地产政策支持积极，美元指数下行提振金属价格

工业金属：地产政策支持积极，美元指数下行支撑金属价格 国内来看，据Wind多家房企确认监管部门正在拟定50家房企“白名单”，强调对入围企业的正常融资需求应当满足。中国人民银行、国家金融监管总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会，指出加大保交楼金融支持，加快房地产金融供给侧改革，推动构建房地产发展新模式。海外来看，美联储最新公布会议纪要，表示将谨慎行事，并提及当前货币政策处于限制性状态，风险已变得更加具有两面性，整体立场趋于中性，加息周期大概率已经结束。本周10年期美债利率企稳，美元指数下行。总的来说，国内宏观支持政策延续，政策积极出台利好工业金属需求预期改善，海外美元指数下行提振金属价格，建议关注供应瓶颈突出且具备低库存安全垫的铜铝板块。建议关注：金诚信、西部矿业、洛阳钼业、云铝股份、中国铝业、天山铝业、神火股份、创新新材、南山铝业、索通发展、锡业股份等。 铜：巴拿马重要铜矿停产，关注后续需求情况 本周LME铜收报8440美元/吨，较上周上涨1.58%，沪铜收报68050元/吨，较上周上涨0.19%。基本面上，据SMM，供给端，First Quantum旗下巴拿马Cobre Panama铜矿山由于当地示威抗议活动被迫封锁港口，煤炭等关键生产物资运输受阻导致矿山停产。Antofagasta与国内某冶炼厂达成的初步价格低于市场预期。国内现货升水周内高位有所回落。需求端，国内主要精铜杆企业周度开工率为67.7%，较上周减少6.32个百分点，精铜杆新增订单仍不理想。库存端，铜LME库存17.85万吨，较上周下降1.52%。国内社会库存5.70万吨，较上周五上升0.72万吨，上期所库存3.58万吨，较上周略有上升。宏观预期好转和仍然偏低的库存为铜价提供支撑，关注后续需求情况。 铝：云南减产略超预期，铝锭去库趋势渐显现 周内铝价震荡，LME铝收报2225美元/吨，较上周上涨0.41%，沪铝收报18775元/吨，较上周下跌0.48%。供应端，据SMM，云南地区电解铝企业减产计划下，预计减产产能约120万吨，幅度略超预期。需求端，铝下游开工情况一般，建筑型材需求偏弱，铝棒库存尚未实现顺畅去库。库存端，据SMM,本周四统计电解铝锭库存64.4万吨，较上周减少3.3万吨，国内铝锭库存仍处高位但去库趋势有所显现。LME铝库存较上周下降1.64%，目前库存47.39万吨。关注后续铝社会库存能否确认进入去库周期。 锡：光伏订单走弱锡价承压，长远需求增长可期 周内锡价下跌，LME锡收报24130美元/吨，较上周下跌3.19%，沪锡收报199630元/吨，较上周下跌6.64%。据SMM，供给端，缅甸佤邦禁采锡矿持续影响锡矿供应，锡矿长期供应趋紧。云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率本周小幅上升至64.43%，大部分企业生产平稳。废锡供应紧张，下游采购废锡意愿较强。需求端，企业订单量保持稳定，光伏焊料受行业高库存影响，订单量减少，半导体景气度回升时点渐近，锡需求有望回暖。库存端，SMM锡锭三地社会库存8463吨，较上周库存上升223吨。若后续半导体消费企稳恢复，叠加光伏用锡有较大增长空间，国内锡市长远需求仍相对乐观。 锌：海外库存上升，锌价承压 本周LME锌收报2560美元/吨，较上周上涨0.04%，沪锌收报21080元/吨，较上周下跌1.63%。据SMM，供应端，10月锌精矿进口43.47万实物吨，进口量维持高位。需求端，本周镀锌开工率58.52%，环比下降4.72pct，压铸锌合金开工率47.34%，环比上升0.75pct，氧化锌开工率60.80%，环比上升0.30pct。受环保影响，镀锌部分企业停产，开工率下降比较明显。库存端，本周海外LME库存21.13万吨环比上升58.81%，SMM统计七地锌锭库存9.37万吨，环比上周减少1.18万吨。 能源金属：新能源汽车需求向好，储能市场具备成长潜力 据中国汽车工业协会数据，2023年前三季度新能源汽车销量628万辆，同比增长38%，其中第三季度销量为253万辆，同比增长29%，且新能源汽车渗透率也平稳上升。特斯拉Cybertruck将于11月底首批交付，海内外新能源汽车需求向好。国家能源局组织起草了《关于促进新型储能并网和调度运用的通知(征求意见稿)》，优化调度运行机制，充分发挥新型储能作用，支撑构建新型电力系统，能源金属需求有望持续释放。建议关注：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能、藏格矿业、盐湖股份、雅化集团、西藏矿业、川能动力、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、寒锐钴业等。 锂：供应增加需求偏弱，锂价承压 本周碳酸锂、氢氧化锂价格分别为13.8万元/吨、12.75万元/吨，分别较上周下跌6.1%和5.2%。据SMM，供给端，锂云母价格和锂精矿价格均有所走弱，海外部分锂矿结算方式由Q-1调整为M+1，部分停产检修锂盐厂逐渐复产，叠加智利10月出口有增量，碳酸锂供应预计增加。需求端，产业链仍以长单销售为主，贸易商报价升水走低，但正极材料碳酸锂采购情绪有一定改善迹象，市场询价有所回暖。磷酸铁锂需求相对偏弱，下游以消化库存为主。 镍：供需双弱库存积压，镍价下跌 本周电解镍、硫酸镍价格分别为13.04万元/吨、2.96万元/吨，电解镍和硫酸镍分别较上周下跌4.7%和2.3%。据SMM，供给端，国内电解镍产量10月环比上升8.9%至2.4万吨，大量新增产能在10月完成爬产，明年仍有较多新增产能，供给放量较为显著。需求端，周内下游需求小幅好转，但需求仍然趋于弱势。不锈钢市场需求承压，镍铁市场存在过剩预期，硫酸镍下游接货意愿不足，整体市场成交清淡。供给宽松需求偏弱，镍价预计维持震荡承压。 钴：供给宽松需求平淡，钴价承压 本周电解钴、硫酸钴价格分别为24.35万元/吨、3.45万元/吨，较上周分别下跌5.4%、2.8%。据SMM，供给端方面，电解钴产量维持稳定，整体供给较为宽松，硫酸钴因冶炼厂出货不畅，库存有所累积。需求端，市场对钴盐需求较为悲观，成交情况冷清。因部分电芯厂去库，三元材料中高镍需求走弱。整体来看钴盐企业出货压力仍然较大，下游需求仍然偏弱，钴价预计以震荡为主。 稀土：下游消化库存为主，轻重稀土价格分化 本周国内稀土市场价格表现分化，镨钕价格承压，镝铽价格偏强。据中钨在线，供给端，受到中国稀土拟收购中稀湖南消息影响，重稀土供应商报价盈利意识增强。需求端，磁材企业以消化库存为主，下游新能源汽车产业需求向上传导仍需等待，中重稀土以刚需采购为主，稀土价格整体仍以震荡为主。建议关注：金力永磁、宁波韵升、正海磁材、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。 贵金属：美元指数继续回落，黄金表现亮眼 本周COMEX黄金周五收盘价2043.1美元/盎司，较上周上涨3.00%，COMEX白银周五收盘价24.38美元/盎司，较上周上涨2.54%。本周美国11月Markit制造业PMI录得49.4创3个月来新低，耐用品订单环比-5.4%亦表现不佳。美联储最新公布会议纪要，表示将谨慎行事，并提及当前货币政策处于限制性状态，风险已变得更加具有两面性，整体立场趋于中性，加息周期大概率已经结束。美国上周初请失业金人数20.9万，低于市场预期的22.6万，但综合非农就业数据而言，就业供需紧张格局缓和趋势仍然不变。本周美元指数下行10年期美债利率持稳，黄金表现亮眼。随着美联储加息周期近尾声、海外经济下行压力仍然存在、央行购金持续，市场避险情绪高涨，黄金配置价值仍然凸显。建议关注：山东黄金、银泰黄金、中金黄金、赤峰黄金、玉龙股份、湖南黄金等。 风险提示：金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期。 1.行业及个股交易数据复盘 本周指数普遍下跌。上周A股5个交易日内，上证综指下跌0.44%，日均成交量3432.35亿元人民币，环比下跌1.92%；深证综指下跌1.40%，日均成交量5444.35亿元人民币，环比上升1.59%；有色金属指数下跌2.28%。个股方面，涨幅前三的公司为ST华钰（7.75%）、海亮股份（5.11%）、金力永磁（4.74%）；跌幅前三的公司为铂科新材（-12.14%）、西藏珠峰（-8.35%）、中矿资源（-6.31%）。北上资金持股方面，本周北上资金合计净流入15.12亿元人民币，主要增持紫金矿业。 1.1.成交及持仓情况 表1：主要指数持仓交易情况变动表 表2：主要个股交易情况变动表 1.2.个股涨跌排名 图1.周内涨幅前十股票 图2.周内跌幅前十股票 2.行业基本面更新 2.1.工业金属：地产支持政策积极，美元指数下行支撑金属价格 国内来看，据Wind多家房企确认监管部门正在拟定50家房企“白名单”，强调对入围企业的正常融资需求应当满足。中国人民银行、国家金融监管总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会，指出加大保交楼金融支持，加快房地产金融供给侧改革，推动构建房地产发展新模式。海外来看，美联储最新公布会议纪要，表示将谨慎行事，并提及当前货币政策处于限制性状态，风险已变得更加具有两面性，整体立场趋于中性，加息周期大概率已经结束。本周10年期美债利率企稳，美元指数下行。总的来说，国内宏观支持政策延续，政策积极出台利好工业金属需求预期改善，海外美元指数下行提振金属价格，建议关注供应瓶颈突出且具备低库存安全垫的铜铝板块。 2.1.1.工业金属周度价格和库存表 表3：工业金属价格周度变化表 表4：工业金属库存周度变化表 2.1.2.铜：巴拿马重要铜矿停产，关注后续需求情况 本周LME铜收报8440美元/吨，较上周上涨1.58%，沪铜收报68050元/吨，较上周上涨0.19%。基本面上，据SMM，供给端，First Quantum旗下巴拿马Cobre Panama铜矿山由于当地示威抗议活动被迫封锁港口，煤炭等关键生产物资运输受阻导致矿山停产。 Antofagasta与国内某冶炼厂达成的初步价格低于市场预期。国内现货升水周内高位有所回落。需求端，国内主要精铜杆企业周度开工率为67.7%，较上周减少6.32个百分点，精铜杆新增订单仍不理想。库存端，铜LME库存17.85万吨，较上周下降1.52%。国内社会库存5.70万吨，较上周五上升0.72万吨，上期所库存3.58万吨，较上周略有上升。宏观预期好转和仍然偏低的库存为铜价提供支撑，关注后续需求情况。 图3.LME和SHFE铜期货收盘价 图4.全球铜库存（万吨） 图5.铜精矿加工费（美元/吨） 图6.铜精废价差（元/吨） 2.1.3.铝：云南减产略超预期，铝锭去库趋势渐显现 周内铝价震荡，LME铝收报2225美元/吨，较上周上涨0.41%，沪铝收报18775元/吨，较上周下跌0.48%。供应端，据SMM，云南地区电解铝企业减产计划下，预计减产产能约120万吨，幅度略超预期。需求端，铝下游开工情况一般，建筑型材需求偏弱，铝棒库存尚未实现顺畅去库。库存端，据SMM,本周四统计电解铝锭库存64.4万吨，较上周减少3.3万吨，国内铝锭库存仍处高位但去库趋势有所显现。LME铝库存较上周下降1.64%，目前库存47.39万吨。关注后续铝社会库存能否确认进入去库周期。 图7.LME和SHFE铝期货收盘价 图8.全球铝库存（万吨） 图9.国产和进口氧化铝价 图10.铝价和电解铝利润 2.2.能源金属：新能源汽车需求向好，储能市场具备成长潜力 2023年前三季度新能源汽车销量628万辆，同比增长38%，其中第三季度销量为253万辆，同比增长29%，且新能源汽车渗透率也平稳上升。海外特斯拉Cybertruck将于11月底首批交付，海内外新能源汽车需求持续向好。国家能源局组织起草了《关于促进新型储能并网和调度运用的通知(征求意见稿)》，优化调度运行机制，充分发挥新型储能作用，支撑构建新型电力系统，能源金属需求有望持续释放。 表5：能源金属价格周度变化表 2.2.1.锂：供应增加需求偏弱，锂价承压 本周碳酸锂、氢氧化锂价格分别为13.8万元/吨、12.75万元