国金证券行业数据点评

行业数据点评 FCV10月装机量38.87MW，1-10月装机量435.09MW。2023年10月，燃料电池系统装机量38.87MW，同比下降15.7%， 其中商用车装机量为37.87MW，本月装机多为重型货车和轻型货车。全年FCV预计呈现高增趋势，政策细则落地叠加产业链成熟度提高下，行业放量确定性强。 FCV10月上险量为376辆，1-10月累计4501辆。2023年10月，燃料电池系统总装机数量为376辆，其中商用车为 360辆。由于统计口径差异，中汽协公布的10月份FCV产销分别为411/470辆，同比+48%/+56%。今年以来FCV逐渐进入放量阶段，伴随各地政策细则出台与补贴落地，产销有望持续高增长。 亿华通单月和1-10月累计装机均为第一。10月，亿华通装机量第一，为18816kW，占比50%；未势能源第二，装机 9240kW，占比24%；第三是捷氢科技，装机3994kW，占比11%。2023年1-10月，亿华通累计装机量第一，为73479.1kW，占比15%；捷氢科技累计装机量第二，为60736kW，占比13%；鸿力氢动累计装机量第三，为34965kW，占比7%。 郑州宇通月度上险量位居榜首。10月商用车上险量郑州宇通第一，为243辆，占比达65%；中国一汽位列第二，为50 辆，占比达14%；上汽红岩第三，为27辆，占比达7%。2023年1-10月，厦门金龙累计上险量第一，为488辆，占比11%；北汽福田累计上险量第二，为451辆，占比10%；金龙联合累计上险量第三，为331辆，占比达8%，此外乘用车累计上险343辆。 示范城市群产销：河南示范城市群单月推广数量最高，1-10月北京示范城市群达到1556辆。按照五大城市群统计口 径，2023年10月，河南示范城市群整车落地量最多，为186辆，其中主要由郑州、唐山、保定和上海分别贡献133辆、80辆、16辆和15辆，其次为河北城市群，为165辆，包含郑州、保定、上海和张家口，分别贡献的133、16、13和3辆，北京、上海和广东城市群为96辆、13辆和0辆。2023年1-10月，北京示范城市群累计上险量最多，为 1556辆，河北、河南、上海、广东示范城市群分别为1523辆、1236辆、929辆和353辆。 全球整车产销：1）日本：2023年1-9月，日本丰田FCV全球累计销量为3456辆，同比上升22%（2023年10月数据暂未公布）；2）韩国：2023年1-10月，韩国现代FCV全球累计销量为4238辆，同比下降52%，其中本土累计销量为4017辆，同比下降53%；3）美国：2023年1-9月，美国国内FCV累计销量为2767辆，同比增加39%，其中1-9月日 本丰田的FCV累计在美国销量占比达89%。（2023年10月数据暂未公布） 绿氢项目电解槽招标：2023年1-11月，已公开招标电解槽的绿氢项目共18个，合计电解槽招标量达1317MW。从2023年绿氢项目开工及EPC招标情况看，共8.93万吨绿氢项目已开工，190890Nm3/h、近280套电解槽将陆续迎来招标。 从制氢项目电解槽企业中标份额看，阳光电源/派瑞氢能/隆基氢能位列前三，占比28%/25%/22%;已开标项目的电解槽大多为碱性，入选和第一中标候选人的碱性电解槽价格平均/中位数分别为851.9/759.5万元/套和784.5/734.5万元 /套（1000Nm3/h）；PEM电解槽为580万元/套（200Nm3/h）。 投资建议 2023年将是氢能及燃料电池行业进入发展快车道的一年，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注富瑞特装、京城股份、华光环能、昇辉科技、科威尔。 风险提示 政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期；绿氢项目落地不及预期。 内容目录 燃料电池系统4 2022-2023年10月燃料电池系统装机量4 2022-2023年10月燃料电池系统功率变化4 2023年10月FCV产销与上险量4 2023年10月燃料电池系统公司装机状况5 2023年10月系统与整车配套情况5 燃料电池整车7 2023年10月整车厂燃料电池汽车销售状况7 示范城市群整车10月落地状况7 全球燃料电池汽车产销8 日韩：2022年-2023年10月FCV销量情况8 美国：2022年-2023年9月FCV销量情况9 绿氢项目招标情况9 2023年11月绿氢项目电解水设备招标9 风险提示13 图表目录 图表1：2022-2023年10月燃料电池系统装机总功率（kW）4 图表2：2022-2023年10月燃料电池系统累计装机总功率（kW）4 图表3：2022-2023年10月燃料电池系统功率变化（辆）4 图表4：2022-2023年10月FCV产量、销量与上险量（辆）5 图表5：2023年10月燃料电池系统公司装机量占比5 图表6：2023年1-10月燃料电池系统公司累计装机量占比5 图表7：2023年10月系统企业与整车企业前五名配套情况（辆）6 图表8：2023年1-10月系统企业与整车企业前五名配套情况（kW）7 图表9：2023年10月整车厂燃料电池车销量占比7 图表10：2023年1-10月整车厂燃料电池车累计销量占比7 图表11：2023年10月示范城市群燃料电池车销量（辆）8 图表12：2023年1-10月示范城市群燃料电池车累计销量（辆）8 图表13：2023年10月各省燃料电池车销量（辆）8 图表14：2023年1-10月份各省累计燃料电池车累计销量（辆）8 图表15：2022-2023年9月日本丰田FCV销量情况（辆）9 图表16：2022-2023年10月韩国现代FCV销量情况（辆）9 图表17：2022-2023年8月美国FCV销量情况（辆）9 图表18：2023年1-11月绿氢项目电解槽招标情况10 图表19：2023年绿氢项目开工和EPC招标情况11 图表20：2023年制氢项目电解槽月度招标量（MW）12 图表21：制氢项目电解槽企业中标份额（%）12 图表22：2023年制氢项目电解槽月度开标情况（MW）12 图表23：制氢项目电解槽开标入选价格分布（万元/套）13 图表24：制氢项目电解槽第一中标候选人价格分布（万元/套）13 燃料电池系统 2022-2023年10月燃料电池系统装机量 FCV单月装机量38.87MW，同比下滑15.7%。10月，燃料电池系统装机量38.87MW，同比下滑15.7%，其中商用车装机量为37.87MW，本月装机多为重型货车和轻型货车。全年FCV预计呈现高增趋势，政策细则落地叠加产业链成熟度提高下，行业放量确定性强。 图表1：2022-2023年10月燃料电池系统装机总功率 （kW） 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 0 图表2：2022-2023年10月燃料电池系统累计装机总功率（kW） 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 22年累计装机量（kW）23年累计装机量（kW） 来源：工信部，国金证券研究所来源：工信部，国金证券研究所 2022-2023年10月燃料电池系统功率变化 高功率系统占比达95%，高功率系统装机趋势符合氢能中长期规划。从系统功率变化来看，10月，燃料电池系统均为中功率（40-70kW）和高功率（70kW以上）系统装机。10月份高功率系统装车比例为95%，2023年1-10月燃料电池系统累计装机量中，高功率系统占比达88%，符合氢能中长期规划中FCV向高功率发展的定位。 图表3：2022-2023年10月燃料电池系统功率变化（辆） 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 高功率（70KW以上）数量中功率（40-70KW）数量低功率（0-40KW）数量 来源：工信部，国金证券研究所 2023年10月FCV产销与上险量 10月上险量为376辆，同比下滑13.4%。2023年10月，燃料电池系统总装机数量为376辆，其中商用车为360辆。由于统计口径差异，中汽协公布的10月份FCV产销分别为411/470辆，同比+48%/+56%。今年以来FCV逐渐进入放量阶段，伴随各地政策细则出台与补贴落地，产销有望持续高增长。 图表4：2022-2023年10月FCV产量、销量与上险量（辆） 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 FCV产量FCV销量FCV上险量 0 来源：中汽协、工信部，国金证券研究所 2023年10月燃料电池系统公司装机状况 亿华通单月和1-10月累计装机均为第一。10月，亿华通装机量第一，为18816kW，占比50%；未势能源第二，装机9240kW，占比24%；第三是捷氢科技，装机3994kW，占比11%。 2023年1-10月，亿华通累计装机量第一，为73479.1kW，占比15%；捷氢科技累计装机量第二，为60736kW，占比13%；鸿力氢动累计装机量第三，为34965kW，占比7%。 图表5：2023年10月燃料电池系统公司装机量占比图表6：2023年1-10月燃料电池系统公司累计装机量占 比 东方电气其他 重塑能源3%3% 9% 捷氢科技 11% 亿华通 50% 其他 37% 亿华通 15% 捷氢科技 13% 鸿力氢动 7% 未势能源 24% 爱德曼 3% 国电投海卓动力 未势能源 重塑能源9% 4%4%8% 来源：工信部，国金证券研究所来源：工信部，国金证券研究所 2023年10月系统与整车配套情况 系统配套：10月，前五配套数量的系统配套商中，未势能源与3家系统商配套，包括中国一汽、郑州宇通、河北长征；重塑能源与3家系统商配套，包括三一汽车、中国一汽和郑 州宇通，捷氢科技与2家系统商配套，包括上海申沃和上汽红岩，其余一对一配套。 整车配套：10月，前五上险量的车企中，郑州宇通与3家系统商配套，包括亿华通、重塑能源和未势能源，中国一汽与2家系统商配套，包括重塑能源和未势能源，其余一对一配套。 1-10月，依据整车装机功率统计的配套情况，亿华通系统装机量第一，主要与郑州宇通和北汽福田配套，配套率为52%和41%；捷氢科技装机量第二，主要与金龙联合和厦门金龙配套，配套率为39%和34%；重塑能源装机量第三，主要与郑州宇通和金龙联合配套，配 套率为53%和20%；鸿力氢动装机量第四，主要与佛山飞驰配套，配套率为62%；未势能源装机量第五，主要与中国一汽和河北长征配套，配套率为32%和28%。总体来看，当前系统商和车厂呈现绑定状态。 图表7：2023年10月系统企业与整车企业前五名配套情况（辆） 来源：工信部，国金证券研究所 图表8：2023年1-10月系统企业与整车企业前五名配套情况（kW） 来源：工信部，国金证券研究所 燃料电池整车 2023年10月整车厂燃料电池汽车销售状况 郑州宇通月度上险量位居榜首。10月商用车上险量郑州宇通第一，为243辆，占比达65%；中国一汽位列第二，为50辆，占比达14%；上汽红岩第三，为27辆，占比达7%。2023年1-10月，厦门金龙累计上险量第一，为488辆，占比11%；北汽福田累计上险量第二，为 451辆，占比10%；金龙联合累计上险量第三，为331辆，占比达8%，此外乘用车累计上 险343辆。 图表9：2023年10月整车厂燃料电池车销量占比图表10：2023年1-10月整车厂燃料电池车累计销量占 比 上海申沃其他