农产品早报

2023-11-20 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕周五跟随隔夜美豆收跌，周五夜盘也跟随美豆继续走弱。豆粕01日盘收4036元/吨，菜粕01日盘收2895元/吨。豆粕市场价周五下跌50-110元，东莞4050（-110）元/吨，广东油厂豆粕报4050（-110）元/吨，广东油厂菜粕2970（-120）元/吨。豆粕成交一般，总成交10.78万吨，其中现货成交10.46万吨，远月基差成交0.32万吨。第46周（11月11日至11月17日）123家油厂大豆实际压榨量为184.5万吨，开机率为53%；较预估低0.5万吨，本周预估开机率59%。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 当地时间周六巴西中部几乎没有降雨，气温较高，周五、周四中部地区下了小到中雨。天气预报显示，未来一周，中部地区几乎每天都有5-20毫米左右的分散降水，温度较当地时间周六有所下降。远期天气预报显示，27-4号这周降雨会偏少，4号以后的更远期则预测降水量与历史平均比中性，但远期预测准确度不高。7天以内准确度90%，10天以内准确度70%，10天以外准确度50%，因此盘面会交易近两周的预报为主，本周美豆可能是先落后稳的格局。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 下周是巴西预报的主要降雨期，但后一周的天气不会很好，两周过后更远期的预测则维持中性降雨水平，温度略偏高，但远期预测准确性不大，因此预计美豆在天气市里盘面仍有支撑。国内方面，随着到港量增加，开机率回升，大豆压榨量提高，虽然成交可能因饲企库存天数较低有恢复，但从去年11-12月到港、压榨与库存的表现来看，后续大豆及豆粕的库存会进入累库环节，对国内豆粕的基差压力是很大的。豆粕多头能讲的故事就是美豆成本支撑以及部分大豆进国储的传闻，预计后市豆粕跟随美豆震荡运行，成本支撑区域在3800-3900。 斯小伟联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、截至11月1日印度植物油总库存达330万吨环降32.6万吨，主要是10月印度仅进口99.72万吨植物油，棕、豆、葵分别少进口十多万吨，印度22/23年度（当地为11月至次年10月）总进口1646万吨植物油，去年同期为1403万吨。 2、11月17日豆油成交8100吨，棕榈油成交1100吨。 周五油脂大幅调整，原油近两日快速下跌，但周五大幅反弹。棕榈油01收7490元/吨，豆油01收8310元/吨，菜油01收8520元/吨。基差中性，广州24度棕榈油7430（-130）元/吨，江苏一级豆油8610（-100）元/吨，南通三菜8680（-160）元/吨。 【交易策略】 本周尾原油回落、巴西天气预期转好对油脂带来回撤，也在我们预料之中。展望后市，中期来看，季节性去库及厄尔尼诺对明年供需影响尚未交易结束，油脂中枢大概率向上。短期估值方面，巴西下周是预报的主要降雨期，降雨兑现程度又成了天气交易焦点，若不及预期有可能引起豆系反弹。原油方面，周五反弹力度较大，若短期原油不继续破位，当前棕榈油的估值较为中性。因此，我们认为短期油脂处于一个震荡局面，跟随原油及天气、马棕产量趋势波动，建议震荡操作，中期看多预期仍然维持。 白糖 【重点资讯】 周五日盘郑糖延续跌势，主力合约收于6851元/吨，较上个交易日下跌48元/吨。目前广西制糖集团陈糖全部清库，贸易商报价7170元/吨，报价较上个交易日下调10元/吨，广西现货-郑糖主力合约（sr2401）基差319元/吨，较上个交易日走强38元/吨。 据外媒近日报道，俄罗斯糖厂联盟的报告显示，预计2023/24榨季俄罗斯甜菜产量约为4750万吨；食糖产量的估计值上调至685万吨。现货方面，广西产区集团陈糖全面清库，云南制糖集团陈糖报价区间为6940-6980元/吨，新糖报价为7020元/吨，整体下调10元/吨；加工糖厂报价主流区间为7260-7410元/吨，全线持稳。新糖上市在即，贸易商观望氛围较浓，终端随行就市采购，成交一般。 【交易策略】 印度和泰国预期减产，并且印度已官宣禁止出口，泰国也对食糖进行监管出口，明年一季度贸易流将会非常紧缺。原糖10合约交割买方接下天量原糖，随后月差继续走强，精炼糖利润维持在高位，原糖03合约仍谨慎看涨。如果预期2024/25年度增产，则价格转折可能是在明年3-4月，但在03合约交割前不建议看得太空。目前国产糖库存很低，盘面价格已经跌破配额内进口成本，在原糖价格仍维持高位的情况下，国内价格向下空间不大，但是向上空间受政策限制，价格预期维持高位震荡。策略上建议区间交易，可以关注5-9正套的机会。 棉花 【重点资讯】 周五日盘郑棉偏弱震荡，主力合约收于15685元/吨，下跌45元/吨。全国318B皮棉均价16830元/吨，较上个交易日下跌12元/吨。郑棉主力合约（cf2401）基差1145元/吨，基差走强33元/吨。 据海关统计数据显示，2023年10月我国棉花进口量29万吨，环比增加5万吨，同比增加16万吨。10月我国棉纱进口量17万吨，环比减少1万吨，同比增加11万吨。中国棉花信息网专讯，11月18日，新疆大部分地区籽棉收购均价涨跌不一。目前，部分种植大户仍存有大量籽棉尚未交售，北疆地区部分轧花厂机采棉收购报价在7.0-7.2元/公斤左右。现货方面，当前棉纱销售依旧低迷，成交价跌量缩，棉纱库存已普遍增加至1个月至一个半月之间。棉花现货成交量稀少，纱厂以刚需采购为主。 【交易策略】 储备棉销售公布停止，对棉价利好，但郑棉反弹力度弱。一方面拍卖后期实际成交已降至低点，市场早已有预期储备棉销售或随时停止。另一方面本轮棉价下跌重要的原因是下游产业链消费萎靡，因此消息对棉价提 振有限。往上看，新疆新花套保成本预计在16000-16500元/吨区间，短期内基差较强，使得仓单生成较慢，对盘面形成支撑作用。但下游消费持续萎靡，暂时看不到好转迹象，这意味着反弹至16000元/吨以上又会面临套保压力。总体而言，棉花短期需求承压，但受到成本支撑，策略上建议高抛低平。 鸡蛋 【现货资讯】 国内蛋价周末多数稳定，局部偏强运行，黑山小涨0.1元至4.1元/斤，辛集持平于4.18元/斤，供应维持稳定，库存减少，低价收货难度增加，但淘鸡走量再度放缓，供应端整体偏平稳，消费按需为主，转好速度有限，预计本周蛋价稳定为主。 【交易策略】 前期低价刺激消费和惜售，现货触底，盘面空头回补，但老鸡淘汰再度放缓，同时供应逐步增加趋势下，未来压力逐步增大，需求在替代品和蔬菜等普遍低价背景下表现一般，未来驱动有转为向下可能，维持盘面反弹抛空思路。 生猪 【现货资讯】 周末国内猪价多数上涨，河南均价涨0.36元至14.55元/公斤，四川涨02元至15.4元/公斤，部分地区看好后市大猪行情，养殖端压栏惜售，市场标猪供应紧缺，带动猪市偏强运行，其他地区跟涨情绪较强，今日或延续上涨走势。 【交易策略】 消费启动带动现货波动上移，但因整体缺乏亮眼表现，不构成运行的主要驱动，盘面在保有升水背景下，空头延续挤出升水的操作，多空估值交易的分歧在于未来季节性上涨的幅度；持仓偏高，建议短线操作为主过低不追，考虑年底整体供应压力仍大，重点仍放在兑现旺季反弹后淡季合约的逢高抛空思路上。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5:ECMWF南美洲未来10天累积降水距平（英寸） 图6:ECMWF南美洲未来5天温度距平（℃） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn