快速上涨