商品期货早班车

招商期货 黄金市场 招商评论 黄金白银美联储会议既要显示美联储官员对于通胀依旧担心重重，不过隔夜海外市场贵金属大涨，以伦敦金计价的国际金价涨1.02%收于1997.79美元/盎司，以伦敦银计价的国际银价上涨1.29%至23.73美元/盎司。国内价格由于人民币大幅走强，涨幅远逊于海外，沪金收于468.72元/克，沪银收于5902元/千克。黄金内外价差回落至9元/克，白银价差回落至437元/千克。基本面，白银矿山供应存在问题，全年减产可能性越来越大；光伏需求旺盛，但是印度珠宝首饰需求低迷，国内珠宝首饰需求随着价格逼近6000元也受到一定抑制。印度进口方面，9月印度白银进口140吨，低于8月，但高于今年全年平均水平，印度白银进口始终不温不火；银币投资中性，变数在于宏观etf需求。此外，国内白银进口利润始终未能打开，国内光伏、电子等需求四季度预期放缓。不过交易所库存却持续去化，上期所与金交所库存合计跌至2500吨左右，为过去5年最低水平，主要是企业出口套取息差所致。息差结构未见改变，使得内外价差依旧存在较大空间，预计白银未来价差可能进一步扩大至进口利润以扭转息差交易，建议关注反套机会。单边操作上，随着价格反弹，建议部分减持前期多单。 基本金属 黑色产业 农产品市场 能源化工 招商期货研究团队 王思然(投资咨询从业资格证书编号：Z0017486)徐世伟(投资咨询从业资格证书编号：Z0001836)王真军(投资咨询从业资格证书编号：Z0010289)吕杰(投资咨询从业资格证书编号：Z0012822)安婧(投资咨询从业资格证书编号：Z0016777)赵嘉瑜(投资咨询从业资格证书编号：Z0016776)马芸(投资咨询从业资格证书编号：Z0018708)马幼元(投资咨询从业资格证书编号：Z0018356)游洋(投资咨询从业资格证书编号：Z0019846) 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。