晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年11月21日 【财经要闻】 1、11月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%，连续三个月“按兵不动”。 2、据中汽协数据：10月，乘用车产销分别完成251.3万辆和248.8万辆，环比分别增长0.7%和0.02%，同比分别增长7.6%和11.4%。 3、上海印发《上海市促进商业航天发展打造空间信息产业高地行动计划（2023-2025年）》。计划提出，到2025年，形成从火箭、卫星、地面站到终端的全覆盖产业链。 资料来源：聚源，中原证券 资料来源：中汽协，央视网，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：人民币汇率快速升值A股震荡上扬周度策略：经济运行平稳，市场震荡向好周度策略：行业周观点市场分析：电子汽车领涨A股先抑后扬年度策略：市场有时节，春风吹又生 【行业公司】 行业月报：电信业务增速回升，北美云厂商业绩大增行业月报：食品板块跌幅收窄，市场偏好回归头部行业月报：爆款游戏出圈带动短剧产业链火热，ChatGPT迎重大更新行业深度分析：行业景气下滑态势放缓，关注景气复苏子行业行业专题研究：有色金属行业前三季度总结：上游盈利同比增速实现正增长，中下游营收实现增长 行业月报：销量再创新高，短期适度关注 行业月报：消费电子需求回暖，关注消费电子供应链及存储器方向 行业专题研究：机械行业2023年三季报总结：行业盈利持续改善，周期、成长投资并重 行业分析报告：传媒板块2023年三季报业绩综述：业绩回暖趋势维持，游戏、影视、广告增速较快 行业月报：子板块三季报分化，四季度或恢复常态 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、11月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%，连续三个月“按兵不动”。 2、据中汽协数据：10月，乘用车产销分别完成251.3万辆和248.8万辆，环比分别增长0.7%和0.02%，同比分别增长7.6%和11.4%。 3、上海印发《上海市促进商业航天发展打造空间信息产业高地行动计划（2023-2025年）》。计划提出，到2025年，形成从火箭、卫星、地面站到终端的全覆盖产业链。 资料来源：中汽协，央视网，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：人民币汇率快速升值A股震荡上扬2023-11-20 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场先抑后扬、小幅震荡上涨，早盘股指跳空高开后震荡回落，沪指盘中在3043点附近获得支撑，人民币兑美元汇率快速升值，提振股指午后企稳回升，盘中通用设备、互联网、计算机设备以及医疗服务等行业轮番领涨；证券、汽车以及文化传媒等行业震荡回落，沪指全天基本呈现先抑后扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.21倍、34.48倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交量9311亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。国内需求呈现改善势头，进口出现超预期增长，虽然物价依然较低，主要是因为受到猪肉价格高基数因素影响，预计未来物价将逐步回升。中汽协数据显示，10月汽车销量同比增长13.8%，汽车产销量继9月后再创当月历史同期新高。央行行长表示下一阶段货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节。中美关系释放积极信号，高层会面有望带来双边关系改善。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、互联网服务、计算机设备以及医疗服务等行业的投资机会。 周度策略：经济运行平稳，市场震荡向好2023-11-19 （周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【消费继续回升，投资略有放缓】经济延续持续恢复向好态势。消费方面，10月社会消费品零售同比增7.6%，环比加快2.1个百分点。10月商品消费表现偏强，一方面有去年同期低基数得因素；另一方面10月汽车销售同比增长11.4%。投资方面，前10个月固定资产投资同比增长2.9%，环比回落0.2个百分点。房地产开发投资降幅扩大至9.3%，对投资有较大拖累。工业生产方面，10月工业增加值同比增长4.6%，环比加快0.1个百分点，工业经济表现较强韧性。多数指标持续改善，经济运行总体平稳。 l【政府债券大增，社融增速回升】10月社会融资规模增量为1.85万亿，比上年同期多9108亿，其中，政府债券净融资1.56万亿，同比多增1.28万亿。社融存量同比增长9.3%。政府债是10月社融增速回升的主要支撑项，企业债有所回落。一方面10月特殊再融资债发行放量，净融资约1万亿，另一方面由于特殊再融资债部分用以解决城投平台化债，对企业债需求形成一定替代。房地产政策推动交易回暖，居民中长期贷款处于回升之中。随着宽信用政策的落实，社融有望维持回升势头。 l【着力加强信贷均衡投放】央行表示要落实好跨周期和逆周期调节的要求，着力加强信贷均衡投放，统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投放，以信贷增长的稳定性促进我国经济稳定增长。要一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷；支持房地产企业通过资本市场合理股权融资；加大保交楼金融支持，推动行业并购重组。 l【美国通胀超预期下降，议会通过短期融资法案】美国10月CPI同比升3.2%，较9月回落0.5个百分点，低于市场预期的3.3%。美国通胀超预期降温，主要是因为能源价格大幅放缓。 市场对美国2024年首次降息进一步提前。美国众议院和参议院通过“阶梯式”短期融资法案，避免在11月17日前出现政府关门，为两党后续完成2024年预算谈判争取了更多时间。 l【投资建议：市场震荡现货】国内经济运行平稳，消费表现较好。“双11”期间全国邮政、快递企业累计揽收快递包裹同比增长25.7%。10月全社会用电量同比增长8.4%。央行表示着力加强信贷均衡投放，统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投放。中美两国领导人会晤取得积极成果。国内市场有望继续震荡向好，建议关注机器人、稀土、消费电子、芯片、证券等板块。 周度策略：行业周观点2023-11-19 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） l摘要： 近期重点关注行业：计算机、电力及公用事业、新材料、电子。 l锂电池 本期锂电池指数上涨0.68%，板块跑赢沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议适度关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 l计算机 本期中信计算机行业上涨4.14%，实现领涨。 近期，人工智能领域新进展再次带动了市场行情。美国禁令给国内人工智能发展带来的不确定性，导致了阿里云分拆事宜暂停，但是另一方面，英伟达凭借强大能力，又加快了芯片更新换代的速率，这也将进一步加大海内外算力产品的代差，使得高端算力变得更加紧缺。在这样的趋势下，国内科技厂商艰难行进的状态，还将在较长时间内保持下去。 风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支；地方债务风险释放。 l证券 本期券商指数前半周尝试进一步向上反弹，并一度创近期新高，但后半周震荡压回，短线维持横向震荡盘整格局。短周期内，券商指数将延续震荡格局。在资本市场投资端改革持续发力的背景下，券商板块有望反复活跃，保持对政策面以及券商板块的持续关注。 风险提示：权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；市场波动风险；全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 l光伏 本期光伏行业下跌0.57%，基本与沪深300指数持平。光伏板块周成交额943.57亿元，环比明显缩量。板块个股涨跌对半，反弹相对疲软。短期光伏产业链价格继续下行，行业阶段性产能过剩影响各环节的盈利。市场层面的出清将会是后续行业发展的重要基本面特征。短期中美关系有阶段缓和迹象，美联储加息接近尾声，中国经济数据好转，宏观层面对市场负面影响有望改善。光伏板块走势更多跟随市场整体走势，中期仍需看各环节基本面改善情况。中期关注BC电池进展、一体化组件厂、光伏玻璃、热场头部企业。 风险提示：全球装机需求不及预期；行业新增产能较多，阶段性产能过剩风险。 l传媒 本期传媒板块维持反弹态势，上涨2.03%，同期沪深300指数下跌0.51%，子板块中出版、互联网广告营销涨幅居前，其他广告营销、互联网影音视频以及游戏板块出现单周下跌的情况。建议关注短剧产业链的增长机会以及AI、游戏、影视、广告以及数字文旅的投资机会。风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期；板块估值中枢下移。 l机械 本期CS机械板块上涨1.85%，跑赢沪深300（-0.51％）2.36个百分点，排在30个CS一级行业第9名。本周子行业锅炉设备、其他运输机械、其他通用机械涨幅排名前三，服务机器人、光伏设备、激光加工设备表现靠后。 近期大盘有触底反弹迹象，前期超跌严重的成长板块龙头有明显的反弹需求。我们认为重点关注新能源配套（风电零部件、储能）、工业机器人（人形机器人）、专精特新等成长板块龙头的 反弹机会。 风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 l电力及公用事业 本周电力及公用事业指数上涨0.43%，同期沪深300指数下跌0.51%，行业整体表现强于市场。各子行业本周涨跌幅排名依次为：其他发电（1.06%）、环保及水务（1.01%）、电网（0.32%）、火电(0.32%）、水电（0.26%）、供热或其他（0.10%）、燃气（-0.08%）。 10月份电力供需均维持较高速增长，我们应当坚定国内经济持续回升向好的信心。根据国家统计局数据，1-9月份，电力、热力生产和供应业利润总额同比增长50.0%。 2023年下半年以来，水力发电量持续改善：7月份同比下降17.5%，降幅收窄；8月份同比由降转增，增长18.5%；9月份同比增长39.2%，10月份同比增长21.8%，维持较高增速。来水持续改善符合我们的预期。考虑到来水呈现季节性丰枯交替，总体呈均值回归态势，大型水电企业属于高净资产收益率、高分红优质标的，值得长期投资。与水电企业类似，核电企业属于业绩稳定增长、值得长期投资的优质标的。 10月份我国原煤生产增速加快，进口较快增长，主流港口库存有所回升。综合考虑供需因素，预计煤价将维持小幅振荡态势。 建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的大型水电、核电企业，及盈利持续改善的火电企业。 风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；安全生产风险；系统风险 l新材料 本周新材料指数上涨0.38%，同期沪深300指数下跌0.51%，行业整体表现强于市场。大部分子行业呈上涨态势，工业气体和超硬材料涨幅居前，涨跌幅排名为：工业气体(2.15%)、超硬材料(2.10%)、膜材料(1.73%)、半导体材料(1.58%)、其他金属新材料(1.54%)、稀土及磁性材料(1.48%)、锂电化学品(-0.04%)、电子化学品(-0.11%)、有机硅(-1.17%)、碳纤维(-1.47%)。 投资建议： 本周大盘新材料板块逆市上涨，其中工业气体和超硬材料涨幅较大。建议关注： 半导体材料：已经进入半导体产业供应链体系，在技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业具有一定市占率的专精特新企业。 工业气体：一方面，国际油价持续处于高位，石化、煤化工行业高景气为大宗气体需求提升注入动力。另一方面，