通信：上海发布卫星产业政策，卫星互联网发展再进一步

2023年11月23日 核心观点： 分析师 ⚫商 业 航 天 发 展 迎 来 新 机 遇 ， 卫 星 互 联 网 产 业 规 模 有 望 持 续 扩 张 。 《 计 划 》 提 出 ， 到2025年 ， 以 商 业 航 天 跨 越 式 发 展 为 牵 引 ， 围 绕 卫 星 制 造 、运 载 发 射 、地 面 系 统 设 备 、空 间 信 息 应 用 和 服 务 等 环 节 ，加 强 卫 星 通 信 、导 航 、遥 感 一 体 化 发 展 ，推 动 空 天 地 信 息 网 络 一 体 化 融 合 。探 索 星 箭 一 体 新 模 式 ，构筑 技 术 驱 动 新 格 局 ，建 设 数 智 制 造 新 高 地 ，开 拓 应 用 示 范 新 场 景 ，引 领 长 三 角区 域 空 间 信 息 一 体 化 发 展 ， 为 航 天 强 国 建 设 提 供 有 力 支 撑 。 该 计 划 旨 在 推 动 商 业 航 天 和 空 间 信 息 产 业 的 发 展 ，以 期 在2025年 形 成 从 火 箭 、卫 星 、地 面 站 到 终 端 的 全 覆 盖 产 业 链 。这 将 为 通 信 行 业 提 供 全 新 的 技 术 手 段 和业 务 模 式 ，例 如 使 用 低 轨 道 卫 星 网 络 提 供 宽 带 服 务 ，或 者 利 用 卫 星 通 信 技 术 实现 全 球 覆 盖 等 。此 外 ，上 海 计 划 发 展 新 一 代 中 大 型 运 载 火 箭 、低 成 本 高 集 成 卫星 以 及 智 能 应 用 终 端 等 三 大 拳 头 产 品 。这 些 新 型 通 信 设 备 的 出 现 ，将 进 一 步 提升 通 信 行 业 的 技 术 水 平 和 服 务 质 量 ， 同 时 也 可 能 引 领 出 全 新 的 商 业 机 会 。 计 划 形 成 年 产50发 商 业 火 箭 、600颗 商 业 卫 星 的 批 量 化 制 造 能 力 ，以 打 造“ 上海 星 ”“ 上 海 箭 ” 两 大 品 牌 ， 提 供 一 站 式 的 卫 星 研 制 、 运 载 发 射 、 在 轨 交 付 与管 理 链 式 服 务 模 式 。 资料来源：中国银河证券研究院 ⚫卫 星 通 信 、导 航 遥 感 一 体 化 发 展 ，空 天 地 信 息 网 络 一 体 化 融 合 有 望 超 预 期 。 相关研究 上 海 将 力 争 形 成 从 火 箭 、卫 星 、地 面 站 到 终 端 的 全 覆 盖 产 业 链 ，并 积 极 发 展 新一 代 中 大 型 运 载 火 箭 、 低 成 本 高 集 成 卫 星 以 及 智 能 应 用 终 端 等 三 大 拳 头 产 品 。同 时 ，我 们 认 为 这 项 计 划 的 实 施 不 仅 将 推 动 上 海 成 为 航 天 强 国 建 设 的 有 力 支 撑点 ，也 将 有 望 引 领 长 三 角 区 域 实 现 空 间 信 息 的 一 体 化 发 展 。该 计 划 还 提 出 了 探索 星 箭 一 体 新 模 式 ， 建 设 数 智 制 造 新 高 地 ， 开 拓 应 用 示 范 新 场 景 等 战 略 目 标 。这 将 有 助 于 推 动 空 天 地 信 息 网 络 的 创 新 发 展 ，进 一 步 提 升 其 在 社 会 经 济 各 领 域的 应 用 价 值 。 ⚫投 资 建 议 ：我们 认 为 当 前 相 关 领 域 的 头 部 龙 头 企业 ， 特 别 是 核 心 技 术 壁 垒 较高 的 企 业 有 望 优 先 收 益 ，市 场 占 有 率 或 将 实 现快 速 提 升 ，从 而 带 来 经 营 业 绩 的边 际 改 善 。 建 议 关 注 ： 具 备 核 心 器 件 能 力 的 和 而 泰 （002402）、 上 海 瀚 讯（300762）、金 信 诺（300252），卫 星 测 试 西 测 测 试（301306）、信 维 通 信（300136）、三 维 通 信（002115），以 及应 用 环 节 华 测 导 航（300627）、海 格 通 信（002465）等 。 ⚫风 险 提 示 ：卫 星 研 发 不 及 预 期 风 险 ，卫 星 发 射 节 奏 不 及 预 期 风 险 ，技 术 迭代 风 险 ， 国 内 外 政 策 的 不 确 定 性的风 险 等 。 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 赵 良 毕 ，通 信&中 小 盘 首 席 分 析 师 。北 京 邮 电 大 学 通 信 硕 士 ，复 合 学 科 背 景 ，2022年 加 入 中 国 银 河 证 券 。8年 中 国 移 动 通 信 产业 研 究 经 验 ，6年 证 券 从 业 经 验 。 曾 获 得2018/2019年 （ 机 构 投 资 者II-财 新 ） 通 信 行 业 最 佳 分 析 师 前 三 名 ，2020年 获 得Wind（ 万得 ） 金 牌 通 信 分 析 师 前 五 名 ， 获 得2022年Choice（ 东 方 财 富 网 ） 通 信 行 业 最 佳 分 析 师 前 三 名 。 评级标准 未 来6-12个 月 ， 行 业 指 数 相 对 于 基 准 指 数 （ 沪 深300指 数 ）推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报20%及 以 上 。谨 慎 推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报 。中 性 ： 预 计 与 基 准 指 数 平 均 回 报 相 当 。回 避 ： 预 计 低 于 基 准 指 数 。 公 司 评 级 体 系 未 来6-12个 月 ， 公 司 股 价 相 对 于 基 准 指 数 （ 沪 深300指 数 ）推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报20%及 以 上 。谨 慎 推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报 。中 性 ： 预 计 与 基 准 指 数 平 均 回 报 相 当 。回 避 ： 预 计 低 于 基 准 指 数 。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn