储能行业整体承压，公司逆势维持产能扩张

鹏辉能源公司动态点评

背景与市场环境：

• 财务表现：鹏辉能源2023年前三季度营业收入573,944万元，同比下降11.73%；归母净利润27,465万元，同比减少38.02%。第三季度单季收入136,485万元，同比减少43.99%，净利润2,335万元，同比减少88.28%。
• 储能市场挑战：全球储能市场出货预期下调，主要受碳酸锂价格下跌和储能产业链疯狂扩产的影响。碳酸锂价格自高位大幅下跌，产品价格相应下降，对企业的盈利能力构成压力。

产能扩张与市场布局：

• 产能增加：三季度末，公司新增在建工程444.24%，长期待摊费用增加52.23%，表明公司在积极扩建产能。
• 项目进展：7月5日，公司启动了衢州智慧储能制造基地二期项目，8月8日首批储能电芯下线，9月26日青岛储能电池零碳制造基地开工，规划产能36GWh，一期12GWh，预计2024年底投产。
• 市场前景：公司通过产能扩张应对储能市场的广阔前景，为未来增长奠定基础。

财务状况与增长潜力：

• 现金流健康：第三季度经营活动现金流净额显著增长，主要源于良好的回款情况和运营效率提升。
• 股份回购：公司计划以不超过50元/股的价格回购股份，用于后续员工持股计划或股权激励，显示对公司未来增长的信心。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为7.4亿、10.6亿、15.8亿，PE分别为31、22、14倍，首次评级为“增持”。

风险提示：

• 储能行业竞争加剧、电池原材料价格波动、海外政策风险、宏观经济波动。

总结： 鹏辉能源在面对储能行业整体承压的背景下，通过产能扩张、优化财务结构和布局未来市场，展现了其应对挑战的决心和能力。公司产能的增加与市场布局的调整，预示着其在未来市场中的增长潜力。然而，也需要注意行业竞争加剧、原材料价格波动等潜在风险。总的来看，公司的财务表现、市场布局和增长潜力使其值得投资者关注。